社保減員后大窯內蒙子公司注銷，“業務優化”還是“資本換殼”？

從股權穿透來看，即將注銷的內蒙古大窯飲品有限責任公司，其最終控制權高度集中于創始人王慶東手中，其通過上海蒙清企業管理有限公司等主體的多層持股，個人權益占比達68.04%。

近日，一則工商信息變動在飲料行業激起波瀾。內蒙古大窯飲品有限責任公司新增“決議解散”注銷備案，公告期從2025年12月5日至2026年1月18日。公司對外回應輕描淡寫，稱這只是區域業務布局的常規調整，原有產能與品質將由內蒙古大窯嘉賓飲品有限公司（沙爾沁工廠）承接，后者還擁有“國家級綠色工廠”的光環。

然而，這看似一次普通的企業架構優化，卻因時間微妙、動作徹底，引發外界諸多猜測。這究竟是單純的生產力升級，還是資本重組前的關鍵一步。又或者，是那個傳言中“絕不賣給外資”的本土品牌，正在悄然完成身份的轉變。

參保人數銳減至11人

外資入局疑云待解

從股權穿透來看，即將注銷的內蒙古大窯飲品有限責任公司，其最終控制權高度集中于創始人王慶東手中，其通過上海蒙清企業管理有限公司等主體的多層持股，個人權益占比達68.04%。

圖片來源：天眼查

經營風險方面，其涉及司法案件83起，其中在23起中作為被告；涉訴關系達107條，已公開的裁判文書9份，相關涉案金額累計約8.4萬元。此外，該公司在近三年內經歷了顯著的組織規模調整，其參保人數從2022年的88人，下降至2023年的75人，繼而在2024年大幅縮減至11人。這一連續且急劇的人員收縮，并非偶然波動，而更可能指向其內部早已啟動并深化的組織結構與運營模式重構。此次注銷決議公布，或可視為這一系列連續性調整中最新、也最為正式化的一個環節。

圖片來源：天眼查

此次注銷動作，雖在經營層面屬于企業正常的結構調整，而其也將在清算完全后關閉，屬于合規操作。從同行匯源等重組案例看，此類調整中通常伴隨組織優化甚至裁員，這或許正是大窯當下正面對的課題。

放在資本運作的背景下，它往往意味著舊主體的清理、資產的剝離與歸集，為新的控股平臺鋪路，最終服務于股權清晰化、關聯交易規范化乃至未來上市的可能性。

時間拉回今年7月，重慶市市場監管局披露的一則股權交易信息顯示，全球頂級私募機構KKR通過其亞洲平臺，間接收購了一家名為“遠景國際有限公司”的離岸公司85%股權。此前多家媒體曾報道，注冊于開曼群島的“遠景國際”公司即為大窯的實際控制方，且其董事名單信息與大窯創始人高度吻合。但大窯官方至今未對這一核心股權關系予以明確證實或否認，僅以“不便評論”作為回應。

彼時，公司還強調其經營團隊穩定、業務有序開展，并承諾未來所有決策將以品牌長遠發展與消費者利益為核心，全國化及年輕化戰略將堅定推進。這一表述，既在事實上回避了市場對資本變局的直接追問，又試圖將公眾視線引導至業務運營的“確定性”上，形成了“資本層面靜默”與“業務層面宣示”并行的話語策略。

實際上，這已不是大窯第一次陷入“被收購”傳聞，而大窯過往對資本的態度也同樣微妙。2023年8月，公司高層曾公開表示，大窯是“100%純民營企業”，但也不排斥未來與資本市場合作。同年10月，面對“可口可樂將收購大窯”的流言，公司曾措辭強硬地公開辟謠，創始人王慶東更是放出狠話，“絕不賣給外資”。

圖中人物系大窯創始人王慶東

值得注意的是，在飲料行業高度集中、競爭激烈的今天，大窯若要突破區域局限、打響全國品牌戰役，無疑需要巨額資金。引入KKR這樣的資本巨頭，獲取的不僅是資金，更有國際化的管理經驗、產業鏈資源乃至潛在的上市助力。此外，在外資資本注入、架構重組的交易中，王慶東本人作為實際控制人，其無疑將成為最主要的財務受益方之一。

不過，自外資入股的傳聞浮現之初，市場的疑慮同樣聚焦于此。有觀點質疑，一個憑借高性價比與餐飲渠道崛起的本土品牌，在資本主導的新階段，其賴以生存的根本——親民的價格定位、標志性的口感配方乃至扎根本地的供應鏈體系，是否會發生偏移？資本對效率與回報的追求，如何與品牌承載的“國民記憶”與情感聯結取得平衡？

若外資入股屬實，此次內蒙古子公司的注銷，可視作其資本架構與業務整合邁出的具體一步。然而，這是否意味著上述市場關切已進入實際執行層面，由于公司未披露相關戰略細節，外界仍無從確知。這些關乎品牌未來走向的核心問題，目前尚無明確答案。

配料表含多類食品添加劑，餐飲渠道依賴明顯

審視大窯當前的戰略調整，需追溯其特定的發展軌跡。盡管過往實現了快速增長，但如今其業務模式面臨著明顯的挑戰。

上世紀九十年代，可口可樂與百事可樂憑借強大的品牌與渠道優勢，迅速占據中國碳酸飲料市場的主導地位。在此期間，多家本土汽水品牌因市場競爭或資本整合而逐漸退出市場或改變經營主體。彼時位于內蒙古的大窯，并未選擇在主流零售渠道與國際巨頭直接競爭，而是轉向了當時被普遍忽視的餐飲終端市場，并由此確立了自身的發展路徑。

當可樂巨頭聚焦商超零售時，大窯果斷轉向燒烤攤、大排檔、小吃店。憑借比北冰洋等競品更大的容量（520ml）、更低的終端進貨價（每瓶低至2元左右）和可觀的餐飲端利潤空間（終端售價5-8元），大窯迅速在北方餐桌上扎根。

2021年起，大窯更攜手華與華、簽約國民度極高的吳京，發起飽和式營銷攻勢。“大汽水，喝大窯”的廣告語席卷全國，品牌聲勢達到頂峰。2023年，其銷售額據稱達到32億元，數倍于北冰洋、冰峰等同類品牌。

不過，在成分層面，大窯的產品配方呈現出對多種食品添加劑的依賴，與消費者追求天然健康的趨勢存在顯著差異。以旗下典型產品為例，其主要配料包括水、白砂糖及果葡糖漿，雖標注糖含量為3.2g/100ml，依據食品安全國家標準，其屬“低糖”范疇，但這一甜度表現實則依靠添加甜蜜素、安賽蜜與阿斯巴甜等高倍甜味劑復合調配達成。此外，為保障保質與風味穩定，產品中還同時使用了山梨酸鉀與苯甲酸鈉作為防腐劑。

圖片來源：大窯汽水配料表

此外，其成也渠道，困也渠道。資料顯示，大窯85%的銷售額依賴餐飲，這使其增長與餐飲行業的景氣度深度綁定。近年來，隨著消費環境變化、外出就餐頻次下滑，直接沖擊了大窯的基本盤。一條腿走路的風險，日益凸顯。

意識到風險后，大窯在2025年經銷商大會上高調宣布推行“全品類+全渠道”戰略，意圖進軍商超、便利店等零售市場，并拓展無糖茶、果汁等多元品類。但轉型之路布滿荊棘。在商超渠道，大窯將正面遭遇“兩樂”的全面圍剿，以及農夫山泉、康師傅等本土巨頭的擠壓。更關鍵的是，離開了餐飲場景的氛圍溢價，大窯能否在競爭白熱化的零售貨架上維持性價比優勢？經銷商的利潤空間會不會被急劇壓縮？

同樣制約大窯擴張進程的，是其基于產品形態與現有布局的供應鏈瓶頸。其核心產品采用玻璃瓶包裝，受制于物流成本與損耗率，有效的經濟運輸半徑相對有限。目前，公司的七大生產基地均分布于華北、東北及西北地區，在消費潛力巨大的華南、華東及西南市場尚未建成規模化生產保障。

綜合來看，大窯內蒙古子公司的注銷可能并非單純的產能優化，更似為境外資本整合鋪路的架構調整。昔日憑借餐飲渠道崛起的汽水行業黑馬，如今也正面臨渠道單一與產品成分的雙重挑戰。

作者| 王立

編輯 | 吳雪