從專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼到生態(tài)金融，解鎖1.5萬(wàn)億低空經(jīng)濟(jì)的錢(qián)從哪里來(lái)？

文/紙不語(yǔ)

2025年11月28日，由重慶市委金融辦、人民銀行重慶市分行及重慶金融監(jiān)管局指導(dǎo)的“低空產(chǎn)業(yè)金融共融體”簽約活動(dòng)在梁平開(kāi)展，梁平方面與10家銀行、2家擔(dān)保機(jī)構(gòu)代表完成協(xié)議簽署，同步推出4類(lèi)25項(xiàng)低空經(jīng)濟(jì)專(zhuān)屬融資產(chǎn)品。

作為全國(guó)區(qū)縣中率先建立的此類(lèi)共融機(jī)制，該平臺(tái)提供500億元整體授信，推行最長(zhǎng)50年期限的信貸產(chǎn)品，并設(shè)立政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池。中國(guó)民航局預(yù)測(cè)2025年低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.5萬(wàn)億元，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)、長(zhǎng)周期”的產(chǎn)業(yè)特性，使融資成為企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵命題。

從飛行器研發(fā)到適航認(rèn)證，從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)到商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，每個(gè)環(huán)節(jié)都離不開(kāi)持續(xù)的資金注入。如今，從地方政府的專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼到金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新，從國(guó)際企業(yè)的融資教訓(xùn)到國(guó)內(nèi)的探索實(shí)踐，融資體系的完善程度，正深刻影響著低空經(jīng)濟(jì)能飛多高、能走多遠(yuǎn)。

“低空產(chǎn)業(yè)金融共融體”簽約現(xiàn)場(chǎng)。圖源：梁平區(qū)委宣傳部

500億授信、千億基金如何落地？

為破解融資難題，各地政府與金融機(jī)構(gòu)通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)資助、基金布局、創(chuàng)新載體建設(shè)等方式，為低空經(jīng)濟(jì)提供多層次資金支持。

地方政府推出差異化財(cái)政補(bǔ)貼政策，四川省對(duì)企業(yè)攻關(guān)大中型無(wú)人機(jī)、載人eVTOL等整機(jī)產(chǎn)品的項(xiàng)目，按實(shí)際投入的30%給予最高2000萬(wàn)元財(cái)政扶持；重慶市為低空物流試點(diǎn)設(shè)立運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼，小型無(wú)人機(jī)航線(xiàn)年飛行超1000架次可獲5萬(wàn)元補(bǔ)貼，中大型機(jī)航線(xiàn)超500架次補(bǔ)貼15萬(wàn)元。

專(zhuān)項(xiàng)債成為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要資金來(lái)源，2025年8月底安徽發(fā)行的專(zhuān)項(xiàng)債中，8億元用于合肥市低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，建設(shè)低空智聯(lián)網(wǎng)與起降設(shè)施；紹興越城區(qū)“低空經(jīng)濟(jì)配套產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”獲22.8億元專(zhuān)項(xiàng)債支持，占項(xiàng)目總投資的80%，期限30年，這些資金將主要投入低空智能制造基地、飛行器檢測(cè)中心等核心設(shè)施的建設(shè)。

產(chǎn)業(yè)基金覆蓋企業(yè)全生命周期，陜西省聯(lián)合社會(huì)資本設(shè)立15億元規(guī)模的“未來(lái)低空產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金”，計(jì)劃在5年內(nèi)培育3-5家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的低空經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)；江西共青城市提出組建50億元低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)基金，重點(diǎn)投向無(wú)人機(jī)物流、低空旅游等應(yīng)用場(chǎng)景。截至2025年6月，全國(guó)已有40余個(gè)省市設(shè)立低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模超千億元。

金融機(jī)構(gòu)積極創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)模式，適配低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)多樣化融資需求，形成多維度、全鏈條的金融支持體系。商業(yè)銀行針對(duì)性推出信貸工具，郵儲(chǔ)銀行安徽分行以“看未來(lái)”模型打造純信用產(chǎn)品，江蘇銀行蘇州分行“低空?qǐng)@區(qū)寶”提供最長(zhǎng)15年授信。2025年4月，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行等五家銀行聯(lián)合向小鵬匯天發(fā)放12.6億元銀團(tuán)貸款，創(chuàng)下全球飛行汽車(chē)領(lǐng)域最大單筆貸款紀(jì)錄。

參觀(guān)者在位于廣州的小鵬匯天總部了解小鵬匯天飛行汽車(chē)。圖源：《環(huán)球》雜志

非銀金融機(jī)構(gòu)同樣多點(diǎn)突破，華夏銀行廣州分行落地全國(guó)首單1.04億元低空經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，優(yōu)先檔利率1.90%；農(nóng)銀金融租賃與上海沃蘭特航空簽署30億元訂單，覆蓋120架eVTOL采購(gòu)及研發(fā)授信。

協(xié)同載體建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，浦發(fā)銀行上海分行與上海低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司聯(lián)合成立“低空金融服務(wù)研究社”，2025年8月重慶組建全國(guó)首個(gè)低空經(jīng)濟(jì)共保體，19家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)聯(lián)合提供6115萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)保障，推出“渝低空?！碑a(chǎn)品，覆蓋無(wú)人機(jī)責(zé)任、科技研發(fā)轉(zhuǎn)化等多個(gè)領(lǐng)域。

資金進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)聚集，寧波通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金向無(wú)人機(jī)研發(fā)企業(yè)注入2000萬(wàn)元用于新品開(kāi)發(fā)，工行常熟支行向空天科技產(chǎn)業(yè)園投放3.5億元項(xiàng)目貸款，平安產(chǎn)險(xiǎn)累計(jì)為15萬(wàn)架無(wú)人機(jī)提供超900億元風(fēng)險(xiǎn)保障，逐步構(gòu)建起“補(bǔ)貼+基金+信貸+保險(xiǎn)”的組合支持模式，為低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入金融動(dòng)力。

德國(guó)企業(yè)破產(chǎn)、80%中小企業(yè)貸不到款的真相

盡管融資支持體系不斷完善，但低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)仍面臨融資渠道狹窄、資金供給錯(cuò)位、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估困難等現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

國(guó)際市場(chǎng)上，多家低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)先鋒因融資斷裂陷入困境，甚至退出市場(chǎng)。2025年初，德國(guó)eVTOL領(lǐng)軍企業(yè)Volocopter正式申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這家曾被視為“空中出租車(chē)先驅(qū)”的企業(yè)，累計(jì)融資超6億美元，投資方包括奔馳、吉利等國(guó)際巨頭。2024年4月，該企業(yè)申請(qǐng)1億歐元政府貸款擔(dān)保，但因德國(guó)政府對(duì)低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投入態(tài)度謹(jǐn)慎，最終未能獲批，資金鏈徹底斷裂。

無(wú)獨(dú)有偶，另一家德國(guó)eVTOL企業(yè)Lilium也于2024年底因融資失敗宣布破產(chǎn)，其原定的7座eVTOL研發(fā)項(xiàng)目因缺乏后續(xù)資金支持，在完成原型機(jī)測(cè)試后被迫終止。

雖然美國(guó)低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)面臨更寬松的融資環(huán)境，但仍然難逃“高投入、低回報(bào)”的困境。美國(guó)eVTOL企業(yè)Joby Aviation累計(jì)融資超30億美元，獲得豐田汽車(chē)、美國(guó)聯(lián)合航空等企業(yè)的戰(zhàn)略投資，并于2024年完成FAA（美國(guó)聯(lián)邦航空管理局）適航認(rèn)證，但商業(yè)化進(jìn)展緩慢。2024年Joby Aviation年?duì)I收僅1.5萬(wàn)美元，主要來(lái)自政府研發(fā)合同，尚未形成規(guī)模化盈利。

德國(guó)eVTOL領(lǐng)軍企業(yè)Volocopter在法國(guó)布爾歇機(jī)場(chǎng)試飛其生產(chǎn)的“空中出租車(chē)”。圖源：《環(huán)球》雜志

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性困境，中小企業(yè)融資難度突出。據(jù)迪普戰(zhàn)略研究所介紹，寧波某初創(chuàng)無(wú)人機(jī)企業(yè)專(zhuān)注于農(nóng)業(yè)植保無(wú)人機(jī)研發(fā)，擁有12項(xiàng)專(zhuān)利，但因缺乏廠(chǎng)房、設(shè)備等傳統(tǒng)抵押物，在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)多次碰壁。盡管該企業(yè)通過(guò)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)基金獲得800萬(wàn)元投資，但仍存在800萬(wàn)元研發(fā)資金缺口，導(dǎo)致新品上市時(shí)間推遲6個(gè)月。

據(jù)廣東省現(xiàn)代金融學(xué)會(huì)與汕頭大學(xué)聯(lián)合課題組調(diào)研，國(guó)內(nèi)80%的低空經(jīng)濟(jì)配套企業(yè)為輕資產(chǎn)中小企業(yè)，因不符合銀行“抵押優(yōu)先”的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，而難以獲得信貸支持。

從產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)看，研發(fā)周期與資金期限錯(cuò)配問(wèn)題突出。低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)的研發(fā)周期通常為2-5年，而銀行傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品期限多為1-3年，難以匹配長(zhǎng)期資金需求。某深圳低空物流企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，企業(yè)研發(fā)一款長(zhǎng)續(xù)航物流無(wú)人機(jī)需投入500萬(wàn)元，研發(fā)周期3年，但銀行提供的最高貸款期限僅2年，且需要每年還本付息，“資金壓力讓我們不得不壓縮研發(fā)投入，影響技術(shù)迭代速度”。

此外，適航認(rèn)證環(huán)節(jié)的資金需求也常常被忽視，一款eVTOL從原型機(jī)測(cè)試到獲得適航認(rèn)證，需要投入2-3億元，并且資金需求集中，若無(wú)法及時(shí)獲得融資，項(xiàng)目極易停滯。從金融供給看，創(chuàng)新工具應(yīng)用不足與保險(xiǎn)保障空白并存。上述課題組調(diào)研顯示，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的支持仍以傳統(tǒng)信貸為主，投貸聯(lián)動(dòng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、供應(yīng)鏈金融等創(chuàng)新工具占比不足20%。

保險(xiǎn)方面，現(xiàn)有產(chǎn)品多覆蓋機(jī)身?yè)p失、第三者責(zé)任等基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)研發(fā)失敗、數(shù)據(jù)安全、運(yùn)營(yíng)中斷等新興風(fēng)險(xiǎn)保障不足。2024年，寧波某低空旅游企業(yè)因飛行器故障導(dǎo)致項(xiàng)目停擺1個(gè)月，因缺乏運(yùn)營(yíng)中斷保險(xiǎn)，自行承擔(dān)游客賠償、設(shè)備維修等損失超200萬(wàn)元，加劇了資金壓力。

融資困境的根源，在于低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)特性與傳統(tǒng)金融邏輯的錯(cuò)位。低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)核心資產(chǎn)集中于知識(shí)產(chǎn)權(quán)，缺乏傳統(tǒng)抵押物，而銀行風(fēng)控仍以固定資產(chǎn)為核心；技術(shù)路線(xiàn)尚未定型、適航標(biāo)準(zhǔn)不明確，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度大。

另外，商業(yè)模式尚未成熟。當(dāng)前低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用場(chǎng)景仍以試點(diǎn)為主，順豐無(wú)人機(jī)日均處理快件僅2000余票，美團(tuán)無(wú)人機(jī)配送占全年外賣(mài)單量的比例不足0.01%，盈利能力的不確定性降低了資本投入意愿。這些因素共同導(dǎo)致“可看到的資金多、能拿到的資金少”的怪象，制約產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展。

從風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)到場(chǎng)景訂單的系統(tǒng)性金融支撐

隨著低空經(jīng)濟(jì)從“概念期”邁向“成長(zhǎng)期”，企業(yè)對(duì)融資支持的需求已從單一的資金補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)向覆蓋機(jī)制創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、場(chǎng)景培育等領(lǐng)域的系統(tǒng)性支撐。

泓域咨詢(xún)指出，相比一次性補(bǔ)貼，企業(yè)更迫切需要長(zhǎng)期穩(wěn)定的融資機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)體系。

在信貸機(jī)制創(chuàng)新方面，突破傳統(tǒng)抵押模式成為關(guān)鍵。上海銀行通過(guò)專(zhuān)利質(zhì)押為農(nóng)用無(wú)人機(jī)企業(yè)放貸，北京在監(jiān)管沙盒試點(diǎn)以“空域使用權(quán)”為質(zhì)押物，依據(jù)飛行數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)調(diào)整授信。

風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)上，重慶梁平“低空產(chǎn)業(yè)金融共融體”設(shè)立的5億元風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池，規(guī)定若企業(yè)出現(xiàn)貸款逾期，政府、銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)按4:4:2的比例分擔(dān)損失，這一模式使合作銀行的不良貸款容忍度提升至5%，大幅提高了信貸投放積極性。

低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型與特征。圖源：《財(cái)經(jīng)》雜志

針對(duì)低空經(jīng)濟(jì)研發(fā)周期長(zhǎng)、回報(bào)慢的特性，需要能夠承受短期虧損的長(zhǎng)期資本，因此“耐心資本”的引入至關(guān)重要。浙江空港低空經(jīng)濟(jì)基金采用“股權(quán)投資+場(chǎng)景培育”的模式，該基金目標(biāo)規(guī)模30億元，首期募集10億元。除向企業(yè)注入資金外，還利用股東資源為企業(yè)對(duì)接起降場(chǎng)資源、政府訂單，幫助企業(yè)加速商業(yè)化。

該基金管理人表示，“我們不追求短期財(cái)務(wù)回報(bào)，更關(guān)注企業(yè)技術(shù)突破與場(chǎng)景落地，計(jì)劃持有項(xiàng)目5-8年，陪伴企業(yè)度過(guò)成長(zhǎng)期”。

生態(tài)協(xié)同進(jìn)一步放大融資效能，浦發(fā)銀行深圳分行構(gòu)建覆蓋“創(chuàng)新孵化-技術(shù)轉(zhuǎn)化-場(chǎng)景落地-基建支撐”的金融生態(tài)，聯(lián)合20余家產(chǎn)業(yè)園、5家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)服務(wù)近2000家科技企業(yè)，科技貸款余額突破800億元。

同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)與流程優(yōu)化為融資保駕護(hù)航。當(dāng)前航線(xiàn)審批流程繁瑣、空域管理標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，不僅影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率，也增加了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)顧慮。京津冀地區(qū)通過(guò)建立“軍方+民航+地方政府”三方并行審批機(jī)制，將跨區(qū)域低空航線(xiàn)審批縮至15個(gè)工作日；深圳發(fā)布全國(guó)首部《低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)條例》，明確通用機(jī)場(chǎng)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)人機(jī)飛行管理規(guī)范等，為金融機(jī)構(gòu)評(píng)估項(xiàng)目提供清晰依據(jù)。

對(duì)低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言，穩(wěn)定訂單比臨時(shí)補(bǔ)貼更能帶來(lái)持續(xù)現(xiàn)金流、提升融資能力。長(zhǎng)沙2024年發(fā)布涵蓋十大領(lǐng)域的54個(gè)低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用場(chǎng)景清單，“無(wú)人機(jī)森林防火巡檢”“醫(yī)療物資低空運(yùn)輸”等場(chǎng)景已落地政府采購(gòu)訂單，帶動(dòng)當(dāng)?shù)?2家企業(yè)獲銀行貸款超3億元；合肥打造“低空+公共服務(wù)”超級(jí)場(chǎng)景，將無(wú)人機(jī)物流納入城市公共配送體系，吸引順豐、京東設(shè)立區(qū)域總部并獲超50億元金融授信。

[引用]

①　“低空產(chǎn)業(yè)金融共融體”在重慶梁平成立.新華網(wǎng).2025-12-01.

②　金融活水涌入低空經(jīng)濟(jì).中國(guó)工信新聞網(wǎng).2025-09-16.

③　“低共體”模式合力護(hù)航低空經(jīng)濟(jì)“飛得穩(wěn)”.金融時(shí)報(bào).2025-09-03.

④　科技金融賦能低空經(jīng)濟(jì) 探索高質(zhì)量發(fā)展新路徑.科技金融時(shí)報(bào).2025-09-25.

⑤　從融資到保障 金融“護(hù)航”低空經(jīng)濟(jì)起飛.中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào).2025-07-05.

⑥　低空經(jīng)濟(jì)：萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)圖景下的金融適配模型.金融時(shí)報(bào).2025-07-28.

⑦　保險(xiǎn)護(hù)航低空經(jīng)濟(jì)“飛起來(lái)”“飛得穩(wěn)”.中國(guó)網(wǎng).2025-07-17.

⑧　資本與產(chǎn)業(yè)共振 金融“撬動(dòng)”萬(wàn)億低空經(jīng)濟(jì).中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào).2025-09-17.

⑨　德國(guó)低空經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”何以折翼.《環(huán)球》雜志.2025-01-22.

⑩　寧波低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展策略.迪普戰(zhàn)略研究所.2025-05-09.

?　低空之境 法鏈新航——低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域多元化融資模式探索與建議.錦天城律師事務(wù)所.2025-04-29.

?　最高100萬(wàn)補(bǔ)貼！重慶低空物流企業(yè)“解渴卻不夠”？.泓域咨詢(xún)Fiona.2025-12-01.