孩子王沖刺港股，創始人再次穿越周期

孩子王兒童用品股份有限公司于2025年12月11日正式向港交所提交上市申請書。若此次上市成功，孩子王將成為一家在A+H雙股平臺的上市企業。距離其2021年10月登陸深交所創業板尚不足四年。

這家母嬰連鎖巨頭背后的實際掌舵者汪建國，是典型的"企投家"和連續創業者。先靠家電連鎖五星電器完成原始積累，再以五星控股集團為平臺，孵化出孩子王、匯通達、好享家等多家獨角獸和上市公司，為孩子王提供了資本、供應鏈、渠道和管理上的“母體生態”。

1960年出生的汪建國，1981年從江蘇省商業學校畢業后進入省商業廳，入職半年后加入省委工作組。1986年到濱海縣商業局掛職副局長，主管農產品收購和集體商業。1992年下海創業的浪潮席卷全國，汪建國從商業廳轉任省五交化公司，正式進入商業領域。

七年后，汪建國坐到了江蘇省五交化公司總經理的位置，并且將公司改名為“五星電器”，轉型聚焦家電業務，押注房地產市場發展帶來的需求紅利。

1998年12月18日，五星電器在南京中山北路開業，從空調批發起步。1999年4月開出首家連鎖店后，采取“農村包圍城市”策略，先在南京周邊郊縣和蘇北布局近20家門店。2002年進入鎮江，隨后在蘇皖兩省密集開店。2003年南京新街口旗艦店開業，2005年開始全國擴張，發展成綜合家電連鎖零售企業。

到2008年，五星電器已做到了僅次于國美、蘇寧的家電連鎖企業。

2009年，汪建國將正值擴張期的五星電器出售給美國百思買，五星電器成為外資獨資公司。曾有人詬病這是“賣國行為”。

但事實上，當時的家電行業已是紅海，各家紛紛陷入“價格戰”泥潭，且有國美和蘇寧在前，向上空間有限。汪建國退出戰場后不久，阿里巴巴和京東便大舉進入家電零售領域。

從電器行業脫身的汪建國，帶著兩位前副總裁、兩個秘書、三個司機，在維景大酒店五樓租了三間辦公室，從零開始。他們找了幾家咨詢公司探尋機會。咨詢機構給出四個方向：小孩市場、農村市場、有錢人市場、老年人市場。

汪建國決定四個維度一起做。通過五星控股培育出母嬰市場的"孩子王"，農村市場的"匯通達"，中高端消費市場的"好享家"。而老人市場做了社區醫療，但由于起點高、政策不成熟而失敗。

2009年年末，孩子王首家門店在南京河西萬達廣場開業。門店經營面積達8000平方米。當時王健林曾拒絕簽字出租物業，反問"小孩的店都是小店，沒有大店，你要個5000平米干嘛？國內有超過2000平米的店嗎？”

汪建國回復："老板，我剛剛把公司賣掉，無論這個店成功不成功，我都不會欠你房租。"

彼時母嬰行業尚未出現大型連鎖企業，行業內多以夫妻店這類小作坊為主，市場未建立起"秩序"。孩子王瞄準"一站式"服務，將奶粉、嬰幼兒服飾、玩具、日用品等必需品“塞進”一個賣場，采用"大面積賣場+游樂區+活動區+課堂區"的模式，把"購物+親子互動+服務"整合進一個大店，推出會員制。

但隨著國內新生兒規模的持續下滑，部分頭部品牌未能擺脫虧損困境。

從2023年，孩子王圍繞"擴品類、擴賽道、擴業態"提出"三擴"戰略，通過收購、兼并擴大業務范圍，試圖打造更全面的親子家庭消費生態。

2023年至2024年，孩子王實現對樂友國際的全資控股，形成“孩子王 + 樂友”雙品牌運營模式，全國門店數量拓展至1165家（包括直營及加盟）。

2024年12月，孩子王以1.62億元現金收購上海幸研生物科技有限公司60%股權，擴充護膚美妝業務。

2025年7月，孩子王以16.5億元收購珠海市絲域實業發展有限公司100%股權，業務擴展到頭皮及頭發護理市場。

如今，從最新財務數據來看，孩子王展現出穩健的增長態勢。2025年前三季度，公司實現營業收入73.49億元，較上年同期的68億元增長8%。

2022年至2024年，公司營收分別為85.2億元、87.53億元和93.37億元，呈現逐年上升趨勢。同期毛利分別為25.29億元、25.57億元和27.6億元。

截至2025年9月30日，孩子王持有的現金及現金等價物為10.26億元，財務狀況較為健康。

但隨著中國人口結構變化和消費升級趨勢持續，親子家庭消費市場的競爭將更加激烈。對于65歲遞交港交所上市申請的汪建國，會是另一個起點嗎？

來源：星河商業觀察