LV高管空降泡泡瑪特！潮玩頂流的“奢侈品劇本”怎么寫？

當潮玩盲盒里開出奢侈品大佬，整個行業都坐直了身子。

12月10日，泡泡瑪特的董事會公告：LVMH大中華區前總裁吳越正式接棒，成為新任非執行董事。這張300萬港元年薪的“聘書”，藏著泡泡瑪特擺脫增長焦慮的大心思。

先別急著看新董事的光環，得先讀懂泡泡瑪特的“成長煩惱”。這正是它急著請吳越出山的核心原因。今年8月還站在339.8港元股價高點的潮玩龍頭，到12月10日股價已跌到190.4港元，超40%的跌幅讓2000億港元市值悄悄縮水。做空資金更像潮水般涌來，12月8日10.92億港元的沽空金額，創下兩年來的峰值，市場對它的信心正在搖晃。

比股價更撓頭的是“王牌IP的困境”。曾經讓玩家瘋狂的Labubu，如今正卡在“量產與稀缺”的十字路口。德意志銀行的數據顯示，它的月產量從上半年1000萬只飆到年底5000萬只，量產稀釋了潮玩最金貴的“稀缺感”。1.0隱藏款溢價攔腰斬斷，3.0常規款在二手市場直接跌破發行價，和年中108萬元成交的初代雕塑比起來，落差堪比“過山車”。摩根士丹利直接點破：泡泡瑪特得從“爆款IP依賴”轉向“品牌化生存”，而這恰好是吳越的拿手好戲。

這位69歲的“奢侈品老兵”，簡直是為泡泡瑪特量身定制的“解決方案”。1993年他一手搭起Dior美妝的中國業務框架，2005年開始執掌LVMH大中華區70多個品牌，三十多年里把高端品牌的“吸金密碼”摸得通透：怎么維護高凈值客戶、怎么通過渠道管控保溢價、怎么讓產品從“商品”變成“有故事的藏品”。更妙的是，這不是兩家公司的第一次牽手，2025年10月，LVMH旗下MOYNAT與Labubu設計師龍家升的聯名包袋，不僅讓LVMH董事長Arnault親自站臺，剛上架就被搶空，這場“試水”讓雙方都看到了跨界的潛力。

吳越能給泡泡瑪特帶來的，遠不止履歷上的光環，而是一套可落地的“奢侈品玩法”。首當其沖的是戰略層面的“理性校準”。匯生國際資本總裁黃立沖點出關鍵：“以前泡泡瑪特的董事多是財務背景，吳越這種懂消費品運營的‘外腦’，能在爆款熱頭上給創始團隊潑潑冷水，避免戰略跑偏?！北热鏛abubu的量產問題，吳越或許能借鑒LVMH控制限量款發售的經驗，在“放量增收”和“保價保值”之間找到平衡。

全球擴張的“加速器”更是他的核心價值。泡泡瑪特早已把目光投向海外，2024年海外營收就達50.7億元，同比暴漲375.2%；2025年三季度海外收入增速再創新高，美洲市場更是飆升12倍。但571家全球門店的背后，是“本土化運營”的挑戰——怎么讓歐美消費者像追LV一樣追Labubu？吳越操盤LVMH本土化的經驗正好派上用場，從門店選址到營銷話術，都能給出“過來人”的建議。

更值得期待的是“商業化天花板的突破”。摩根士丹利預測，吳越可能帶泡泡瑪特試水時尚珠寶等高價品類，就像Nike和Dior聯名提升溢價一樣，潮玩IP也能跳出“百元盲盒”的框架。他的行業資源還能打開更多跨界大門，未來Labubu和LV皮具、Givenchy美妝聯動，或許不再是空想。這種“品牌升維”，正是泡泡瑪特需要的新增長故事。

創始人王寧的算盤打得很清楚，請吳越不是“救急”，而是“謀長遠”。對比離任董事何愚的經歷更能說明問題，何愚一年半前清倉離場時，泡泡瑪特股價才32.32港元，如今已漲到190.4港元，近490%的漲幅證明，潮玩行業需要更長遠的視角。12月11日股價高開超2%的反應，也讓市場用腳投了票。

當然，奢侈品基因和潮玩文化的融合，不會一帆風順。就像Labubu的造型再潮，也得適配奢侈品的優雅調性。但可以肯定的是，吳越的到來，給泡泡瑪特換了一套“高端玩家劇本”。至于這出戲能不能演好，不用等長篇大論的分析，下次看到Labubu聯名款上架即售罄，或是海外門店前排起長隊時，答案就藏在其中。

來源：星河商業觀察