港交所迎來一場罕見敲鑼

特殊上市。

來源 |投資界PEdaily

作者 |楊繼云

港股年底迎來標志性一幕——

12月10日，圖達通（Seyond）通過De-SPAC模式成功登陸港交所主板，開盤后大漲超60%，市值超200億港元。

時間回到2016年。

技術大佬鮑君威離開百度，與李義民共同創立圖達通，投身于激光雷達領域。

直到今天，圖達通已經是全球唯一同時具備1550nm與905nm雙技術路線量產能力的激光雷達企業。

創業九年，他們經歷了一場特殊的上市之旅。

一年前，由清科集團等共同發起的TechStar SPAC（特殊目的收購公司）發布公告，與圖達通達成并購協議。

如今，圖達通繼承TechStar上市地位正式掛牌，成為第一家通過De-SPAC方式上市的硬科技企業。

01

聯手創業9年

他們締造200億市值

圖達通的故事，始于一位技術大牛。

創始人鮑君威，早年畢業于北京大學物理系，后就讀于加州大學伯克利分校并獲得電子工程博士學位，期間還有一段成功創業經歷。

2014年，鮑君威加入百度海外研發中心，負責大規模數據中心硬件加速及高性能網絡研發。

后來，他入職百度自動駕駛事業部，牽頭車載計算系統及傳感器團隊。

2016可謂自動駕駛元年，鮑君威做出人生中關鍵的一次選擇：

離開百度，與志同道合的伙伴李義民共同創立圖達通，專注于激光雷達的研發與產業化。

激光雷達作為“自動駕駛之眼”，是決定技術落地速度的關鍵賽道。

這是一對黃金搭檔。

作為聯合創始人兼CTO，李義民在光學工程與精密制造領域擁有豐富經驗，與鮑君威形成“技術研發+工程落地”互補。

兩人共同確立圖達通的核心方向：

不做實驗室里的概念產品，而是聚焦車規級激光雷達的量產，解決行業卡脖子的量產難題。

創業初期，圖達通面臨的挑戰遠超想象。

首先是巨大的研發投入。

與不少同行均落子905nm光源產品不同——

圖達通選擇發力1550nm波長的激光雷達，可以滿足更長距離探測需求，有更強的抗干擾能力和識別能力，但這也意味著更大的研發難度。

另一方面，當時行業對激光雷達的認可度仍存疑慮。

不少車企認為成本過高，短期內無法上車，市場需求尚未完全打開。

為此，鮑君威帶領研發團隊駐扎實驗室，反復優化光學設計與信號處理算法。

團隊經常為了一個技術參數的優化通宵達旦，也經歷過多次原型機測試失敗。

但鮑君威始終堅信：難走的路，才是少有人走的路，一旦突破，就是不可逾越的壁壘。

轉折是2020年，蔚來發布首款旗艦車型ET7，宣布搭載圖達通的1550nm激光雷達。

為滿足量產需求，圖達通還在蘇州建立自動化生產線。

當蔚來ET7于2022年正式交付時，圖達通由此走進公眾視野，當年營收暴漲1341%。

那一年，圖達通成為全球第一個規模量產車規級激光雷達的廠商，也是當時全球唯一一家能大規模量產1550nm激光雷達的公司。

截至目前，圖達通圍繞“車規級為主、非車規級協同”的戰略，構建了多場景覆蓋的產品矩陣：

核心系列包括獵鷹（Falcon）、靈雀（Robin）、蜂鳥（Hummingbird）三大主線，同時具備1550nm與905nm雙技術路線量產能力。

九年創業一晃而過，鮑君威和李義民聯手站上了敲鑼舞臺。

02

敲鑼背后

一次特別的上市嘗試

追溯起來，圖達通此前上市經歷頗為曲折。

直到香港SPAC上市公司TechStar（TechStar Acquisition Corporation）伸出橄欖枝——

這是由信銀資本、清科集團、清科資本、倪正東、李竹、方方等發起的SPAC，于2022年12月23日正式在港交所上市，當時募資約10億港元。

所謂De-SPAC（特殊目的收購公司并購）是指一家SPAC在完成IPO后，通過與一家私人公司合并，使后者成為一家上市公司。

相較于傳統IPO，這種模式以“時間確定、估值透明、成本可控”的核心優勢，正成為企業上市的優選路徑之一。

對投資者而言，這一模式更構建了獨特的風險平衡機制：

SPAC原始股東在合并前可按IPO價格加計利息贖回股份，實現"保底退出"，而若企業上市后表現亮眼，則能通過股價增值與權證收益享受超額回報。

回到此次交易，參與的相關利益方人員之多，實屬罕見——

TechStar有5方不同的發起人，標的公司圖達通有自己的創始團隊、管理團隊和十幾個不同背景與訴求的早期投資人；

此外還有70個SPAC投資人；

三個PIPE（Private Investment in Public Equity私募股權融資）投資人。

交易中，每一方都有各自不同的訴求。

作為主要發起人和De-SPAC保薦人，清科控股（01945.HK）投行團隊是整個交易的總協調方。

兩年時間里，團隊不停地出差、電話、推動，與所有投資人一一見面，進行了上千次的溝通，直到交易的正式落成。

團隊順利為項目找到了政府背景投資人、產業投資者及財務投資人——

圖達通引入黃山建投、富策集團及華蓋資本等知名機構作為PIPE投資者，合計獲得5.53億港元戰略投資，整體估值達117億港元。

清科控股董事局主席、CEO倪正東表示：

這次TechStar和全球領先的激光雷達企業-圖達通合并上市，是港交所推出SPAC上市制度以來的一次大膽嘗試，也是一次成功的嘗試。

這是硬科技創新和資本創新，相互助力、相互成就的一次美好實踐。

自此，圖達通成為第一家通過De-SPAC方式上市的硬科技公司。

清科投行團隊作為本次上市的主導方之一，非常榮幸能夠深度參與其中，成功助力圖達通順利上市。

在此之前，圖達通身后已集結起一支強大的投資人隊伍——

中金資本、高榕創投、蔚來資本、斯道資本、F-Prime Capital、均勝電子、淡馬錫、BAI資本、愉悅資本、國泰君安國際私募、順為資本、和暄資本、海峽私募基金等等。

高榕創投是圖達通早期外部投資方，2016年時就已出手，彼時智駕行業仍處非常早期的階段。

高榕創投創始合伙人岳斌表示：

“高榕陪伴圖達通團隊克服重重挑戰，讓最初的技術設想變為現實，今天，圖達通在產品矩陣、量產經驗、商業場景拓展等方面取得了很好的進展，站在了新的起點。”

聊起這筆投資，愉悅資本創始及執行合伙人劉二海認為：

“汽車行業正在從電動化到智能化躍遷，投資圖達通正是迎接這個范式變革。

圖達通具備高性能、遠距感知的技術優勢，實現了規模化量產，對中國智能駕駛商業化落地發揮了關鍵作用?！?/p>

和暄資本創始人兼首席執行官項與秋回憶，投資圖達通是基于對人的深度確信、對硬科技產業邏輯的預判和對規模效應的篤定。

“激光雷達經常被困在高性能、低成本、可量產的不可能三角中。

圖達通卻率先實現了雙路線產品的規?；慨a，既滿足了高端車型對性能的需求，又能適配10萬元級車型的規?；瘧?，順理成章的拿下了好幾家頭部車企的定點合作?！?/p>

招股書顯示，2024年圖達通交付總計超過23萬臺車規級激光雷達，于往績記錄期間ADAS激光雷達解決方案銷售收入計，全球排名第二。

屬于這家獨角獸的資本市場征途，正式開始了。

03

港股熱鬧

最好的資產在中國

圖達通首日上漲，成為今年港股景氣的一抹縮影。

回顧這一年，我們目睹了許多IPO在港交所誕生。

寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業領銜壯觀的“A+H”軍團，成為港股IPO的中流砥柱；

消費公司陣容盛大，蜜雪冰城、老鋪黃金、泡泡瑪特“港股三姐妹”；

還有創新藥飆漲行情歷歷在目。

以往說起港股，總擔心找不到基石投資人、估值低、沒有流動性、解禁即大跌，新股一度發不出去。

時過境遷，現在情況改變了。

中國科技資產備受青睞。

正如透過圖達通，我們看到中國高端制造企業正憑借核心技術競爭力，在全球產業鏈中占據核心位置。

由此望去，這是中國科技資產在全球范圍內的一場深刻價值重估。

從年初DeepSeek爆紅，到現在各個細分賽道此起彼伏的AI黑馬，中國科技公司讓全世界眼前一亮。

此外，在新能源、半導體和生物醫藥等領域，中國創業公司正從技術追隨者變為平等競爭者。

這是今年以來的主流敘事。

落到自動駕駛領域，國產軍團更為龐大。

以圖達通為代表的核心零部件企業，有望在資本市場中持續釋放價值。

想起第二十五屆中國股權投資年度大會上，華登國際管理合伙人黃慶在回顧中國產業變遷時感嘆——

從低端國產替代到微創新，再到現在創新呈現出全面開花的狀態，“今天中國企業從質量而言，是史無前例的好”。

最近，我們聽到不止一位投資人感慨：“世界正重估中國科技資產?！?br/>

這不僅是一場情緒修復，更是全球科技資產估值體系重塑之下的戰略機遇。

沒有人愿意錯過——

正如港交所門前，沖擊上市的公司已排起長長的隊伍。

· END ·

合 作 對 接

掃碼添加投資人說運營者微信，備注「商務合作」詳細溝通。

超 級 社 群

【投資人說】正在組建超級創業者社群、超級讀者群、超級媒體群等，目前總人數已超1000人。

關注【投資人說】微信公眾號，發送信息「進群」，與各行業精英直接交流，共同進步。

旗 下 媒 體