“牛摩王”來了！上市5天市值沖上4000億

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作者|深水財經社 烏海

“中一簽賺一套房首付”“顯卡界的茅臺橫空出世”。

12月的A股市場，被“國產GPU第一股”摩爾線程攪得天翻地覆。

12月5日登陸科創板后，這家自帶“英偉達基因”的硬科技公司，用5天時間完成了市值從537億到4400億的飛躍，硬生生把自己打成了股民口中的“牛摩王”，刷新了A股全面注冊制以來的爆炒紀錄。

截至12月11日，摩爾線程股價已經突破900元，位居A股第三，僅次于寒武紀與貴州茅臺。

12月5日開盤鐘聲剛響，摩爾線程就給市場來了個“下馬威”，這只發行價114.28元/股的股票，開盤直接飆到650元，漲幅高達468.78%。盤中股價更是一路沖高至688元，讓中簽散戶瞬間體驗“過山車式狂歡”。

按此高點計算，單簽500股的浮盈超28萬元，相當于不少城市的人均年收入。盡管尾盤略有回落，首日仍以600.5元收盤，漲幅鎖定425.46%，市值突破2823億元。

更驚人的行情出現在12月11日，這個本該因首日暴漲后回調的交易日，摩爾線程卻逆勢發力。早盤短暫下探后，股價一路高歌猛進，至收盤暴漲28%，最終以941.08元收盤，總市值穩穩站上4400億元大關，位居A股第27位，超過了五糧液等一大批權重白馬股。

這哪里是炒股，簡直是見證歷史。”股民李女士的話道出了市場心聲。她中簽后在首日620元時賣出，本以為賺了25萬已屬幸運，沒想到兩天后股價又漲了200多元。

數據顯示，像李女士這樣“見好就收”的散戶不在少數——上市首日換手率高達85.49%，意味著超八成中簽者已清倉離場，能拿到4000億市值紅利的投資者寥寥無幾。

“牛摩王”的誕生絕非偶然，而是國產替代剛需、技術稀缺性與資本熱情共振的結果。作為國內唯一實現全功能GPU量產量銷的廠商，摩爾線程踩中了AI算力與信創產業的雙重風口。

當前全球GPU市場規模已超萬億元，中國市場增速更驚人，2025年至2029年年均復合增長率預計達53.7%，而國產GPU替代缺口高達300億元，這為摩爾線程提供了廣闊舞臺。

技術硬實力是其底氣所在。創始人張建中曾擔任英偉達全球副總裁，核心團隊多來自國際芯片巨頭，被業內稱為“最懂GPU的中國團隊”。公司自研的MUSA架構融合四大引擎，支持從AI計算到圖形渲染的全場景應用，其中MTT S80顯卡是國內唯一支持DirectX 12的消費級產品，已適配《黑神話：悟空》等185款游戲。

在AI智算領域，其“夸娥”智算集群已實現萬卡互聯，2025年上半年AI智算業務營收占比達94.85%。

實打實的訂單數據提振了資本市場炒作的信心。據證券時報披露，截至2025年9月，摩爾線程正在洽談的訂單合計超20億元，其中AI智算領域訂單就超17億元，部分已完成交付。

業績增速同樣亮眼，2022至2024年營收復合增長率達208%，2025年上半年營收更是超過此前三年總和，毛利率從負值飆升至61.87%。

機構的“抱團加持”則為股價添了把火。IPO階段，超200家機構參與網下配售，其中易方達、南方等公募巨頭獲配額度均超3億元，94家公募旗下3670只產品合計浮盈超110億元。

由于流通盤僅250億元左右，大量籌碼被機構長期持有，市場浮籌稀少，少量資金就能推動股價大幅上漲。

政策春風也起到了助推作用。從IPO受理到上市僅用158天，摩爾線程創下科創板最快審核紀錄之一，這被解讀為政策支持硬科技企業的明確信號。

“東數西算”工程與集成電路產業扶持政策的推進，更讓聚焦國產GPU的摩爾線程成為政策紅利的直接受益者。科創板前5個交易日不設漲跌幅的規則，也為短期爆炒提供了制度空間。

不過狂歡背后，風險也在累積。

截至目前，摩爾線程累計虧損仍達52.76億元，預計最早2027年才能實現盈利。國金證券提醒，公司面臨與國際巨頭的技術代差，軟件生態完善度也需時間提升。12月19日，摩爾線程將召開開發者大會發布新一代架構，這或許是檢驗其技術成色的關鍵節點。

對于普通投資者而言，“牛摩王”的故事雖然動聽，但是上車之后能否鎖定利潤卻并不容易。雖然理論上中簽后持有兩天浮盈可達41萬元，但高換手率說明多數人難以把握這種極端行情。監管層也已關注到相關動態，提醒投資者警惕短期炒作風險，理性看待硬科技企業的成長價值。

從“摩爾線程”到“牛摩王”，這只股票的暴漲是一個資本市場案例，反映的是市場對國產GPU突破的期待。當炒作熱潮褪去，真正支撐這家企業走得更遠的，終將是技術突破與商業化落地的硬實力。