“一波三折”掛牌港交所 京東工業(yè)能否開啟工業(yè)品電商“黃金時代”？

12月11日，京東工業(yè)港交所上市，總市值超370億港元。成為繼京東集團(tuán)、達(dá)達(dá)集團(tuán)、京東健康、京東物流及德邦股份之后，劉強(qiáng)東旗下的第六個上市公司，也是震坤行之后中國工業(yè)品電商“第二股”。

據(jù)港交所公告，京東工業(yè)公開發(fā)售價定為每股14.1港元，若不行使超額配股權(quán)，全球發(fā)售募集資金凈額約28.27億港元。據(jù)《京東黑板報》，此次在香港上市，標(biāo)志著京東工業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段，募集資金預(yù)計重點(diǎn)用于增強(qiáng)工業(yè)供應(yīng)鏈能力、跨地域業(yè)務(wù)拓展、潛在戰(zhàn)略投資或收購等領(lǐng)域，持續(xù)助力客戶提升供應(yīng)鏈效率、降低運(yùn)營成本。

“一波三折” 京東工業(yè)曲折上市路，從虧損13億到凈利7.6億，京東工業(yè)實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身，電商專家認(rèn)為，工業(yè)品電商走向細(xì)分化、個性化和智能化。

01.“一波三折” 京東工業(yè)曲折上市路

京東工業(yè)的IPO歷程并不順利，這是其第四次沖擊港股上市。此前公司曾于2023年3月、2024年9月、2025年3月三次遞表，均因招股書有效期屆滿而失效。

國內(nèi)知名產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)專家、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，對京東集團(tuán)而言，京東工業(yè)的上市不僅完善了其從消費(fèi)端到生產(chǎn)端的全鏈路布局，更標(biāo)志著其"以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)"定位的深化實(shí)踐。

曹磊進(jìn)而表示，京東工業(yè)的分拆上市是京東集團(tuán)資本戰(zhàn)略的重要一環(huán)。其分拆邏輯主要體現(xiàn)在三個方面：首先，通過分拆獨(dú)立融資，提升子公司估值，同時降低母公司負(fù)債率；其次，分拆上市后京東工業(yè)將實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營，股權(quán)運(yùn)作方式和融資渠道將得到進(jìn)一步豐富和拓展，有利于其基于現(xiàn)有領(lǐng)先地位整合工業(yè)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，進(jìn)一步鞏固競爭優(yōu)勢；最后，分拆上市還能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險隔離，避免單一業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營風(fēng)險傳導(dǎo)至母公司。

曹磊補(bǔ)充道，從更宏觀視角看，此次上市對劉強(qiáng)東商業(yè)版圖具有三重戰(zhàn)略價值：一是推動資本布局向"零售+物流+健康+科技+工業(yè)"多元化方向拓展；二是深化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局，構(gòu)建"商品-物流-技術(shù)"三位一體的供應(yīng)鏈生態(tài)；三是借助引入阿布扎比主權(quán)基金等國際資本，為全球化戰(zhàn)略注入新動能。

02.虧損13億到凈利7.6億 京東工業(yè)實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身

曹磊表示分析指出，在收入結(jié)構(gòu)方面，京東工業(yè)的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入主要為商品銷售、服務(wù)收入。2022-2024年，商品銷售收入分別為129億元、161億元、192億元，復(fù)合年增長率為21.7%；服務(wù)收入均穩(wěn)定在約12億元 。公司的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入由2022年的141億元增至2023年的173億元，并進(jìn)一步增至2024年的204億元，復(fù)合年增長率達(dá)到20.1%。2025年上半年營收進(jìn)一步增至103億元，較去年同期增長18.9%，增長韌性持續(xù)凸顯 。

曹磊進(jìn)而表示，京東工業(yè)的財務(wù)表現(xiàn)顯示其已實(shí)現(xiàn)盈利逆轉(zhuǎn)，進(jìn)入穩(wěn)定增長階段。2022年，公司仍處于培育期，錄得凈虧損13億元；2023年扭虧為盈，凈利潤為480萬元；2024年更是迎來質(zhì)的飛躍——凈利潤增至7.6億元，同比暴增1586%；2025年上半年凈利潤4.5億元，同比增長55.2%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利能力和增長勢頭。

知名天使投資人、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤曾表示， 京東工業(yè)近幾年的財務(wù)表現(xiàn)，從虧損到扭虧為盈的過程，關(guān)鍵因素可能包括成本控制、收入增長等。

03.工業(yè)品電商走向細(xì)分化、個性化和智能化

工業(yè)品電商為通過互聯(lián)網(wǎng)提供企業(yè)非生產(chǎn)性物料(MRO)及生產(chǎn)性資料(BOM)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)工業(yè)品領(lǐng)域的信息交換、產(chǎn)品交易，以及其他圍繞工業(yè)品供應(yīng)鏈進(jìn)行的數(shù)字化活動。

曹磊表示，當(dāng)前，工業(yè)品電商領(lǐng)域主要玩家包括：阿里工業(yè)品（1688、天貓、淘寶均有涉及）、京東工業(yè)品、震坤行、銳錮商城等“頭部玩家”；工品一號、固安捷、易買工品、工品匯、萬千緊固件、申億好工品等“中腰部玩家”；以及工控貓、愛安特、盛世云商、工牛、沂川商城等“長尾玩家”。從融資角度看，據(jù)電商大數(shù)據(jù)庫“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）顯示，過去五年時間我國工業(yè)品電商領(lǐng)域共發(fā)生35起融資，融資總額超133億元人民幣，資本關(guān)注度尚可。

曹磊認(rèn)為，京東工業(yè)作為工業(yè)品電商的“后來者”，核心競爭力在于其獨(dú)特的"太璞"數(shù)智化供應(yīng)鏈解決方案。這一解決方案建立在端到端的供應(yīng)鏈數(shù)智化基礎(chǔ)設(shè)施之上，涵蓋商品、采購、履約及運(yùn)營四大環(huán)節(jié)，以"數(shù)"（數(shù)智）、"實(shí)"（商品）結(jié)合的方式，為客戶提供廣泛的工業(yè)品供應(yīng)和數(shù)智化供應(yīng)鏈服務(wù)。

曹磊進(jìn)而表示，京東工業(yè)同時也面臨包括傳統(tǒng)工業(yè)品分銷商、其他工業(yè)品電商平臺（如震坤行）、大型綜合電商平臺（如阿里巴巴）以及國際工業(yè)品電商巨頭等對手的競爭。

郭濤指出，工業(yè)品電商市場未來可能會呈現(xiàn)出更加細(xì)分化、個性化和智能化的發(fā)展趨勢，隨著技術(shù)的進(jìn)步和消費(fèi)者需求的升級，市場將更加注重產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量與創(chuàng)新能力。

工業(yè)品電商未來將呈現(xiàn)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、智能化趨勢明顯、全球化布局加速、供應(yīng)鏈整合與優(yōu)化加強(qiáng)、用戶體驗(yàn)與服務(wù)水平提升以及品牌建設(shè)與市場推廣加強(qiáng)等發(fā)展趨勢。這些趨勢將推動工業(yè)品電商行業(yè)的快速發(fā)展和變革，為企業(yè)帶來前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，曹磊說道。