前11月物價沒漲，但你的感受可能相反，是誰在拉動高端消費？

作者：海豚商業研究院研究員黃海濤（歡迎轉評贊）

國家統計局12月10日發布了11月居民消費價格數據。全國居民消費價格同比上漲0.7%。其中，城市上漲0.7%，農村上漲0.4%；食品價格上漲0.2%，非食品價格上漲0.8%；消費品價格上漲0.6%，服務價格上漲0.7%。1--—11月平均，全國居民消費價格與上年同期持平。

11月份，全國居民消費價格環比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，農村持平；食品價格上漲0.5%，非食品價格下降0.2%；消費品價格上漲0.1%，服務價格下降0.4%。

值得一提的是，食品中，鮮菜價格上漲14.5%，影響CPI上漲約0.31個百分點。畜肉類價格下降6.6%，影響CPI下降約0.20個百分點，其中豬肉價格下降15.0%，影響CPI下降約0.21個百分點。

下面我們一起來拆解這份“價格地圖”，看看不同品類背后的民生冷暖。

一、總體印象：物價平穩運行，通脹壓力溫和

2025年11月，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.7%，環比微降0.1%。最值得關注的是，1-11月累計同比漲幅為0.0%——這意味著從全年角度看，物價水平基本沒有上漲，距離年初設定的目標仍有不少差距。

“零通脹”環境形成：累計零漲幅表明我國經濟目前處于極為溫和的價格環境中。對于消費者而言，這意味著錢包的購買力沒有因通脹而縮水；對政策制定者而言，這為實施積極的宏觀調控政策留出了空間。

二、城鄉差異：城市物價小幅上漲，農村物價相對疲軟

從城鄉分布看，城市CPI同比上漲0.7%，農村僅上漲0.4%。更為明顯的是，1-11月累計數據中，農村CPI同比下降0.3%，而城市持平。

城鄉價格剪刀差：這一差異可能反映了多方面因素：農村地區食品自給率相對較高，食品價格對整體指數影響更大；農村服務消費占比相對較低，而服務價格漲幅高于消費品；農村消費市場活力可能相對不足。這種差異提示我們需要關注農村居民的實際購買力變化。

三、核心看點：食品與非食品的“冰火兩重天”

食品價格：鮮菜大漲撐場，肉類蛋類集體“跳水”

11月食品價格環比上漲0.5%，同比僅上漲0.2%，但內部結構劇烈分化：

“菜籃子”變沉重：鮮菜價格成為最搶眼的品類，環比大漲7.2%，同比飆升14.5%！這很可能受季節性因素、極端天氣或運輸成本影響，導致短期供應緊張。

“肉盤子”更實惠：與之形成鮮明對比的是，畜肉類價格同比下降6.6%，其中豬肉價格同比大跌15.0%，環比也下降2.2%。豬肉價格持續走低，與生豬供應充足、消費需求相對平穩有關。牛肉價格逆勢上漲6.2%，顯示了不同肉類之間的替代效應。

“蛋奶箱”降價明顯：蛋類價格同比下降12.5%，環比下降1.8%；奶類價格也同比下降1.6%。這可能反映了供應充足和消費習慣的變化。

食品價格的分化生動體現了農業生產周期性波動和季節性特征。對家庭而言，買菜成本可能上升，但肉蛋奶支出可能減少，整體食品開支變化需要具體計算。

非食品價格：服務價格回落，工業消費品有漲有跌

非食品價格環比下降0.2%，同比上漲0.8%，保持溫和上漲態勢。

服務消費價格走弱：服務價格環比下降0.4%，這是值得關注的變化。可能與季節性旅游淡季、部分服務行業競爭加劇有關。具體來看，旅游價格環比大幅下降5.7%，教育服務也環比微降0.1%。

工業消費品價格分化：衣著類價格上漲明顯，同比上漲1.9%，可能與原材料成本和品牌溢價有關；而交通通信類價格同比下降2.3%，主要受交通工具用燃料價格大跌7.4%的拖累，這對有車一族是實實在在的利好。

四、八大類別全景掃描：物價地圖的冷暖色塊

1. 食品煙酒（占比最高）：溫和上漲0.3%，內部劇烈分化，如前所述。

2. 衣著類：同比上漲1.9%，漲幅較大。服裝（2.0%）比鞋類（1.6%）漲幅更高，可能反映服裝行業品牌化、設計溢價提升。

3. 居住類：基本穩定，同比持平。租賃房房租微降0.2%，對租房群體是好消息；水電燃料微漲0.3%，變動不大。

4. 生活用品及服務：同比上漲2.1%，但環比下降0.4%。家用器具同比大漲4.9%，可能反映原材料成本傳導；家庭服務上漲1.6%，人工成本持續溫和上升。

5. 交通通信：同比下降2.3%，成為抑制CPI的主要力量。交通工具用燃料同比大跌7.4%，主要受國際油價下行影響；通信工具價格下降0.7%，體現電子產品迭代降價趨勢。

6. 教育文化娛樂：同比上漲0.8%，環比下降0.8%。旅游價格環比大跌5.7%，體現淡季特征；同比仍上漲2.0%，顯示旅游消費長期恢復趨勢。

7. 醫療保健：同比上漲1.6%，溫和上漲。醫療服務價格上漲2.7%，反映醫療需求和服務價值提升；中西藥價格均下降，體現藥品集采政策持續效果。

8. 其他用品及服務：同比暴漲14.2%，漲幅驚人！這可能是受金價上漲、高端服務價格調整等特殊因素影響，需要進一步分析具體構成。

五、核心CPI：剔除波動因素后的真實通脹水平

“不包括食品和能源”的核心CPI同比上漲1.2%，比整體CPI高0.5個百分點。這表明，剔除波動較大的食品和能源后，我國物價有溫和上漲壓力，但1.2%的漲幅仍處于相當溫和的水平。

核心CPI環比微降0.1%，顯示當前需求端仍有一定壓力，物價上漲動力不足。

六、主要特點總結

1. 整體平穩：物價總水平保持基本穩定，全年累計零漲幅，為近年來少見。

2. 結構分化：不同品類、城鄉之間價格走勢差異明顯，不是“齊漲共跌”格局。

3. 食品內部分化劇烈：“菜漲肉跌”特征突出，鮮菜價格飆升與豬肉價格深跌并存。

4. 能源相關價格下行：交通工具用燃料價格大幅下降，直接拉低CPI。

5. 服務價格偏弱：尤其是旅游等服務價格環比下降明顯，反映服務消費需求可能不足。

6. 部分工業品價格上漲：衣著、家用器具等價格漲幅明顯，可能反映成本傳導。

七、經濟含義與民生影響

對居民生活的影響：不同家庭感受可能截然不同。經常買菜的居民可能感覺生活成本上升；而有車族、愛吃肉的家庭可能感覺支出壓力減輕。總體而言，物價穩定有助于保持居民購買力，增強消費信心。

對經濟政策的啟示：當前物價環境為貨幣政策提供了較大操作空間，有利于實施適度寬松的政策支持經濟增長。同時，結構性分化提示政策需要更加精準，針對不同領域、不同群體采取差異化措施。

對市場參與者的信號：投資者需要關注不同行業的價格傳導能力；企業需根據上下游價格變化調整經營策略；消費者可根據價格走勢合理安排消費計劃。

11月的物價數據描繪了一幅復雜而多維的經濟圖景。在總體平穩的底色上，不同品類、不同區域的價格變化猶如冷暖色塊交織。這種結構性特征可能成為未來一段時間的常態，提示我們需要更加精細地觀察經濟脈動，更加精準地制定應對策略。

對普通消費者而言，了解這些數據有助于更聰明地安排家庭開支；對政策制定者而言，這些數據是研判經濟形勢、制定精準政策的重要依據；對企業而言，這些價格信號是調整生產經營策略的參考坐標。

物價是經濟的溫度計，也是民生的晴雨表。在平穩總體趨勢下關注結構性變化，在宏觀數據中感知微觀冷暖，才能更好把握經濟脈動，做好個人和家庭的財務規劃。