北京
一、市場概覽
12月9日，A股三大指數(shù)早盤震蕩、午盤跳水后午后分化，上證指數(shù)受權(quán)重拖累收跌，創(chuàng)業(yè)板指逆勢翻紅。截至收盤，上證指數(shù)報3909.52點(diǎn)，下跌0.37%；深證成指報13277.36點(diǎn)，下跌0.39%；創(chuàng)業(yè)板指報3209.60點(diǎn)，上漲0.61%，3900點(diǎn)關(guān)口支撐顯韌性。
滬深兩市成交額1.9萬億元，較上一交易日縮量約1327億元，交投熱度有所降溫。市場呈現(xiàn)普跌格局，僅1305只個股上漲，下跌個股達(dá)4057只；54只個股漲停（不含ST及新股）、12只個股跌停，漲跌停比例4.5:1，結(jié)構(gòu)性分化特征突出。
板塊方面，政策與產(chǎn)業(yè)利好驅(qū)動主題爆發(fā)：CPO概念受算力需求升溫刺激，德科立、恒信東方等20cm漲停；零售板塊憑消費(fèi)復(fù)蘇政策，中央商場、茂業(yè)商業(yè)漲停；商業(yè)航天板塊延續(xù)高景氣，泰爾股份8連板領(lǐng)漲。而房地產(chǎn)板塊因資金獲利了結(jié)領(lǐng)跌，華遠(yuǎn)地產(chǎn)、萬通發(fā)展跌超5%；煤炭、高位題材股同步調(diào)整，新大洲A、跨境通等跌停。
二、首次跌停板的風(fēng)險提示
1.海王生物（000078）：流感題材退潮疊加估值高企，資金撤離觸發(fā)跌停
核心業(yè)務(wù)為醫(yī)藥商業(yè)流通，兼營醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)及醫(yī)療服務(wù)，曾受益冬季流感需求獲短期行情催化。前期流感題材炒作退潮，疊加行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇、盈利承壓，資金集中撤離，12月9日股價4.63元收盤、跌幅9.92%，近五日漲幅23.80%，股價與基本面顯著背離。
風(fēng)險提示：股價較濟(jì)安定價高估95.37%，題材退潮后資金撤離明顯，主營業(yè)務(wù)盈利支撐不足，后續(xù)回調(diào)風(fēng)險較高，需避免盲目參與。
2.新大洲A（000571）：轉(zhuǎn)型不及預(yù)期疊加估值虛高，股價承壓跌停
核心業(yè)務(wù)為煤炭采掘與摩托車零部件產(chǎn)銷，近年推進(jìn)新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型但進(jìn)度未達(dá)預(yù)期。2025年前三季度業(yè)績下滑，前期轉(zhuǎn)型題材炒作降溫致資金撤離，12月9日股價6.31元跌停、跌幅9.99%，近五日漲幅11.48%，股價與基本面嚴(yán)重脫節(jié)。
風(fēng)險提示：股價較濟(jì)安定價高估57.55%，轉(zhuǎn)型成效不足且傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利疲軟，資金避險撤離下仍有調(diào)整空間，建議保持謹(jǐn)慎。
3.集友股份（603429）：行業(yè)政策承壓疊加業(yè)績下滑，股價走弱跌停
核心業(yè)務(wù)為煙用輔料研發(fā)產(chǎn)銷，同時布局新型煙草業(yè)務(wù)。受煙草行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、下游需求收縮影響，2025年前三季度營收下滑，新型煙草業(yè)務(wù)拓展存不確定性，資金持續(xù)流出，12月9日股價9.45元跌停、跌幅10.00%，近五日跌幅14.09%，估值與基本面明顯背離。
風(fēng)險提示：股價較濟(jì)安定價高估44.19%，行業(yè)政策趨緊且業(yè)績承壓，股價弱勢難改，后續(xù)下行風(fēng)險仍存，需堅決規(guī)避。
三、市場總結(jié)與投資建議
12月9日A股三大指數(shù)走勢分化，上證指數(shù)、深證成指分別下跌0.37%、0.39%，創(chuàng)業(yè)板指逆勢上漲0.61%，全市場成交額1.9萬億元，較前一交易日縮量1326億元，交投熱度有所回落。市場呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，僅1308只個股上漲，4058只個股下跌，同時有54只漲停、12只跌停；板塊層面“冷熱不均”，通信、電子板塊攜手走強(qiáng)，德科立、乾照光電等個股領(lǐng)漲，而有色金屬板塊全線回調(diào)，單日凈流出超33億元，地產(chǎn)、鋼鐵等傳統(tǒng)板塊亦表現(xiàn)低迷。
跌停個股均凸顯估值高估與基本面背離的共性問題，需重點(diǎn)規(guī)避：海王生物（000078）估值較濟(jì)安定價高估95.37%，流感題材退潮疊加主業(yè)盈利承壓引發(fā)跌停，近五日仍錄得23.80%漲幅，回調(diào)風(fēng)險極高；新大洲A（000571）轉(zhuǎn)型不及預(yù)期且傳統(tǒng)業(yè)務(wù)疲軟，估值高估57.55%，資金撤離下股價跌停；集友股份（603429）受行業(yè)政策趨嚴(yán)與業(yè)績下滑拖累，估值高估44.19%，股價走弱跌停且近五日跌幅達(dá)14.09%，后續(xù)下行風(fēng)險顯著。
投資上短期可聚焦三大方向：一是通信、電子等TMT高景氣賽道；二是福建本地、算力硬件等政策事件驅(qū)動主線；三是低估值高分紅的防御性消費(fèi)標(biāo)的。同時需警惕有色金屬等前期高位資源類板塊，其資金持續(xù)流出且供需格局未改善，調(diào)整風(fēng)險仍存。（作者｜濟(jì)安研究院，編輯｜蔡鵬程）
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