山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓

今晚就是美聯(lián)儲(chǔ)之夜，所有人都在等，看看降息的同時(shí)，是不是真會(huì)放出鷹派信號(hào)。這也是為啥昨晚美股窄幅震蕩，明顯在觀望。

我們這邊，也在等重磅會(huì)議的落地。早盤A股市場(chǎng)有明顯的避險(xiǎn)情緒，三大指數(shù)集體低開(kāi)，個(gè)股普跌。

但午后房地產(chǎn)板塊突然狂拉3個(gè)多點(diǎn)，帶動(dòng)市場(chǎng)拋壓有所減輕，主要指數(shù)跌幅收窄。主要是因?yàn)槟承﹤髀劇Ｔ劬筒幌共铝耍却プ勇涞匕伞?/p>

今天A股整體還是維持弱勢(shì)震蕩，預(yù)計(jì)全天成交額約1.8萬(wàn)億元，量能有點(diǎn)萎縮，資金偃旗息鼓，按兵不動(dòng)，靜候消息。

上證指數(shù)受銀行等權(quán)重板塊拖累明顯，早盤低開(kāi)低走，接連失守5日均線與3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，好在下午回血修復(fù)，但技術(shù)面上還是面臨阻力位考驗(yàn)。

創(chuàng)業(yè)板指更有韌性，一度回調(diào)2個(gè)點(diǎn)，這會(huì)兒已經(jīng)翻紅了，在5日均線位置獲得支撐并完成回踩，短線上升趨勢(shì)還在。

截至下午2:20，全A等權(quán)指數(shù)由早盤下跌修復(fù)到微漲0.12%。

在市場(chǎng)整體弱勢(shì)氛圍下，一些原本有利好的板塊，今天表現(xiàn)也都讓人失望了。

比如光伏 。

昨天下午爆出消息說(shuō)，多晶硅收儲(chǔ)整合平臺(tái)成立了，名字叫“光和謙成”，所以光伏板塊尾盤急速拉升了一波，到今天傳聞被證實(shí)，光伏板塊卻沒(méi)繼續(xù)漲，而是走了個(gè)利好兌現(xiàn)。

其實(shí)也能理解，畢竟這事兒之前已經(jīng)傳了好久了，資金早就計(jì)價(jià)了，現(xiàn)在大家更關(guān)注的是這個(gè)平臺(tái)后面到底會(huì)怎么做。

但不管怎么說(shuō)，平臺(tái)成立就是個(gè)好的開(kāi)始，供給側(cè)的優(yōu)化進(jìn)入正軌，趨勢(shì)還是值得看好的。

再比如 白酒 。

今天早盤也一度急速拉升，原因就是新出爐的CPI繼續(xù)回暖。上個(gè)月CPI超預(yù)期轉(zhuǎn)正，白酒板塊暴漲了5個(gè)點(diǎn)，而這次雖然繼續(xù)回暖，但完全在機(jī)構(gòu)預(yù)期范圍內(nèi)，所以反彈力度不大。

資金情緒很難真正起來(lái)，還有一部分原因是白酒最近在一路跌價(jià)。茅臺(tái)已經(jīng)跌回指導(dǎo)價(jià)了，溢價(jià)效應(yīng)消失，其實(shí)雙十一期間電商平臺(tái)的售價(jià)已經(jīng)跌破指導(dǎo)價(jià)了。五糧液的第八代普五也出現(xiàn)了近十年來(lái)的首次價(jià)格下調(diào)。

高端白酒都扛不住，其他酒就更不用說(shuō)了。動(dòng)銷嚴(yán)重不足，渠道積壓了一堆庫(kù)存出不掉，需求疲弱是最根本的問(wèn)題。

現(xiàn)在對(duì)于白酒板塊有兩個(gè)比較有代表性的陣營(yíng)。

一個(gè)陣營(yíng)姑且可以稱作“周期派”，將白酒眼下的困境歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題，而眼下基本面正在探底，隨著CPI逐步回暖復(fù)蘇，周期上升，白酒消費(fèi)最終還是要回來(lái)，所以現(xiàn)在逢低加倉(cāng)沒(méi)問(wèn)題，大不了再多熬一熬，以時(shí)間換空間。

另一個(gè)陣營(yíng)可以稱作“新時(shí)代派”，將白酒當(dāng)前的困境看作是時(shí)代變遷的結(jié)果，認(rèn)為跟白酒綁定較深的某些產(chǎn)業(yè)很難再回從前，而酒桌文化也在變遷，喜歡喝白酒的人注定在萎縮。

有人會(huì)覺(jué)得，現(xiàn)在年輕人不愛(ài)喝白酒只是因?yàn)槟贻p，等年紀(jì)大了照樣會(huì)喝白酒，但這樣的結(jié)論確實(shí)站不住腳，因?yàn)槊磕甓加行氯顺錾刻煲捕加腥俗兝希](méi)有出現(xiàn)年齡斷層，那這個(gè)消費(fèi)斷層又從哪里來(lái)？

所以“新時(shí)代派”會(huì)更傾向于對(duì)白酒做波段操作，而不再有長(zhǎng)期信仰，真正有未來(lái)的肯定是科技產(chǎn)業(yè)。

你們站哪一派？

今天還稍微有點(diǎn)篇幅，不如再?gòu)闹笖?shù)和ETF的角度，聊聊兩個(gè)大家近期比較關(guān)注、今天也都逆市飄紅的熱點(diǎn)板塊吧。

一個(gè)是以衛(wèi)星為主的商業(yè)航天。

跟蹤中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)的頭部場(chǎng)內(nèi)ETF，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF（159218.SZ）這幾天持續(xù)放量上漲，成交額在周一還創(chuàng)了歷史新高。

資金關(guān)注它的核心邏輯非常清楚，就是衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)接下來(lái)幾年的業(yè)績(jī)空間大，而且確定性很高。

這背后其實(shí)跟衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的一個(gè)特殊性有關(guān)，就是宇宙頻軌資源是稀缺的，而根據(jù)國(guó)際電聯(lián)的無(wú)線電規(guī)則，誰(shuí)先申報(bào)，這個(gè)頻軌資源就先分配給誰(shuí)，但你又不能隨意申報(bào)，申報(bào)獲得的頻軌資源，你必須在規(guī)定年限內(nèi)把相應(yīng)數(shù)量的衛(wèi)星發(fā)射上去。

按這個(gè)規(guī)劃，國(guó)內(nèi)的GW星座需要在2029年之前完成1300顆衛(wèi)星的發(fā)射組網(wǎng)，2032年之前是6500顆，2035年之前得完成1.3萬(wàn)顆。而千帆星座需要在2038年前完成1.5萬(wàn)顆。而現(xiàn)在我們的星座發(fā)射組網(wǎng)進(jìn)程才剛起步。

那為啥之前發(fā)射組網(wǎng)進(jìn)程慢呢？一個(gè)是業(yè)務(wù)審批的推進(jìn)效率問(wèn)題，這個(gè)現(xiàn)在航天科工局專門成立“專司對(duì)口”的商業(yè)航天司后，應(yīng)該會(huì)有明顯的改善。

還一個(gè)就是火箭運(yùn)力以及成本問(wèn)題，得靠可回收火箭來(lái)解決。這就是為什么前些天朱雀三號(hào)首飛能引起這么大的關(guān)注。接下來(lái)資金關(guān)注的焦點(diǎn)是計(jì)劃本月中旬首飛的長(zhǎng)征十二甲，這也是一款可回收火箭，航八院的技術(shù)專家已經(jīng)說(shuō)了保證首飛成功，且回收成功，所以資金預(yù)期被吊起來(lái)了。

除此之外，天龍三號(hào)、神智星一號(hào)等好幾款火箭可能都會(huì)在近期首飛，而且也都是可回收型。無(wú)論哪個(gè)回收成功，都意味著衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)的商業(yè)閉環(huán)正式被打通了。

總之接下來(lái)一段時(shí)間，衛(wèi)星板塊的催化會(huì)比較多，板塊會(huì)一直保持比較高的熱度，當(dāng)然波動(dòng)也會(huì)比較大，參與時(shí)得注意下倉(cāng)位和節(jié)奏。

另一個(gè)是有色礦業(yè)。

跟蹤中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)的礦業(yè)ETF（159690.SZ）橫盤震蕩一個(gè)多月了，如果再來(lái)一波強(qiáng)催化，可能會(huì)沖破箱體，走出新一波行情。

有色礦業(yè)指數(shù)比較獨(dú)特的地方就在于，它覆蓋的有色礦種很全，包括金、銀、鋁、銅、鋰、鉬、鈷，鎢、鋅鍺，乃至稀土礦等等，更純粹地聚焦在上游的有色礦產(chǎn)資源領(lǐng)域，這會(huì)讓它更貼近商品本身的走勢(shì)。

而在有色金屬價(jià)格上漲時(shí)，礦業(yè)股組成的ETF又往往會(huì)通過(guò)“商品漲→盈利倍增→股價(jià)漲”的放大效應(yīng)，表現(xiàn)出更強(qiáng)的價(jià)格彈性，所以礦業(yè)ETF才經(jīng)常被稱作"有色放大器"。

有色礦業(yè)行情的核心引擎還是利率，或者說(shuō)海外降息的進(jìn)展。因?yàn)榻迪?huì)直接降低持有實(shí)物資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)也會(huì)提振全球工業(yè)需求的預(yù)期。目前看，明年美聯(lián)儲(chǔ)整體降息的趨勢(shì)還是比較強(qiáng)的。

當(dāng)然行業(yè)供需上的景氣度也很重要。供給這塊，礦山開(kāi)采周期長(zhǎng)、資本開(kāi)支不足，導(dǎo)致現(xiàn)在供給彈性弱，給價(jià)格提供了比較好的支撐。

需求方面，全球制造業(yè)周期企穩(wěn)回升，新能源、AI等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)上游資源的需求增量很猛，使得供不應(yīng)求的局面短期很難改善。

也就是說(shuō)，只要抓住“供需景氣+降息周期延續(xù)”這個(gè)底層邏輯，后面的行情還是很值得期待的。

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