美國“散戶之王”突襲印尼，金融科技的全球獵殺開始了！

美國那個(gè)以“零傭金”和“迷因股”聞名的炒股應(yīng)用Robinhood，突然出手收購了印尼的一家券商和一家加密貨幣平臺。

很多人的第一反應(yīng)是：它又要去圈新用戶了。

但如果僅止步于此，大概也對不起它的規(guī)模和潛力。

過去十年，我們見證了PayPal、支付寶們用支付改變生活，也見證了Robinhood們?nèi)绾伟淹顿Y變得像刷短視頻一樣簡單。他們的武器是極致的“產(chǎn)品創(chuàng)新”。然而，當(dāng)大家的產(chǎn)品變得越來越像，各國的監(jiān)管籬笆也越扎越緊時(shí)，天花板就出現(xiàn)了。

于是，戰(zhàn)場開始轉(zhuǎn)移，巨頭們紛紛收起“產(chǎn)品革命”的鋒芒，開始扮演起“市場獵手”的新角色。他們的目標(biāo)變得更有指向性，哪里年輕人最多、最愛玩數(shù)字資產(chǎn)，而當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管又相對友好、留有空間，他們就撲向哪里。

Robinhood落子的印尼，正是這樣一個(gè)“完美獵場”。

全球財(cái)富與金融行為的軌跡，正緊緊跟隨著“數(shù)字原住民”的流動和聚集地而重新繪制。

這就引出了我們今天要探討的核心，金融科技的競爭，已經(jīng)從打磨App的內(nèi)卷，升級為在全球棋盤上尋找價(jià)值洼地的外拓。它的新勝負(fù)手，可以簡化為誰能率先進(jìn)入那些“數(shù)字原住民密度”最高、“監(jiān)管復(fù)雜度”還相對較低的潛力市場，并以最快速度搞定合規(guī)，誰就能贏得下一個(gè)十年。

在這場全新的拓荒游戲中，向外疾馳的Robinhood們，與正在向內(nèi)深化“全國統(tǒng)一大市場”的中國，形成了各自的戰(zhàn)略特色。

而全球金融科技的競爭地圖，正在這兩種力量的驅(qū)動下，被重新改變。

1.Robinhood印尼落子

為什么是印尼？又為什么是現(xiàn)在？

要理解Robinhood這個(gè)布局，我們需要從硅谷的代碼與估值，轉(zhuǎn)而研究東南亞群島的人口結(jié)構(gòu)與政策文件。

印尼擁有近2.8億人口，平均年齡不到30歲，這是一個(gè)由互聯(lián)網(wǎng)哺育長大的國家。超過70%的智能手機(jī)滲透率，意味著絕大部分年輕人第一次接觸世界、獲取信息、進(jìn)行社交乃至管理生活的工具，就是掌中的那塊屏幕。傳統(tǒng)金融——那些需要繁復(fù)文件、親臨網(wǎng)點(diǎn)、令人望而卻步的銀行服務(wù)——從未真正滲透進(jìn)他們的生活。

于是，一種極具時(shí)代特征的“金融跨越”發(fā)生了，整整一代人，跳過了開設(shè)股票經(jīng)紀(jì)賬戶、購買共同基金的階段，直接通過手機(jī)踏入了加密貨幣和數(shù)字資產(chǎn)的領(lǐng)域。

目前，印尼已有約1700萬加密貨幣交易者，這個(gè)數(shù)字位居全球前列。對他們而言，比特幣和以太坊并非深?yuàn)W的投機(jī)工具，而是如同社交媒體一樣自然的存在，是儲蓄、支付甚至參與全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)的一種新方式。

Robinhood收購的，正是通往這個(gè)巨大而年輕市場與新一代財(cái)富認(rèn)知和投資行為直接對話的入場券。在這里，信任的建立不依賴于百年銀行的金字招牌，而取決于應(yīng)用的流暢度、界面的友好性以及社區(qū)氛圍的共鳴。

但很明顯，僅有熱情的用戶并不夠，監(jiān)管的態(tài)度也很重要。

這正是“為何是現(xiàn)在”的關(guān)鍵。

近年來，印尼監(jiān)管機(jī)構(gòu)展現(xiàn)出了令人矚目的務(wù)實(shí)與開放性。他們沒有像一些國家那樣全面禁止加密貨幣，而是選擇將其納入監(jiān)管框架，設(shè)立了明確的加密貨幣交易平臺牌照（PFAK）。這種“疏而非堵”的思路，為市場提供了清晰的規(guī)則和難得的確定性。

對于正深處美國證券交易委員會（SEC）嚴(yán)厲審查風(fēng)暴眼中的Robinhood來說，印尼這片“監(jiān)管洼地”無異于一個(gè)戰(zhàn)略性的喘息窗口。

這里的規(guī)則仍在演進(jìn)中，為創(chuàng)新留有余地，這比在高度成熟且固化的歐美市場進(jìn)行曠日持久的合規(guī)拉鋸戰(zhàn)，顯然更具吸引力。

更重要的是，Robinhood選擇通過收購兩家已持牌的本土公司來進(jìn)入市場，這絕非隨意之舉，而是標(biāo)志著金融科技出海策略的一次進(jìn)化。

過去，科技公司常帶著“顛覆者”的姿態(tài)，試圖用全新模式“硬闖”傳統(tǒng)監(jiān)管體系，結(jié)果往往碰壁。如今，玩家轉(zhuǎn)而采用“資本換時(shí)間”的策略，通過直接收購擁有稀缺牌照的本地“殼”資源，實(shí)現(xiàn)合規(guī)身份的“瞬時(shí)切換”。

這避免了從零開始、耗時(shí)數(shù)年的申請流程，能以最快速度將全球產(chǎn)品與本地合規(guī)架構(gòu)嫁接。

拿到了門票，站穩(wěn)了腳跟，接下來就要回答最實(shí)際的問題：Robinhood在印尼賣什么？

如果它原封不動地照搬其美國模式——零傭金股票交易加上圍繞迷因股的社交媒體狂歡——恐怕會遭遇水土不服。

東南亞市場有其獨(dú)特的金融生態(tài)和用戶需求，因此，本土化適應(yīng)性改造不可避免。

我們可以預(yù)見，Robinhood在印尼的應(yīng)用，很可能演變成一個(gè)功能更多元的混合體。它當(dāng)然會是一個(gè)強(qiáng)大的加密貨幣交易入口，但這只是基礎(chǔ)。

針對當(dāng)?shù)卮罅亢Ｍ鈩?wù)工人員產(chǎn)生的巨額跨境匯款需求，集成快速、低成本的國際匯款功能將成為強(qiáng)有力的增長點(diǎn)。同時(shí)，面對新興投資群體普遍缺乏金融知識的現(xiàn)狀，融入社交化、游戲化的投資教育內(nèi)容，將比單純的交易按鈕更有黏性。

另一種可能性在于，作為全球最大的穆斯林國家，印尼擁有龐大的伊斯蘭金融市場。Robinhood完全可以借助本地合作伙伴，探索開發(fā)符合“伊斯蘭教法”（Sharia）原則的金融產(chǎn)品，例如禁止利息但允許利潤分享的投資計(jì)劃。

這將是其“為所有人普及金融”使命在文化維度上的真正實(shí)踐。

2.如何重塑金融科技地圖？

戰(zhàn)場，已經(jīng)從產(chǎn)品功能的精益求精，轉(zhuǎn)向了對全球人口結(jié)構(gòu)潮汐與監(jiān)管政策地形的洞察。印尼所呈現(xiàn)的“年輕化”與“監(jiān)管友好”特質(zhì)，不是偶然催生的。

在全球范圍內(nèi)，由“數(shù)字移民”驅(qū)動的革命苗頭不小，而冷酷但有效的市場篩選公式，也成了巨頭們繪制遠(yuǎn)征地圖的共同羅盤。

那么，除了具體的市場，究竟何種力量在重塑全球金融科技的權(quán)力格局？企業(yè)又該如何在全球棋盤上尋找下一個(gè)“印尼”？

不久前，韓國公布了一個(gè)里程碑式的數(shù)據(jù)，其外國居民比例歷史上首次突破5%。社會學(xué)上常將5%視為一個(gè)社會步入“多元文化”時(shí)代的臨界點(diǎn)。

這5%的結(jié)構(gòu)尤為重要，其中增長最快的并非傳統(tǒng)的體力勞動者，而是留學(xué)生與高技能技術(shù)人員。

這意味著涌入這個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的，是受過良好教育、熟悉數(shù)字工具、擁有全球視野和穩(wěn)定收入的年輕人。他們甫一落地，便迫切需要一個(gè)能無縫管理多國貨幣的賬戶，一種能瞬間、廉價(jià)向家鄉(xiāng)匯款的方式，以及一個(gè)能便捷配置全球資產(chǎn)的窗口。

傳統(tǒng)銀行體系沉重遲緩的手續(xù)、高昂的費(fèi)用和割裂的區(qū)域服務(wù)，完全無法滿足他們。這個(gè)缺口，正是為Robinhood、Revolut、Airwallex這樣的全球金融科技玩家量身定制的戰(zhàn)場。他們服務(wù)的核心，不再僅僅是某個(gè)國家的公民，而是這群跨越地理邊界、生活在云端的“數(shù)字游民”。

他們的流動軌跡，就是下一代金融基礎(chǔ)設(shè)施必須鋪設(shè)的軌道。

我們知道，一個(gè)市場對金融科技的吸引力，根本上取決于三個(gè)核心要素的博弈：年輕人口的比例、他們跳過傳統(tǒng)金融直接擁抱數(shù)字服務(wù)的意愿，以及當(dāng)?shù)乇O(jiān)管環(huán)境的復(fù)雜程度。簡而言之，吸引力=（年輕人口×金融數(shù)字化跳過率）÷監(jiān)管復(fù)雜度。

譬如說，以印尼、越南、菲律賓為代表的東南亞市場，是上述公式中的“分子”。它們擁有龐大且年輕的網(wǎng)民，許多人的人生第一筆金融交易可能就是通過手機(jī)完成的加密貨幣購買或電子錢包轉(zhuǎn)賬。他們對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)缺乏信任也缺乏依賴，這種“跳過”效應(yīng)極為顯著。

與此同時(shí)，監(jiān)管復(fù)雜度作為公式的分母，則相對較低。這些國家的金融監(jiān)管框架仍在快速發(fā)展和塑形中，對于創(chuàng)新雖非毫無邊界，但普遍采取了一種“先觀察后規(guī)范”的務(wù)實(shí)態(tài)度，為新產(chǎn)品和新模式提供了寶貴的試驗(yàn)窗口。

分子巨大而分母尚小，結(jié)果就是一個(gè)極具誘惑力的“價(jià)值洼地”。所以，這才有了為何Robinhood、乃至更早的SeaGroup、Grab等巨頭，都爭相在此落子。它們爭奪的，是定義一代人金融習(xí)慣的“原始股”。

將這個(gè)公式應(yīng)用于中國市場，我們會看到一個(gè)截然不同的景象，這也決定了中美科技公司截然不同的命運(yùn)路徑。

中國市場的分子同樣巨大，年輕人口基數(shù)龐大，且數(shù)字化滲透率極高，移動支付和數(shù)字投資的普及度世界領(lǐng)先。

但其分母——監(jiān)管成熟度與復(fù)雜度——也已經(jīng)達(dá)到了極高的水平。

經(jīng)過十余年的高速發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)出清，中國建立了一套全面、細(xì)致且執(zhí)行有力的金融科技監(jiān)管體系。也就是說，內(nèi)部市場的創(chuàng)新空間已被高度規(guī)范化，任何顛覆性模式的“野蠻生長”窗口基本關(guān)閉。

其結(jié)果就是，中國的金融科技巨頭走向了另一條路。

在“全國統(tǒng)一大市場”的政策導(dǎo)向下，向內(nèi)深耕，專注于打通內(nèi)部數(shù)據(jù)與支付壁壘，提升存量市場的運(yùn)營效率；同時(shí)，向外輸出，將自身成熟的技術(shù)解決方案（如螞蟻的Alipay+、云計(jì)算風(fēng)控）通過合作而非直接持牌的方式，賦能給海外合作伙伴。

這是一種“內(nèi)核外溢”的模式，與Robinhood們直接收購本土牌照、進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張的“資本殖民”模式，形成了戰(zhàn)略上的鮮明對比。

從這一點(diǎn)而言，無論其他小平臺有多少，全球整個(gè)金融科技的競爭版圖，仍然是處于被兩股力量拉扯重塑的過程中。

一股力量是“數(shù)字移民”的流動與新興市場年輕人口的紅利，它吸引著美國式的創(chuàng)新公司向外進(jìn)行“地域套利”，在監(jiān)管洼地快速復(fù)制模式。

另一股力量則是中國這樣成熟統(tǒng)一大市場的內(nèi)部整合與技術(shù)深化，它推動企業(yè)練就深厚的內(nèi)功，并以基礎(chǔ)設(shè)施的形式向外輻射影響力。

能同時(shí)理解并駕馭這兩種邏輯的企業(yè)，成長的潛力是不可估量的。

它們既能敏銳地發(fā)現(xiàn)下一個(gè)“人口-監(jiān)管”紅利窗口，敏捷切入；又能依托強(qiáng)大的技術(shù)與合規(guī)中臺，為全球化的“數(shù)字移民”提供穩(wěn)定、無縫且合規(guī)的復(fù)雜服務(wù)。

地圖正在重繪，而繪圖的關(guān)鍵坐標(biāo)，是人的軌跡與制度的彈性。

3.東南亞將成新戰(zhàn)國時(shí)代

看清了“數(shù)字移民”的流動方向與市場篩選的冷酷公式，我們便不難發(fā)現(xiàn)，這些宏大趨勢并非均勻散布于全球，而是在一個(gè)特定區(qū)域形成了前所未有的匯聚與碰撞。

這個(gè)區(qū)域，就是目前擁有最年輕人口結(jié)構(gòu)、最活躍數(shù)字金融采用率，以及最具彈性監(jiān)管環(huán)境的東南亞。

只是，如果所有巨頭都依據(jù)同一套公式，瞄準(zhǔn)了同一批“價(jià)值洼地”，那發(fā)生沖突的概率就會變大。

隨著Robinhood的入場哨響，東南亞數(shù)字金融市場這片熱土，正式從“藍(lán)海探索期”邁入了“戰(zhàn)國爭霸期”。這里的競爭格局遠(yuǎn)非簡單的你追我趕，而是一場多維、多層次的復(fù)雜博弈，參與者身份各異，策略不一，共同編織出一張充滿張力與變數(shù)的競技網(wǎng)絡(luò)。

對于Robinhood而言，它的挑戰(zhàn)首先來自那些已經(jīng)在此深耕的玩家。

一方面，是本土崛起的券商和加密貨幣交易所，它們深諳本地用戶習(xí)慣、擁有先發(fā)信任優(yōu)勢，絕非可以輕易取代的對手。另一方面，則是早已全球化布局的在線交易平臺，如eToro、XM等，它們同樣擁有豐富的國際經(jīng)驗(yàn)和成熟的產(chǎn)品線，對這片市場虎視眈眈。

不過，不同賽道之間衍生的競合關(guān)系，便有了新的廣的可能。

例如，以Airwallex、Wise為代表的跨境支付企業(yè)，在匯款這個(gè)關(guān)鍵功能上，是Robinhood理想的合作伙伴，可以為其用戶提供流暢的出入金體驗(yàn)。但一旦Robinhood試圖將自身應(yīng)用打造成一個(gè)集交易、支付、賬戶于一體的綜合性金融超級應(yīng)用，那么它與這些支付專家就可能從盟友變?yōu)闋帄Z同一用戶“金融主賬戶”的潛在對手。

這種既合作又競爭的關(guān)系，將是未來生態(tài)整合中的常態(tài)。

基于此，我們可以預(yù)判Robinhood的東南亞策略絕不會止步于印尼單點(diǎn)。它更有可能將印尼作為樞紐和試驗(yàn)田，將其驗(yàn)證成功的本土化模式，快速復(fù)制到泰國、越南等具有相似人口與監(jiān)管特征的市場，力圖編織一個(gè)“東南亞散戶交易網(wǎng)絡(luò)”。

同時(shí)，其早前收購美國衍生品交易所MIAXdx的動作，是一個(gè)不可忽視的戰(zhàn)略信號。這意味著Robinhood不僅滿足于引入股票和現(xiàn)貨加密貨幣交易，更可能在監(jiān)管條件允許時(shí)，將期權(quán)、合約等更為復(fù)雜但也利潤更豐厚的衍生品業(yè)務(wù)帶入亞洲市場。

這將是其對現(xiàn)有本土競對形成“降維打擊”的關(guān)鍵武器。

在這場混戰(zhàn)中，來自中國的力量有兩種方向，與美國同行的直接沖殺形成對比。

第一種是“向內(nèi)整合”。中國正在全力推進(jìn)“全國統(tǒng)一大市場”建設(shè)，其核心是打破內(nèi)部的數(shù)據(jù)壁壘、監(jiān)管差異和資本流動障礙。所以，國內(nèi)金融科技巨頭的首要任務(wù)不再是橫向開拓新業(yè)務(wù)，而是縱向深化現(xiàn)有生態(tài)，通過統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)（如數(shù)字人民幣試點(diǎn)）和基礎(chǔ)設(shè)施，將國內(nèi)龐大但分散的市場擰成一股繩，極致提升運(yùn)營效率。

第二種則是“間接出海”。由于嚴(yán)格的資本管制與復(fù)雜的國際地緣環(huán)境，中國科技企業(yè)像Robinhood那樣直接收購海外金融牌照面臨巨大障礙。

因此，它們選擇了更為巧妙的“滲透”策略：通過資本紐帶，戰(zhàn)略投資于東南亞本土的旗艦平臺，如騰訊、阿里投資SeaGroup（旗下有Shopee支付和SeaMoney），京東投資印尼金融科技公司Akulaku等。

中國企業(yè)并不直接出現(xiàn)在前臺，而是通過輸出技術(shù)、風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)和商業(yè)模式，賦能本地伙伴，分享增長紅利。這是一種“艦船不出海，但技術(shù)雷達(dá)覆蓋全球”的智慧。

由此看來，全球數(shù)字金融的頂層格局呈現(xiàn)出愈發(fā)清晰的“中美雙核，路徑分流”的態(tài)勢。

以Robinhood為代表的美國力量，憑借美元的全球流通優(yōu)勢和相對靈活的資本運(yùn)作能力，采取了一種“外向拓展、資本開道”的帝國模式，直接在目標(biāo)市場插旗布點(diǎn)。

而以螞蟻、騰訊為代表的中國力量，則依托于國內(nèi)統(tǒng)一大市場錘煉出的極致效率與強(qiáng)大技術(shù)中臺，踐行著“內(nèi)向深化、技術(shù)外溢”的聯(lián)邦模式。

前者像探險(xiǎn)家，不斷尋找并占領(lǐng)新大陸；后者像工程師，專注夯實(shí)根據(jù)地，并通過標(biāo)準(zhǔn)與協(xié)作影響遠(yuǎn)方。

東南亞，恰好是這兩股模式交匯、碰撞與學(xué)習(xí)的首要競技場。

在這里，我們既將看到Robinhood們?nèi)绾芜m應(yīng)本地化挑戰(zhàn)，也將看到中國技術(shù)方案如何通過本地伙伴落地生根。

只是我認(rèn)為，競爭的結(jié)果，將不會只是一家公司的勝出，而將是兩種金融科技發(fā)展哲學(xué)在實(shí)踐中的一次全面校驗(yàn)，最終塑造下一代全球金融服務(wù)的面貌。

4.說在最后

最后，還是說幾點(diǎn)感想。

Robinhood這次出海，最明顯的變化，就是以前那種“我產(chǎn)品做得比你酷”就能贏的時(shí)代，真的過去了。

未來的競爭，本質(zhì)上是一場關(guān)于“發(fā)現(xiàn)”和“融入”的競賽。

首先，你要能“發(fā)現(xiàn)”新大陸。 這個(gè)新大陸不是在地圖上，而是在人口數(shù)據(jù)里，在政策文件里。你要找到那些年輕人扎堆、又剛好監(jiān)管者在學(xué)習(xí)如何管理的新興市場。那里才有最大的增長故事。

其次，你要能“融入”新大陸。 不是把美國或中國的成功模式直接搬過去，而是用最快的速度拿到當(dāng)?shù)氐摹叭雸鋈保缓蟀炎约鹤兂僧?dāng)?shù)赜脩粝矚g的樣子。速度是關(guān)鍵，慢一步，市場就可能被瓜分完畢。

在這場全新的游戲里，中國和美國的頂尖玩家，因?yàn)榧业缀吞幘巢煌x擇了完全不同的兩條路。

一個(gè)向外擴(kuò)張，一個(gè)向內(nèi)深耕，沒有對錯(cuò)，都是基于自身?xiàng)l件的最優(yōu)解。

但無論走哪條路，目標(biāo)都是一樣的——服務(wù)好新時(shí)代的全球公民。那些在各國之間學(xué)習(xí)、工作、生活的“數(shù)字移民”，他們的錢包是全球化的，他們的需求是即時(shí)性的，他們才是未來十年最重要的客戶。

所以，誰更能讀懂這群人的財(cái)富流動，誰更能敏捷地在不同監(jiān)管環(huán)境中安全著陸，誰就能真正贏得未來。

而東南亞，因?yàn)閰R聚了所有關(guān)鍵要素——海量年輕人、活躍的數(shù)字化生活和正在成形的規(guī)則——已經(jīng)成為了檢驗(yàn)這一切的第一個(gè)，也是最重要的主考場。這里發(fā)生的事，將為我們預(yù)演全球金融科技的明天。

序幕已經(jīng)揭開，好戲正在上演，我們拭目以待。

本文作者 | 東叔

審校 | 童任

配圖/封面來源 | 騰訊新聞圖庫

編輯出品 | 東針商略

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