新能源三強(qiáng)財(cái)報(bào)：一家逼近平衡，一家274億營收首現(xiàn)虧損

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析新能源價(jià)格戰(zhàn)下，車企財(cái)報(bào)有人歡喜有人愁的現(xiàn)狀。

2025年第三季度的新能源車企財(cái)報(bào)季，堪稱一場沒有硝煙的戰(zhàn)場復(fù)盤。從老牌新勢力到新晉玩家，各家交出的財(cái)務(wù)答卷，直白地暴露了價(jià)格戰(zhàn)下的生存狀態(tài)。

最讓人意外的莫過于“蔚小理”的分化，小鵬凈虧損僅3.8億逼近盈虧平衡，蔚來卻虧了34.8億成虧損王。這巨大的差距背后，藏著各自的戰(zhàn)略選擇與市場博弈。

小鵬汽車無疑是本次財(cái)報(bào)季的最大贏家，第三季度實(shí)現(xiàn)營收203.8億元，同比增長101.8%創(chuàng)下歷史新高。更關(guān)鍵的是，其毛利率首次突破20%大關(guān)達(dá)到20.1%，遠(yuǎn)超行業(yè)不少同行。

這一切都源于11.6萬輛的單季度交付量，規(guī)模效應(yīng)大大降低了單位制造成本。加上服務(wù)及其他業(yè)務(wù)利潤率高達(dá)74.6%，凈虧損才大幅收窄至3.8億元，距離盈利就差一步之遙。

蔚來則呈現(xiàn)出矛盾的狀態(tài)，營收217.9億元同比增長16.7%同樣創(chuàng)新高，整車毛利率14.7%也是近三年最佳。但34.8億元的凈虧損，還是讓它穩(wěn)坐三家新勢力虧損頭把交椅。

蔚來的多品牌戰(zhàn)略還在爬坡階段，樂道L90雖然連續(xù)三個(gè)月霸占大型純電SUV銷量第一，但交付量還沒達(dá)到能覆蓋成本的規(guī)模。加上銷售費(fèi)用的剛性支出，虧損壓力一時(shí)難以緩解。

理想汽車的財(cái)報(bào)則充滿意外，274億元的營收規(guī)模雖保持領(lǐng)先，卻同比下降36.2%。更讓人沒想到的是，它結(jié)束了連續(xù)11個(gè)季度的盈利紀(jì)錄，凈虧損6.24億元。

這主要是因?yàn)镸EGA召回事件計(jì)提了約11億元質(zhì)保成本，主力L系列車型又面臨激烈的市場競爭。而且純電新品i8、i6的產(chǎn)能爬坡沒達(dá)到預(yù)期，多重壓力疊加導(dǎo)致了虧損。

就在蔚小理面臨各自難題時(shí)，不少新興車企已經(jīng)悄悄崛起，成為行業(yè)新的變量。零跑汽車就是其中的代表，第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.5億元，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度盈利。

環(huán)球網(wǎng)報(bào)道顯示，零跑自今年3月以來連續(xù)8個(gè)月穩(wěn)居新勢力月銷冠軍，9月交付量首次突破6萬臺，10月又突破7萬臺不斷刷新紀(jì)錄。C11煥新上市后10月銷量突破1.1萬臺，B01轎車上市次月起月銷均破萬臺，密集的產(chǎn)品矩陣撐起了銷量和利潤。

小米汽車則實(shí)現(xiàn)了歷史性突破，第三季度汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)單季經(jīng)營收益轉(zhuǎn)正，盈利達(dá)到7億元。財(cái)聯(lián)社報(bào)道稱，小米汽車三季度交付10.88萬輛，前三季度累計(jì)交付超26萬輛，在11月下旬就提前完成了全年35萬臺的交付目標(biāo)。

小米智能電動(dòng)汽車的單車售價(jià)也有所提升，從去年同期的23.87萬元漲到26.01萬元，這主要得益于Xiaomi SU7 Ultra及Xiaomi YU7系列等高售價(jià)車型的交付。

面對激烈的市場競爭，各家車企都在積極調(diào)整戰(zhàn)略。蔚來選擇收縮戰(zhàn)線，CEO李斌明確表示要聚焦汽車主業(yè)，老老實(shí)實(shí)做產(chǎn)品賣車。

公司大幅削減非核心業(yè)務(wù)投入，嚴(yán)格控制銷售與管理費(fèi)用增速。通過蔚來、樂道、螢火蟲三個(gè)品牌覆蓋不同用戶群體，靠規(guī)模效應(yīng)分?jǐn)偝杀荆壳耙呀?jīng)取得了一定成效。

小鵬則走上了技術(shù)嫁接市場的道路，在堅(jiān)持智能駕駛研發(fā)的同時(shí)，高調(diào)進(jìn)軍增程式市場，推出包括X9在內(nèi)的多款增程產(chǎn)品拓展市場空間。這種將技術(shù)優(yōu)勢與成熟市場路線結(jié)合的做法，正在幫它打開新的增長空間。

理想汽車的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向最為大膽，正從“家庭定位”轉(zhuǎn)向“AI深耕”，試圖撕掉“冰箱彩電大沙發(fā)”的標(biāo)簽。12月3日新推出的AI眼鏡，就是它打造“具身智能”生態(tài)系統(tǒng)的新起點(diǎn)。

新能源行業(yè)的競爭雖日趨激烈，但也催生了企業(yè)的創(chuàng)新與突破。無論是逼近盈利的小鵬，還是積極調(diào)整的蔚來、理想，或是異軍突起的零跑、小米，都在探索適合自己的發(fā)展道路。相信隨著技術(shù)的成熟與戰(zhàn)略的落地，新能源行業(yè)未來會(huì)迎來更健康的發(fā)展。