五洲新春：10億元定增通過，卡位人形機器人智能汽車兩大核心賽道

12月5日，上交所網站更新審核項目動態顯示，五洲新春（603667.SH）非公開發行股票的審核狀態為通過。

據此前披露，公司本次募集資金總額不超過100,000.00萬元（含本數），擬投資于以下項目：具身智能機器人和汽車智駕核心零部件研發與產業化項目、補充流動資金。

基于軸承和精密零部件產業鏈，五洲新春正加速邁入新能源和人工智能硬件建設的新賽道。

其中，絲杠是人形機器人、智能汽車中精密傳動的重要零部件。近年來，公司將絲杠業務作為戰略新興方向，逐漸實現從樣品階段到小批量訂單的關鍵跨越：

在機器人領域，反向式行星滾柱絲杠持續取得多家機器人客戶小批量訂單；在汽車領域，轉向系統EPS、制動系統EHB/EMB取得定點。

人形機器人量產加速，行星滾柱絲杠有望爆發

2025年四季度，特斯拉和國內一線科技企業加速推進人形機器人量產落地，行業正步入“1-10”爆發期。

海外市場方面，特斯拉Optimus V3原型預計2026年一季度定型，年底將正式量產，目標年產百萬臺以上，并錨定2035年累計交付百萬臺的長期規劃。馬斯克提出的“萬億美金薪酬計劃”已將Optimus業務作為三萬億美元市值考核的關鍵。

國內政策端同樣發力，工信部《人形機器人創新發展指導意見》提出2025年實現整機批量生產。下半年以來，宇樹科技、智元機器人、樂聚機器人等企業資本化進程明顯提速，千萬元訂單頻現。

從產業鏈角度看，隨著整機企業加快量產進度和場景落地，與產業鏈上下游深度整合，核心部件國產化加速推進。其中，行星滾柱絲杠被認為是人形機器人零部件的一大關鍵增量。

絲杠通常可以分為三角螺紋、梯形螺紋、滾珠絲杠副和行星滾柱絲杠，技術難度依次從低到高。行星滾柱絲杠承載能力大、傳動精度高，代表了絲桿行業最高技術水準，目前國產化率較低。

五洲新春是行星滾柱絲杠的核心配套商，依托以軸承為基礎的精密制造行業經驗，發展以高端行星滾柱絲杠產品為切入點的各類絲杠產品，為直線執行器、旋轉執行器和靈巧手提供部件或者成套產品。

隨著北美客戶從試點生產邁向規模化量產，直線執行器的需求將呈爆發式增長，而行星滾柱絲杠作為核心部件，需求也將同步激增。五洲新春憑借與新劍傳動的深度合作，成功切入北美客戶供應鏈，為其提供高性價比的行星滾柱絲杠產品，后續有望隨行業迎來爆發。

EMB系統量產漸近，EMB用滾珠絲杠有望放量

在汽車領域，五洲新春于數年前便啟動汽車底盤系統相關絲杠產品的研發工作，重點覆蓋REPS（電動助力轉向系統）、EHB（電子液壓制動系統）、EMB（電子機械制動系統）及電子懸架等應用場景。

浙商證券研報顯示，線控制動系統中，EMB（電子機械制動）擁有快速響應、制動力控制精準等優點，有望逐步替代EHB（電子液壓制動）。

近年來，海內外行業巨頭持續加碼布局EMB，量產漸行漸近。其中，海外巨頭企圖通過EMB系統進一步鞏固自身優勢；國內領先玩家有望憑借EMB系統打破海外巨頭在傳統制動系統上的壟斷，實現彎道超車。

2025年1月，采埃孚宣布，將在與某全球知名汽車制造商的合同期內為近500萬輛汽車配套EMB；2025年3月初，長城汽車與全資子公司精工菲格共同研發的EMB產品正式通過功能安全ASILD等級認證，獲國內首張EMB產品功能安全認證證書，EMB系統量產時間漸行漸近。2026年，國內有望迎來“EMB量產元年”。

滾珠絲杠是EMB結構方案中被廣泛采用的運動轉換機構。目前，五洲新春已成功開發REPS、EHB、EMB等領域用滾珠絲杠關鍵組件，產線基本組建完成，部分產品已取得定點，即將開始訂單生產。

通過實施本次募投項目，公司不僅可以在本輪行業高速發展期更好地把握國產替代窗口期，而且有助于完善產品結構、提升研發水平，鞏固和加強行業地位。