投資大師發聲：巴菲特那一套，可能不靈了！新時代投資秘訣曝光

近期，投資界傳來重磅消息， legendary investor 巴菲特的繼任者們正悄然改變其堅守多年的價值投資策略。

隨著科技浪潮席卷全球，即便是曾對科技股持謹慎態度的伯克希爾，也開始大舉增持谷歌等科技巨頭股票。

這是否意味著，在快速迭代的新時代，傳統的價值投資理念已不再適用？新的投資風向標又指向何方？

你發現沒，投資圈好像一直有個“楚河漢界”。

一邊是“價值派”，天天把格雷厄姆、巴菲特掛在嘴邊，講究“安全邊際”，喜歡買便宜貨，覺得啥玩意兒漲多了就得跌回來，這就是所謂的“均值回歸”。

另一邊是“成長派”，眼睛盯著那些科技巨頭，啥云計算、人工智能，聽著就高大上，覺得這些公司能一直漲，代表著未來。

今天咱就聊聊，這“楚河漢界”到底還靈不靈？老周說句實在話，這個問題，頂級投資人詹姆斯·安德森早就掰扯得明明白白了。

他在2019年寫過一篇雄文叫《格雷厄姆還是增長？》，里面就把這事給說透了。雖然老爺子現在已經從柏基退休了，但他留下的思考，到現在看都還是那么犀利。

你想啊，格雷厄姆那套東西，誕生在上個世紀，那時候的企業，好多都是搞鋼鐵、搞制造的，漲多了確實容易跌回來。

但你看現在，微軟、谷歌、蘋果這些巨頭，哪個不是體量巨大還年年高增長？安德森就問了，要是底層的經濟結構都變了，咱們還死抱著老黃歷不放，是不是有點刻舟求劍了？

我跟你講，安德森可不是說格雷厄姆全錯了，人家是說，時代不一樣了。以前是資產密集型經濟，現在是知識和技術密集型經濟。

像微軟，從2008年到2018年，營收和利潤翻了好幾倍，這哪是“均值回歸”能解釋的？

這背后就是“規模報酬遞增”在起作用。簡單說，就是公司越大，它利用技術、數據、網絡效應的能力就越強，反而能越做越大。這跟咱們普通人理解的“店大欺客、船大難掉頭”完全是兩碼事。

從另一個角度看，安德森還拿可口可樂和Meta做了個對比?？煽诳蓸?，那是價值投資的經典案例，芒格當年設想它能長成啥樣。

但現在呢？可口可樂市值增長緩慢，還面臨著健康問題的挑戰。

而Meta，雖然一度被看成是追漲的“網紅股”，但仔細算算它的隱含增長預期，可能還不如可口可樂高。這說明啥？光看市盈率，有時候真會騙人。

當然，安德森也反復強調，未來充滿了不確定性。你以為的“滾雪球”公司，也可能隨時摔跤。

關鍵是看有沒有那種“非對稱的上漲潛力”，就是說，它成功的上限非常高，哪怕失敗了，損失也相對可控。

你看特斯拉，這幾年股價坐過山車，但支持者就覺得它在電動車和自動駕駛領域有巨大的先發優勢和想象空間。

所以說，安德森最后的觀點是，價值和成長的分歧，可能沒咱們想的那么大。不管是哪種派別，核心都是要搞明白企業到底能不能賺錢，能不能活得久。

只不過，現在的世界變化太快，“安全邊際”可能不再是低價，而是要看公司有沒有本事搭建起別人拆不掉的“護城河”，能不能在激烈的競爭中持續進化。

說到底，投資這事兒，沒有一招鮮吃遍天的秘籍。格雷厄姆的那一套，在他那個時代是金科玉律，幫不少人賺了錢。

但在今天這個技術爆炸、產業迭代加速的時代，咱們的眼光也得跟著變。別再死盯著那些老舊的財務指標了，也別一聽“成長”就覺得是吹泡泡。

真正厲害的投資者，是能看懂時代脈搏，找到那些能順應潮流、不斷自我強化的優秀公司，并且有足夠的耐心陪伴它們成長的人。這才是穿越牛熊、抓住未來財富的關鍵。