北京
繼續聊下銀行和煤炭的邏輯。前情提要見：大模型選指數基金，可能比選主動靠譜
只要股息率在3.5%以上，銀行股放進OCI賬戶，就可以和險資的賬戶久期匹配，如果還是按照之前順周期金融股的角度去分析，壞賬率、凈息差和信貸需求肯定是沒辦法看的，但現在要按照紅利股的邏輯去看，尤其對于國有大行，它必須保證分紅率，沒錢怎么辦？年初財政部注資5000億，爸爸會給錢的。
但這僅限于國有大行，股份行就沒有辦法了。所以銀行股和銀行股也有很大的區別，要去關注跟基本面關系不大的銀行股。
那么銀行股有什么利好呢？短期來看，銀行的保險開門紅，將會為保險公司帶來增量資金，這些資金的一部分將會繼續投入到銀行股。所以當前的銀行股，主要是資金驅動邏輯。
那么煤炭是什么邏輯呢？剛看韭圈兒的圖，煤炭的估值很高。我之前寫過，有些行業，越漲估值越低，對應就有行業越跌估值越高，因為基本面的惡化速度看上去比股價下跌速度更快。
但現在煤炭也是紅利定價邏輯，煤炭價格從24年下半年到今年三季度一路下行，也就是近期才開始反彈，大家預期明年煤炭均價會上行，分紅可以穩定。
當然煤炭行業還有一個隱含的期權：如果26年經濟復蘇超預期，則電力需求上行，煤炭行業基本面更好，這時候就可以是周期股定價邏輯了。如果26年還是低通脹的環境，那么拿著一個沒什么新增資本開支的分紅股，也不錯。
以上都是跟險資的人吃熗鍋面的時候瞎聊的啊，大家別當真。
我發現險資的朋友都可有意思了。
A說，當下還是很看好科技的，科技行情要持續到一季度結束，4月準備邊打邊撤。
B說，那我3月就撤。who 怕who？
C說，你們也太狗了，我今年年內就全部減完！
同時，他們還不停給我洗腦現階段易中天基本面有多好估值有多低，萬億市值可期。
我不知道怎么接話，我只是一個民工，也不懂投資，只好說：
吃面，吃面啊，天冷都多吃點。
（不作為投資依據）
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