半年投出多張反對票，三雄極光董事會到底在爭什么？

文/樂居財經 靳文雨

在上市公司治理體系中，董事會的表決分歧往往是企業深層矛盾的外化信號。

近日，三雄極光披露的董事會決議公告便釋放出強烈警示：在 11 月 26 日的第六屆董事會第六次會議上，董事張賢慶與陳松輝聯合對7項核心議案投出反對票，從經銷商擔保到章程修訂，分歧幾乎覆蓋公司治理與經營決策的關鍵領域，讓這家老牌照明企業的內部裂痕再度暴露。

此次分歧并非偶然爆發，而是集中在兩大核心爭議點。其一為5000 萬元經銷商擔保議案，盡管該議案以 7 票同意驚險通過，但張賢慶與陳松輝明確指出 “部分被擔保對象風險過高”。

公告數據顯示，7 家明確獲得擔保的經銷商中，4 家資產負債率超 80%：廣東廣順電器 2024 年至 2025 年前三季度持續虧損，資產負債率攀升至 80.23%；鄂爾多斯承源商貿負債率更是高達 94.68%，且同樣處于虧損狀態。

更關鍵的是，此次擔保未設置反擔保措施，在公司自身盈利承壓的背景下，兩位董事對潛在代償風險的擔憂并非空穴來風。

其二是公司章程修訂引發的治理爭議。議案擬取消監事會，將其職權移交董事會審計委員會，這一調整遭到強烈反對。

張賢慶與陳松輝直言，修訂條款與《公司法》《上市公司章程指引》存在沖突，且配套的股東大會議事規則、董事會議事規則等五項制度修訂缺乏基礎支撐，強行推進將導致制度體系內部矛盾。這種對合規性的堅持，實則折射出董事會對公司治理底線的認知差異。

分歧的根源可追溯至多重矛盾的疊加。從歷史淵源看，張宇濤、林巖、張賢慶、陳松輝四位大學同學共同創業的 “四駕馬車”，自 2020 年解除一致行動協議后，公司進入無控股股東狀態，股權制衡逐漸演變為決策對抗。

今年 6 月的董事會換屆中，董事長選舉甚至出現 “二選一” 對決，張賢慶與陳松輝因質疑張宇濤任期內 “管理混亂、業績下滑” 投出反對票，分歧已全面公開。

業績持續低迷則成為矛盾激化的催化劑。2024 年公司營收 20.78 億元同比下滑 11.64%，凈利潤暴跌 76.53%；2025 年前三季度頹勢加劇，營收 13.32 億元同比降 10.78%，歸母凈利潤虧損 1049.78 萬元。

業績壓力下，管理層推動的組織架構調整、對外投資等決策更易引發爭議——7 月張賢慶二人就因公司擅自設立能源管理子公司且未及時披露，否決了總經理與董秘的聘任議案。

作為 1991 年成立的照明龍頭，三雄極光曾以 2 萬家銷售終端、鳥巢等標桿項目見證行業輝煌。但 2025 年以來，除了董事會內斗，公司還面臨股價較歷史高點跌超 80%、中小股東否決高管薪酬方案等多重挑戰。

在照明行業向智能光健康轉型的關鍵期，董事會若無法彌合分歧、凝聚共識，不僅會延緩戰略落地，更可能動搖經銷商與投資者信心。這場持續半年的治理之爭，終究需要在合規框架與發展需求間找到平衡，才能讓老牌企業重拾增長動能。

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