趙建：什么樣的“偉大時代”，才配得上“不要辜負”？

以下文章來源于趙建的人文沉思錄，作者趙建 教授

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在宏大敘事的語境里，成功者也牢牢掌控著話語權，因為他們“事實勝于雄辯”的過億、百億身價可以碾壓一切質疑和嘲諷。當他們意氣風發的喊出“不要辜負一個偉大時代”的時候，這樣的時代強音的確讓“辜負了這個時代”的失意者們感到羞愧、自卑，甚至是無地自容。的確，同樣的時代，為什么有人賺得盆滿缽滿，有人卻成了失敗的“辜負者”呢？

樂觀者成功。但我們也不能回避，在成功者們大聲喊出“不要辜負這個偉大時代”的時候，很多人還在為“時代的一朵浪花、一粒灰塵砸在身上就是一個巨浪、一座大山”而抗爭。如果不以成敗來論，究竟誰是英雄，很難下定論。那些在時代的大變局中運氣不好但仍然沒有放棄生活，放下身段去開網約車、送快遞外賣以熬周期底部、養家糊口的普通人，未必就不值得尊重。他們或許辜負了時代，但并未辜負自己和家人。有些人抓住了時代轉型的機遇，有些人承受了時代轉型的陣痛。與那些高高在上“沒有辜負時代”的成功者精英相比，我覺得肩負轉型陣痛、苦苦熬周期的普通人更值得尊敬。畢竟，他們才是絕大多數，他們構成了社會的底色，“沒有辜負時代”的成功者只是畫布之上寥寥無幾的幾顆星辰。

這絕非是在感嘆誰、諷刺誰、挪揄誰，而是由此引發的關于這個時代的嚴肅思考。時代是什么？不過就是一場宴席，有人及時赴宴，然后山珍海味、美酒狂歡，酒足飯飽后及時離席；有人不幸生不逢時，在曲終人散、酒杯撤離后才趕來，只能吃一些殘羹冷炙，而且還要最后買單。時代就是一個周期，也是一場宿命。對普通人來說，由于資源有限，選擇也就有限，既很難選擇何時赴宴，也很難選擇吃什么樣的菜肴，只能隨眾涌入時代的滾滾洪流，直到一切落幕。該獎賞的獎賞，該清算的清算。比如，最近幾年畢業的年輕大學生，的確是面臨跟以前相比更大的就業壓力。當然，周期總會輪轉，日子總會好起來，中國經濟長期向好的基礎仍在。但是周期底部到底需要熬多久，一年，三年，還是十年。一個周期的下行期，卻是一代人的青春年華。

在上一場不能辜負的偉大時代里，房地產曾經是最美的菜肴，最濃的美酒，讓很多人躺著數錢、盆滿缽滿、紙醉金迷。那時的普通中國家庭終于建立了自己的財富和資產負債表，對未來充滿了希望。如今，那些加杠桿投機房子的，卻剩一堆不斷縮水的資產殘值、債務包袱。買來居住的也受到了牽連，影響到了日常生活。沒有辦法，人總要學會告別，一個國家、民族、社會都是一樣。當我們告別一個時代的時候，有人辜負，有人成功，認知當然重要，但運氣應該是主導。對普通人來說，只能跟隨時代的洪流。當一個時代的洪流結束，只有極少幸運兒覺得沒有辜負。在新的時代大幕完全拉開并接納普通人之前，大多數人感受到的還是時代的寒意。雖然這一切只是暫時的，中國經濟的新時代才剛開始。

只是，這些年時代的巨浪實在太多。瘟疫還沒結束，戰爭硝煙又起，AI革命加速了機器人對人的“平替”。對中國來說，我們如何體面地跟過去告別？連跟過去好好說一聲再見的機會都沒有——房價下的太快，沒有辦法好好的處置。如果地產無量下跌，真的就是無法體面地告別。這意味著中國社會最大的財富被鎖死在了壞賬賬面上，最終是流動性的油枯燈盡里。斷供率、違約率、失信率等等“辜負時代”的往事不要、也不能再提，“辜負時代”的人也大概不值一提，畢竟人要往前看、向錢看。沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春；由來只有新人笑，有誰聽過舊人哭。過去的時代辜負就辜負了吧，未來的時代不能再辜負。

如果可以在宏大敘事的語境里繼續假裝成功的活著，至少有四個時代紅利不能辜負，需要抓住：

第一，AI風起云涌的時代，不要辜負科技革命時代的機會。對于中國來說，AI領域泡沫是結構性的，總量上仍然充滿了深入擁抱和左側投資的機會。就像上一輪互聯網革命所有的業務要用互聯網重做一遍一樣，今天也需要用AI重新改造一遍。這是一個時代級的、史詩級的資源和資產整合，以及資本與人之間關系的重構。而具有“加速累積效應”的中國工業體系，則會加上AI的翅膀，快速實現從1到100的爆發式增長以及第二增長曲線的快速涌現。這將體現在中國的資本市場上，會有一批估值十倍上漲級別的上市公司，以表達今天最為熱烈的AI科技革命在中國的場景應用。

第二，再全球化的時代，中國版的“大航海時代”，出口就像改革開放初期的倒爺，把中國廉價的商品倒賣到海外；出海就像改革開放初期“南下創業”。為什么要出口？中國什么都便宜，人、地、錢，房地產轉型打造了一個物美價廉的內循環系統。而與此同時，海外什么都貴，工資越來越高，物價越來越高，股價越來越高，資金成本也不便宜。面對內外循環的勢能差，國內生產、國外銷售肯定是最經濟的。就像改革開放初期的倒爺，只要把中國廉價的東西倒出去就能賺錢。為什么要出海？中國要素成本雖然便宜，但是投資收益率低，大國博弈和貿易戰下出口鏈的關稅、地緣和政治風險越來越高。為了規避再全球化下的綜合成本，出海投資和生產是比較理想的選擇。

第三，告別“高息理財+高杠桿房地產”的高速度發展時代組合后，需要迎接圍繞資本市場構建投融資生態體系的多元資產配置時代。房地產轉型之前的二十年，中國家庭普遍遵循“高速度+高杠桿”的時代氛圍進行配置，表現為“閑錢買理財，借錢買房子”。閑錢買的理財支持了開發貸和城投債造房子，借錢買房子不斷的拉高房價和地價，形成了一個不斷強化的正反饋系統。今天當中國人突然不再熱衷于買房子了，甚至是“用閑錢還房貸”，將產生兩大宏觀后果：一是超額儲蓄不斷累積，儲蓄向投資轉化的效率越來越低，資產荒更加嚴重；二是信貸開始收縮，私人部門中越來越缺乏借款人。為了保證社融和廣義貨幣不塌縮，政府按照逆周期調節的思路成為“最后借款人”，以保證每個月仍然還有8.5%左右的廣義貨幣增長注入經濟系統，而這些廣義貨幣如果轉化為資本和資產，當前來看主要通過資本市場作為“管道”。這體現在中國居民的財富結構上，原來超配在房地產和理財上的資金，至少有15%左右的比例、幾十萬億資金進行重配，這對中國的資產管理行業來說，是一個巨大的機遇。

第四，后發展時代，即后工業化、后城市化以及人口老齡化三個時代的疊加。現在最大的問題是中國發展階段的宏觀坐標問題，還是發展中國家嗎？工業化已經完全達到發達工業國家標準，城市化也超過了65%，人口老齡化（60+占比）已經到了22%的重度程度，債務杠桿率也超過了300%，很難再說是發展中國家。但是從人均收入、消費率、社會保障和治理現代化程度來看，也沒到發達國家標準。因此，處于介于發展中與發達國家之間的后發展階段。在這個階段，要抓住中國經濟和產業發達的一面，然后利用仍存留的發展中經濟體一面的低要素成本優勢，賺取時代落差的紅利。

【免責聲明】本文僅代表趙建院長個人學術觀點，旨在交流與探討。內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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