卷AI、追技術、輕模式的另一面：這家公司將錢砸向「老師」

在 AI 成為教育行業主流敘事的當下，大多數公司都在尋找更輕、更快、更可規?；穆窂剑河盟惴ㄌ娲斯?、用大模型重寫內容生產、用硬件帶動新的流量入口。但在這股技術驅動的競賽里，高途選擇了另一種節奏——把「老師」放回教育的中心位置，讓 AI 成為放大教師價值的基礎設施，而不是取代者。

在 2025 年第三季度財報電話會上，高途 CEO 陳向東明確表達了公司的判斷：「我們將持續以用戶需求為核心，推動 AI 在教學、服務與運營全流程的落地，同時堅持構建覆蓋全生命周期的學習產品與服務體系?！乖谒磥恚词辜夹g快速演進，「教育最終還是要回歸到老師、回歸到情感、回歸到溫暖、回歸到愛，回歸到生命的一部分」。AI 可以提升效率、優化路徑，但真正讓學習變得有生命力的依然是教師。

在最新一季財報中，這種長期主義的取向開始顯現為運營端的改善、現金流的回暖和多業務線的同步增長。對于一個經歷過行業劇烈調整的教育公司而言，高途正在嘗試以一種「教學本質」導向的方式進入 AI 教育時代。

最新財報顯示，高途 2025 財年第三季度實現凈收入 15.79 億元，同比增長 30.69%；前三季度累計收入 44.62 億元，同比增長 41%。與收入增速匹配的是盈利質量的改善。本季度凈虧損降至約 1.47 億元，同比收窄近七成；非 GAAP 凈虧損下降約 70%。毛利率從去年同期的 64.43% 提升至 66.08%，說明在課程結構調整和師資體系優化后，教學成本正回到更可控的狀態。

高途核心經營指標匯總表（2025 Q1–Q3）

現金流的改善同樣為財報增添了穩定性。剔除回購的影響，公司三季度經營性現金流的凈流出同比減少逾五千萬元，暑假獲客效率提升約 12.8%，人效整體提升約 20%。在資本運作方面，公司提前完成原有的 8000 萬美元回購計劃，并追加 1 億美元的新計劃，累計已回購約 2752 萬份 ADS，總金額接近 6.2 億元。值得注意的是，持續回購的前提下，公司賬面現金與短期投資仍保持在 30 億元以上，財務安全墊相對穩健。

更重要的是，收入增長并非依靠單一板塊的推動，而是來自多個業務線的共同改善。青少年素質素養線上業務在本季度首次實現單季盈利；大學生與成人學習業務保持接近 50% 的收入增長，并推動了整體利潤的高雙位數提升。這說明，高途過去兩年在產品線和課程形態上的調整開始反映到經營結果中，公司正在重建一種更加多元、抗風險能力更強的業務結構。

如果說財務上的改善展示的是結果，那么「好老師供應鏈」提供了理解高途戰略取向的底層原因。不同于行業中越來越多趨向輕人力、重技術的模式，高途在這兩年明顯強化了教師端能力建設，但這種強化并非單純擴大規模，而是把教師端的招募、培養、教研、質量控制視為一條可以被系統性管理的供應鏈。

在公開披露的信息中，高途強調了「標準化選拔、系統化培訓、持續化考核」的教師體系。公司提高了教師入職門檻，更強調教學表達、課堂掌控與學習心理的綜合能力；在培訓階段，通過教研團隊和課堂數據的深度參與，使得新教師能夠更快進入穩定狀態；在持續評價中，課堂互動、用戶反饋與學習效果被納入同一套量化體系，從而形成教師能力的「長周期迭代」。

這種重投入的做法乍看并不「符合趨勢」，卻在三季度財報中得到了驗證。本季度新生退費率出現「雙位數下降」，師資結構進一步優化。退費率通常是教育產品最關鍵的質量指標之一，它直接反映了用戶體驗和課程交付的穩定性。從這一點來看，高途的選擇并不是簡單的價值堅持，而是確實影響了業務結果。

更值得關注的是，教師供應鏈并不是與 AI 對立的系統，而是在不斷受到 AI 的增強。在日常教研與教學中，AI 已經承擔了大量重復、機械的任務，例如自動化的錯題分析、個性化路徑生成、課堂反饋提煉等，使得教師能將更多時間用于內容打磨與高質量的互動。換句話說，「好老師供應鏈」并不是回到傳統意義的舊模式，而是把教師這個核心資產，在 AI 的輔助下變得更可復制、更可持續。

在 AI 上，高途選擇的路徑也具有明顯的教育屬性，不強調用模型替代老師，而是把 AI 作為整條教學鏈路的基礎設施。從今年起，公司正式提出「名師＋二講＋AI 伴學」的三師模式，讓 AI 成為支持課堂、課后與學習管理的第三個角色。名師的任務集中在內容體系搭建與核心講解，二講老師承擔更強的陪伴與答疑，而 AI 伴學則在人機協作的方式下承擔學情監控、作業診斷、錯因分析乃至學習路徑調整的工作。

AI 的落點不僅出現在課堂，也延伸至前端獲客與后端運營。在招生轉化環節，AI 被用于識別更有可能轉化的線索，并優化內容投放的效率；在教研端，AI 可以根據課堂數據自動生成教學反饋，提高教研團隊的內容迭代效率；在后臺運營中，AI 也已經進入財務、人力等環節，提高了整體組織的分工效率。這意味著，AI 在高途正在從「工具」變成「組織的一部分」，是打通業務鏈條、提升整體效率的底層能力。

值得注意的是，高途也開始嘗試把 AI 推向線下場景，例如上海徐匯的 AI 教育研發中心和規劃中的智慧學習中心。這類探索并非試圖復制線下大班課模式，而是尋找 AI 如何在真實空間中重塑學習體驗的方式，例如動態評估學習狀態、提升體驗感與交付穩定性等。這讓高途在「AI 教育」的敘事中保持了其一貫的風格，技術不是目的，而是服務于教學組織的手段。

如果把高途的路徑放在行業總體趨勢中觀察，其典型性會更加明顯。

與高途不同，好未來在過去兩年逐漸成為技術屬性更強的教育企業。在 2025 財年第三季度，好未來實現凈營收 6.06 億美元，同比增長 62.37%，并成功扭虧為盈。其核心增長動力來自 MathGPT、智能評測系統以及一系列面向學校的 AI 教學解決方案。好未來的邏輯是「讓技術成為產品」，通過大模型能力、平臺化工具和智能硬件形成 toC 與 toB 的雙重增長路徑。與高途相比，好未來更加「技術中心化」，把 AI 放在業務結構的前端，通過產品規模化驅動增長。

另一條路徑來自網易有道。在 2025 年第三季度，有道實現凈收入 16.29 億元，同比增長 3.56%，但在線營銷服務收入大幅增長 51.1%，成為公司最大業務板塊。與課程或硬件相比，有道把大模型能力放在內容推薦、廣告投放和素材生成等商業效率相關的部分，其 AI 邏輯更接近互聯網行業的思路：通過算法提升商業變現。

三家公司收入及收入增速比較（2025 財年第三季度）

注：高途與網易有道的 2025Q3 為自然季度，好未來的 2025Q3 為其財年口徑，橫向比較僅作趨勢參考。

把這三家公司放在同一條線上看，會呈現出三種迥異的方向：有道強調「AI 原生的商業效率」，好未來強調「AI 工具與平臺化輸出」，而高途則堅持「以教師為核心的教學質量」，并讓 AI 成為支撐教師體系的基礎設施。這種差異使得高途在行業格局中顯得更加「教育本身」。它不忽視技術，但也不依賴技術講故事；它不追求輕模式擴張，而是持續加重在教學供給端的投入。

從最新財報可以看出，高途正在走向一種更健康、更穩定的增長狀態。持續的營收增速、顯著的虧損收窄、現金流的改善和業務線的盈利能力提升，傳遞出一個逐步走出調整期的信號。但更值得注意的是，在行業情緒被 AI 強烈牽引的背景下，高途仍然把公司最重的資源壓在「老師」這一供給端，試圖用更扎實的教學能力建立長期價值。AI 在高途不是一個替代變量，而是一個放大變量；它不是一條捷徑，而是一種基礎設施。

在教育行業的長期價值體系中，教學質量始終是決定企業邊界的關鍵變量。高途最新一季財報展示的，正是這家公司在技術浪潮與行業重構中，試圖讓「慢變量」重新占據中心位置的努力。對于希望構建長期品牌的教育企業來說，這種路徑或許比任何短期的流量爆發都更能穿越周期。

2025 年，多鯨蟹宴& EE 年會將在合肥再次啟程，以更深的洞察與更開放的姿態，探討教育的下一個周期。我們將再次匯聚行業思考者、行動者與創新者，在變動中，尋找教育的確定性。

12 月 19–20 日，教育的未來，在這里相遇。

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