增長率超過100%！光電共封裝，迎來黃金時代

作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

最近一段時間，資本市場一點兒都不平靜，尤其是其中一個板塊，那就是#光電共封裝（CPO）。板塊中的一些企業如#光庫科技（300620）、#瑞斯康達（603803）、#永鼎股份（600105）都迎來了一波大漲。

光庫科技股價變化

光電共封裝，聽上去是一個比較復雜的概念。簡單來說，它就是通過將光引擎與交換芯片近距離互連，進而縮短光信號輸入和運算單元間的電學互連長度。

這樣一來，在AI和高性能計算日益增長的需求下，光電共封裝正在成為數據中心網絡升級的核心技術之一。

那么，光電共封裝最近大漲的背后原因是什么？企業們在這條賽道上是否享受到了紅利呢？筆者今天帶你來一探究竟。

一、市場爆發的背后

其實，光電共封裝受到高關注，和近期大廠們更新算力建設計劃有著直接的關系。

一般來說，資本支出是觀察算力投資的關鍵指標，畢竟科技公司通常80%以上的資本支出基本上都用于算力采購。據機構分析，微軟、甲骨文等五家科技公司2026年資本支出將超過4700億美元，未來五年將繼續保持增長。

美國主要科技公司資本支出（來源：財經）

其中，谷歌就在近日表示，公司必須每6個月將AI算力翻倍，并在未來4—5年內額外實現1000倍的增長，從而才能應對持續上升的AI服務需求。

而光電共封裝的出現，就是解決AI時代大數據高速傳輸的關鍵技術。因為這項技術最突出的優點，無疑就是低功耗、高性能。數據最能說明一切，它可以使光電信號傳輸距離縮短至毫米級，功耗降低超50%。

光電共封裝技術示意圖（來源：博通）

在這種背景下，機構給光電共封裝的未來給出了更光明的預測。據機構預測，光電共封裝市場規模將從2024年的4600萬美元增長到至2030年的超過80億美元，年均復合增長率超過了130%。

光電共封裝市場規模（來源：YOLE）

二、海外熱情高漲

如果我們把光電共封裝的產業鏈拆開，你會發現產業鏈和傳統光模塊產業鏈類似，其中筆者認為作為核心元件與材料的上游，技術壁壘最高，也直接決定了性能、成本和可靠性。就以SOI晶圓市場為例，法國Soitec是絕對的領頭羊，占據全球超過70%的市場份額。

光電共封裝產業鏈（來源：電子工程專輯）

中游主要則是制造與封裝環節，屬于資本與技術密集型細分領域。從目前光電共封裝的產業發展速度來看，其正處在產業化的臨界點。筆者覺得，可能就是這幾年，行業的發展就可能要迎來拐點。

而如果展望海外，海外市場對光電共封裝及生態建設展現出了很高熱情。

其實，博通從2021年就開始布局了光電共封裝，公司的主要策略是聚焦在供應鏈的規模化運作，供應第三方客戶完整的模組化方案，幫助客戶應用落地。博通能在光電共封裝快速發展，半導體與光學技術整合能力，在筆者看來，是重中之重。

這不，就在最近，博通推出全球首款102.4Tbps CPO以太網交換芯片，其帶寬是此前最快同類芯片的兩倍，進一步提升了數據中心的互聯效率，這也使得AI模型的訓練更為流暢和更具成本效益。

博通最新款以太網交換芯片

行業的另一位領頭羊英偉達也不甘落后，憑借Quantum-X與Spectrum-X兩條產品線，牢牢占據著據中心市場制高點。其中，Spectrum-X預計2026年上市，將進一步提高低延遲水平。近期，英偉達也發布了財報，第三財季營收為570.1億美元，同比增長約62%，超出市場預期。

所以，英偉達的切入光電共封裝，不僅加快了其技術的落地，也改變了其從“概念技術”到“關鍵基礎設施”的產業認知。

三、國內企業，期待突破

讓我們把視角回到國內，整體來看，在A股市場，光電共封裝板塊2025年前三季度實現歸母凈利潤420.98億元，同比2024年前三季度的288.41億元，同比增長了45.97%，背后的增長邏輯之一就是AI快速發展帶動算力需求激增。

這其中增速比較明顯的是#中際旭創（300308），前三季度歸母凈利潤71.32億元，同比增長90.05%。押寶硅光+光電共封裝的技術路線，就是希望實現彎道超車，這也是中際旭創未來的重要發展方向。

此外，#新易盛（300502）第三季度單季營收60.68億元，較去年同期激增 152.53%。相較于中際旭創發力光電共封裝，新易盛則重點發力LPO（線性驅動可插拔光學）技術。

這項技術是光電共封裝的直接競爭對手，最大優勢是去掉了功耗“大戶”DSP芯片，在成本和功耗上表現更優，且能利用現有技術生態快速量產。從業績上來看，兩種技術路線也在齊頭并進。

此外，還有一些企業也在技術上努力取得突破，比如#光迅科技（002281）自主研發的25G EML光芯片良率穩定在95%以上，1.6T硅光引擎量產良率達到了90%，支持光電共封裝可拆卸維護，解決密集封裝散熱難題。

所以，解決數據中心功耗瓶頸的關鍵技術，光電共封裝，理應有著美好的未來。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。