順豐畫的百億股權(quán)激勵大餅要“泡湯”了？

2025年年中，順豐發(fā)布了一份規(guī)模宏大的股權(quán)激勵計劃，筆者當時就預言這份股權(quán)激勵只是在“畫大餅”，結(jié)果文章接連遭到投訴舉報下線。如今看來，這個預言已經(jīng)越來越接近現(xiàn)實了。

自股權(quán)激勵計劃發(fā)布后，順豐股價持續(xù)暴跌，擊穿了一個又一個的關口，從50元/股跌到40元/股，近期又失守了40元的關口。截至11月27日，順豐股價已經(jīng)跌至38.8元/股，基本上抹平了9·24行情以來的漲幅。

股價下跌本身是一個正常的市場現(xiàn)象，但是順豐股價暴跌背后存在一個員工與公司之間巨大的利益博弈。

根據(jù)當時這份名為“共同成長”的股權(quán)激勵計劃，順豐的控股股東明德控股將在未來9年無償向核心員工贈與不超過2億股，按當時的市場價格，這筆股權(quán)激勵價值近百億元，不可謂不豐厚。

但與此同時，順豐也設置了一系列行權(quán)條件，其中值得關注的是員工最終能夠獲得股份數(shù)量的核算公式Q1=（C-P）*N/C。其中，C為核算價格，是授予當年A股股票全年平均收盤價格，P為虛擬股份授予價格，為35元/股，N為虛擬股份數(shù)量。

從這個公式中不難看出，員工最終獲得股份數(shù)量取決于公司股票在資本市場上的表現(xiàn)，如果公司股價大幅上漲，那么員工將獲得更多股票。但若是公司股價跌破35元/股，員工將得不到股權(quán)激勵，而目前順豐的股價距離這一價格只差3元。

再持續(xù)下跌幾個交易日，這份曾經(jīng)引人矚目的百億股權(quán)激勵就可能真正成為無法兌現(xiàn)的“大餅”了。

實際上，即便股價沒有跌破35元/股，但以現(xiàn)在持續(xù)低迷的股價表現(xiàn)來看，員工最終也只能拿很少的一部分股份，股權(quán)激勵的效果將會大打折扣。

而這樣無效的股權(quán)激勵，順豐干了還不止一次。2018年，順豐進行過一次股權(quán)激勵，然而由于考核業(yè)績未達標，員工并未拿到股權(quán)。

2022年，順豐又進行了新一輪股權(quán)激勵。2023年9月第一個行權(quán)期行權(quán)條件滿足后，1328名激勵對象獲得約896.48萬份獲得行權(quán)資格，行權(quán)價格為42.183元/股；2024年10月，第二個行權(quán)期條件滿足后，1222名激勵對象獲得約792.74萬份股票期權(quán)行權(quán)資格，行權(quán)價格均為 41.593 元/股；2025年6月，第三個行權(quán)期行權(quán)條件滿足后，1158 名激勵對象獲得約806.4621萬份股票期權(quán)行權(quán)資格，行權(quán)價格為 40.199 元/股。

但是由于目前順豐的股價已經(jīng)低于行權(quán)價格，員工無法再行權(quán)，已經(jīng)行權(quán)的員工賬戶上可能已經(jīng)出現(xiàn)了不小的虧損。

股權(quán)激勵的目的是通過財富效益調(diào)動員工的積極性，有效的股權(quán)激勵可能只做一次就可以讓員工財富自由，在沒有財務壓力的情況下，員工可能會展現(xiàn)出更大的工作熱情。

順豐的股權(quán)激勵倒是做到很積極，結(jié)果都做成了“慘劇”。如果這一份百億股權(quán)激勵計劃最終無法兌現(xiàn)，順豐恐怕會淪為資本市場的笑柄，更重要的是，這可能會引發(fā)員工與公司之間的對立，降低員工的忠誠度，并危及公司業(yè)務，這是一個不容小視的風險。