36城轉移支付收入出爐，國際白銀價格創歷史新高 | 財經日日評

11月官方制造業PMI升至49.2

11月30日，國家統計局公布數據顯示，11月份，制造業采購經理指數為49.2%，比上月上升0.2%。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，供應商配送時間指數高于臨界點，生產指數位于臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數均低于臨界點。非制造業商務活動指數為49.5%，比上月下降0.6%。分行業看，建筑業商務活動指數為49.6%，比上月上升0.5%；服務業商務活動指數為49.5%，比上月下降0.7%。

標普全球數據顯示，中國11月RatingDog制造業PMI（原財新制造業PMI）為49.9%，較前值50.6%有所下滑。其中，11月新訂單增速降至接近停滯，產量也隨之停止擴張，惟出口訂單仍能恢復增長，錄得8個月來最快增速。（綜合國家統計局）

｜點評｜11月工作日數量回歸正常，通常而言PMI數據都會有所回升。并且，隨著中美貿易摩擦緩和，中國出口表現回暖，官方制造業PMI低位修復。不過，受內需修復緩慢的拖累，東南沿海的中小企業對未來增產信心不足，RatingDog制造業PMI跟隨官方制造業PMI回落至萎縮區間。值得注意的是，由于上游企業價格提升，下游產品定價更看重性價比，制造業的盈利情況繼續承壓。

年內服務業景氣度整體呈下行趨勢，10月旺季不旺，11月淡季影響下該數據首次滑落至非景氣區間。整體上看，制造業中的前期訂單基本消耗殆盡，生產端起到的拉動效果越來越弱，在低生產、低庫存狀態下，制造業PMI需要更大的動能進行修復。

央行堅持對虛擬貨幣的禁止性政策

12月1日消息，中國人民銀行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協調機制會議。會議強調，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應且不能作為貨幣在市場上流通使用，虛擬貨幣相關業務活動屬于非法金融活動。會議要求，把防控風險作為金融工作的永恒主題，繼續堅持對虛擬貨幣的禁止性政策，持續打擊虛擬貨幣相關非法金融活動。

會議指出，穩定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等方面的要求，存在被用于洗錢、集資詐騙、違規跨境轉移資金等非法活動的風險。據悉，這是央行首次公開對穩定幣進行定調。（證券時報）

｜點評｜中國央行對虛擬貨幣保持了一貫的嚴監管政策，而香港已經在進行穩定幣試點，在負面影響相對可控的前提下，保留探索新金融產品的窗口。穩定幣與法幣掛鉤，是一種有價值錨定的虛擬貨幣。然而，主要國家發行的法幣價格很少會出現大幅波動，穩定幣卻有可能一夜之間價格暴跌。已經有穩定幣發行方因為被市場懷疑具有財務風險，導致其發行的穩定幣價值大幅偏離法幣的案例出現。

穩定幣可以在跨國貿易結算中發揮積極作用，作為傳統金融資產與虛擬貨幣市場之間的橋梁。不過，現階段各國監管層受限于法律空缺、技術不足等因素，都很難對穩定幣做到完全監管。中國央行將穩定幣作為虛擬貨幣的一部分，對其從嚴管理，是防控金融風險的有效措施。

36個主要城市轉移支付收入出爐

12月1日消息，各地2024年財政決算報告均已發布。4個直轄市、27個省會城市和5個計劃單列市等36個城市的財政數據顯示，重慶以2491.65億元的上級補助收入總量位居第一，北京、上海和天津分別獲得1834.31億、1188億和883.62億元。哈爾濱、武漢、廣州、西安、杭州、長春和合肥七城獲得上級補助收入超過500億元。

深圳、成都、昆明、鄭州、南寧和沈陽六城屬于“400億級”；長沙、貴陽、青島、呼和浩特、南昌、濟南和大連七城屬于“300億級”。中西部地區正在實施“強省會”戰略的城市多集中于這一梯隊。（第一財經）

｜點評｜不同地區發展情況各異，部分區域的自身財政能力難以完全匹配其基本支出。上級補助收入，就包括平衡地方財力差距的一般性轉移支付。以重慶為例，2024年就爭取到了更多均衡性轉移支付以及重大項目的專項補助。由于特殊的職能定位，四大直轄市承擔更多事權，獲得上級補助總量位居前列。但是綜合考慮增值稅、消費稅、所得稅三大稅種的上繳規模，經濟發達地區如北京、上海，對中央財政的實際貢獻還是比較高的。

除去一般和專項轉移支付，上級補助收入還包括稅收返還，即對地方上繳稅款的回撥。廣州的上級補助收入中，稅收返還占比較高，可見其經濟實力。需要注意的是，轉移支付是協調區域發展的重要工具，而要形成財力協調的財稅體制，根本還在于理順中央和地方的關系。

7所高校申請增設具身智能專業

12月1日消息，上海交通大學近日發布了增設具身智能本科專業的公示。公開資料顯示，目前首批已有北京航空航天大學、北京理工大學、北京郵電大學、東北大學、上海交通大學、浙江大學、西安交通大學申請增設“具身智能”新專業。

據悉，一些高校“具身智能”專業的領頭人自身就是具身智能初創公司的創始人，如上海交通大學“具身智能”專業帶頭人為穹徹智能的聯合創始人。獵聘大數據研究院發布的《2025三季度人才供需洞察報告》顯示，具身智能平均招聘年薪高達33.34萬元，明顯高于人工智能行業的29.09萬元。（證券時報）

｜點評｜目前已申請增設具身智能專業的高校，基本是國內人工智能、機器人等工科領域的一流學府。眼下，具身智能產業存在嚴重的復合型人才缺口。很明顯，首批新專業的創設，是由產業發展倒逼而來。這些高校的培養計劃與行業需求深度融合，表現出極強的就業導向，有望成為高等教育主動適應產業變革的關鍵風向標。

此前全國教育大會即明確，要超常布局急需學科專業的部署，未來或還有更多高校增設新專業。值得思考的是，面對新一輪技術變革，曾經穩定、長周期的高校體系局限性愈發明顯，教育變革或還需要借助更多市場力量來打破壁壘。

銀行取款超5萬元不再需要登記

11月29日消息，中國人民銀行官網發布《金融機構客戶盡職調查和客戶身份資料及交易記錄保存管理辦法》。其中，“個人存取現金超5萬元需登記資金來源”的規定取消，與此前的征求意見稿保持了一致。根據新規，取款時，銀行不再“一刀切”地詢問所有人，而是根據風險狀況來決定是否要“多問幾句”：出現較高洗錢風險時，銀行“強化調查”，了解資金來源和用途；對于低風險情形，則采取簡化措施。

《管理辦法》還提出，涉及較高洗錢、恐怖融資風險的，金融機構應當采取相應的強化盡職調查措施，必要時可以采取與風險相匹配的洗錢風險管理措施。（綜合央視新聞）

｜點評｜銀行部門保護客戶財產安全，防范可能出現的金融風險無可厚非，但將所有取款超過5萬元的用戶都當作潛在風險對象，做法未免有點太過粗暴，給絕大多數普通儲戶帶來了不必要的麻煩。《管理辦法》中根據風險狀況來判斷是否具有洗錢風險，對銀行金融服務提出了更精細化的要求。

不過，銀行柜臺人員可能很難分辨出儲戶提款是否具有風險，或許還是需要銀行后臺系統中具有明確的判斷標準，才能讓一線柜臺人員更加明確是否需要詢問取款人。總體上看，這次《管理辦法》的修訂立足實際，在防范金融風險的同時，注重用戶體驗。

瘋狂動物城2登頂進口片單日票房冠軍

11月30日，《瘋狂動物城2》單日票房突破7億元人民幣，一舉超越《復仇者聯盟4：終局之戰》，登頂中國內地影史進口片單日票房冠軍，同時刷新非春節檔影片單日票房紀錄。上映僅數日，其累計票房已突破20億元，不僅遠超前作《瘋狂動物城》15.40億元的總成績，更躍居中國影史進口動畫票房榜首。

貓眼專業版等平臺迅速上調票房預期，將總票房預測從24億元大幅調高至42.63億元。商業化層面，影片上映首日即聯動超70家品牌推出聯名活動，IP衍生價值顯著釋放。（財聯社）

｜點評｜從《瘋狂動物城2》票房表現的成功可以看出，國內觀影市場的基本需求依然穩定，只是苦于近幾年優質影片數量較少，讓電影行業的冬季顯得異常寒冷。作為一部典型的合家歡電影，《瘋狂動物城2》能夠為觀眾提供了豐富的正向情緒價值，是其票房接連走高的核心因素之一，當然，這也離不開國內同行的襯托。

短視頻、短劇行業的興起確實給電影行業帶來一定挑戰，部分優質的編劇、演員選擇轉行。不過，對于觀眾而言，影院所帶來的沉浸式觀影體驗，始終具有其不可替代的魅力。一部成功電影所帶來的IP商業潛力，已被反復證明。國內電影行業復蘇的關鍵，在于持續增加優質內容的供給。

國際白銀和銅價格雙雙創歷史新高

12月1日，白銀價格史上首次突破57美元/盎司，紐約商品交易所的白銀期貨也觸及每盎司57.81美元的新高。目前，上海黃金交易所與上期所的白銀庫存均已下降至2015年以來近十年的最低水平，白銀市場的再度“逼倉”跡象正是這一基本面的反應。

銅價同樣走高。在倫敦金屬交易所（LME）上周五創下每噸11210.5美元的歷史新高后，銅價周一在美國市場延續漲勢，Comex銅價上漲1%，報532.55美元/磅。自8月底以來，LME銅價已上漲約13%。市場對美聯儲12月降息25BP的概率已從11月24日的80.9%提升至11月28日的85.4%，顯示降息預期正在深化。（華爾街見聞）

｜點評｜美聯儲12月降息預期重新升溫，是近期有色金屬價格上行的誘因，更深層次的因素還是在于供需關系的緊張前景。白銀和銅今年的全球產量增長緩慢，但AI基礎建設、光伏、新能源等行業對這兩種金屬的需求激增，導致二者價格年內持續上漲。同時，由于美國關稅政策的巨大不確定性，美國貿易商正在全球范圍內囤積有色金屬，其中就包括白銀和銅，短期內擴大了供需缺口，進一步推動其價格飆升。

明年是中國“十五五”規劃的開局之年，美國也即將面臨中期選舉，兩國都有政策加碼預期。白銀礦山增產緩慢，全球多座重要銅礦停產，白銀和銅的供需關系在明年或將更加緊張。

周一兩市震蕩拉升滬指漲0.65%

12月1日，市場震蕩拉升，滬指重返3900點上方，深成指、創業板指均漲超1%。滬深兩市成交額1.87萬億，較上一個交易日放量2881億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場近3400只個股上漲。從板塊來看，消費電子方向集體爆發，商業航天概念延續強勢，有色金屬板塊表現活躍，光刻膠概念快速拉升。下跌方面，電池板塊沖高回落，互聯網電商、保險等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3914.01點，漲0.65%，成交額為7857億元；深成指報13146.72點，漲1.25%，成交額為10883億元；創指報3092.5點，漲1.31%，成交額為5229億元。（新浪財經）

｜點評｜12月第一個交易日，三大指數集體上漲，從板塊上看，豆包手機助手發布技術預覽版，AI應用與智能手機深度結合，消費電子板塊領漲。國際白銀、銅價格創歷史新高，工業金屬板塊高開后全天高位震蕩。新能源、白酒、房地產等板塊早盤一度沖高，但板塊內短期缺乏上漲契機，最終形成沖高回落走勢。

從整體上看，各板塊間已出現分化，結構化行情重現。并且，從盤面走勢來看，兩市上漲過程中還是較為猶豫，全天多次出現反復，成交額回暖的幅度也相對有限。從指數上看，迎來跨年行情可期，不過，市場內的賺錢效應或許還是會和今年一樣平淡。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

出海東盟私董局

聚焦東盟核心五國增長機會

一起開創十年商業新版圖

點擊圖片▼立即訂閱