生物科技ETF迎來黃金布局時機，標普與納指ETF投資機會全透視

生物科技ETF價值凸顯，但慎防短期溢價風險。

作者 | RAYYYY

編輯 | 小白

剛剛過去的11月，生物科技ETF成為市場最大贏家。

Choice數據顯示，納指生物科技ETF（513290.SH）和標普生物科技ETF（159502.SZ）分別以顯著漲幅位居全市場ETF月度漲幅排名第一、第二位，這一強勁表現凸顯了生物科技板塊在當前市場環境下的投資價值。

（來源：Choice數據，市值風云APP制表）

生物科技ETF迎降息與產業拐點雙重利好（一）迎降息與產業拐點雙重利好

生物科技板塊為何一躍成為市場矚目的“香餑餑”？答案的核心，直指美聯儲貨幣政策正在迎來的歷史性轉折。

盡管12月議息會議的結果仍存最后懸念，但市場共識已經形成：隨著就業市場顯現疲軟跡象，2025年美聯儲開啟降息周期幾乎已成定局。這一宏觀背景的轉變，對生物科技行業而言，不啻于一場及時雨。

歷史數據是最具說服力的證明——過去5輪降息周期中，美股、港股、A股生物醫藥代表資產均有較好表現。

以恒生生物科技指數為例，2020年3月和2024年9月美聯儲開啟降息周期后，該指數每次均有不同的漲幅，該指數今年以來收益最高曾達到1.1倍。

（來源：Choice數據）

其根本原因在于，生物醫藥是一個對利率高度敏感的行業。

首先，生物醫藥行業中充斥著大量尚未盈利、依賴融資進行研發的中小型創新公司。降息意味著這些公司的貸款成本和發債融資成本將顯著下降，生存壓力得以緩解。

其次，生物科技公司的價值很大程度上取決于其未來研發管線（Pipeline）的成功與否和潛在收益。降息環境下，折現率降低，這些未來現金流的現值會更高，從而直接推升公司估值。

同時低利率環境會鼓勵投資者尋求更高風險的投資，以獲取更高回報。此前因高利率而被“冷落”的生物科技板塊，重新回到了資本的視野。

（二）創新藥研發進展助推板塊景氣度

除了宏觀因素，生物科技行業自身的基本面改善同樣不容忽視。 近年 以來，全球創新藥研發取得突破性進展，多個領域迎來里程碑時刻。

網絡公開數據顯示，2025年中國藥物研發管線數量達到7032個，位居全球第二，并保持15.1%的高速增長。與此同時，2025年上半年創新藥對外授權總金額已接近660億美元，全球市場對中國創新藥的認可度不斷提升。

此外，在“十四五”期間，國家藥監局共批準創新藥210個，保持加速增長態勢。而今年1到7月份，國家藥監局已批準上市創新藥50個，超過去年全年的48個。

這些數據背后，是中國創新藥企從“跟跑”到“并跑”甚至在某些領域實現“領跑”的深刻變革。

展望未來，中國創新藥的發展后勁依然充足。在重大新藥創制國家科技重大專項等政策支持下，企業在腫瘤免疫、神經科學、代謝疾病等前沿領域建立了豐富的研發管線。

隨著這些研發項目逐步進入收獲期，預計2026—2028年將迎來國產創新藥的上市高峰。

布局利率敏感行情（一）相關ETF分析

在當前的利率敏感行情下，投資者可通過三類ETF精準布局。

首先，納指生物科技ETF聚焦于創新藥研發企業，其前十大持倉包括福泰制藥、吉利德科學等知名生物科技公司，這類ETF在降息周期中通常表現突出。

（來源：Choice數據）

其次，標普生物科技ETF覆蓋面更廣，單一公司對基金的影響更小。相比納指生物科技，標普生物科技ETF選取美國本土范圍注冊的公司，市值比納指生物科技成分股總體偏小。

因此該ETF因浮動利率貸款降息預期下更能夠改善資產負債表，待利率成本走低，在一級市場投融資并購熱情下，股價波動更大。

（來源：Choice數據）

此外，投資者也可以關注生物科技ETF（159837.SZ），該ETF直接受益于中國創新藥崛起，其成分股中包含藥明康德、恒瑞醫藥等一批具備全球競爭力的企業。

（來源：Choice數據）

從風險收益特征來看，這三類ETF各有特色。納指生物科技ETF波動相對較小，適合穩健型投資者；標普生物科技ETF彈性最大，在風險偏好提升階段往往漲幅領先港股生物科技ETF則具備估值優勢，且受益于中國醫藥創新政策紅利。

（二）投資啟示

對于后續布局，對于以上標的感興趣或持有的需要投資者緊盯美聯儲動向，未來美國通脹、就業數據的發布以及美聯儲官員的講話，都將持續影響該板塊的走勢。

降息預期的任何風吹草動都可能引起市場波動。

此外，投資者需要注意的是，生物科技行業高成長性與高波動性并存。除了宏觀利率因素，單個公司的臨床試驗成敗、藥品審批結果等微觀事件也會對股價造成巨大影響。投資于指數ETF，是分散個股風險的有效方式。

目前無論是納指生物科技ETF抑或標普生物科技ETF，以上ETF價格已創歷史新高，短期內追高存在回調風險。對于看好長期趨勢的投資者，可以考慮采用定投或逢低分批布局的策略，以平滑成本，從容應對市場波動。

（來源：市值風云APP）

（來源：市值風云APP）

同樣重要的是，投資者在配置以上標的時，需要注意折溢價風險，以標普生物科技ETF為例，目前該ETF正面臨著顯著的溢價風險，相當于投資者需要支付“高價”或“泡沫”購買。

（來源：Choice數據）

納指生物科技ETF的上市新高，不僅僅是一個簡單的價格數字，它更深刻地反映了全球資本在宏觀經濟周期轉向前夕的敏銳嗅覺。

當降息的活水即將來臨，那些最需要資金灌溉的創新沃土，正率先煥發生機。對于投資者而言，理解這一邏輯，或許就抓住了下一個投資時代的關鍵線索。

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