彭博高級經濟學家朱懌：關稅目前沒有對全球經濟造成明顯影響

11月28日，由《商業周刊》主辦，梅賽德斯-奔馳擔任首席戰略合作伙伴的The Year Ahead 2026展望峰會在上海舉辦。The Year Ahead展望峰會由美國彭博集團于2015年創辦，通過對宏觀經濟、金融、能源、醫療健康、科技、零售、農業，交通等領域的分析，幫助商業決策者進行前瞻。延續《商業周刊》“領先，不跟隨”的核心定位，多年來“展望”已成為在國內商界影響力深遠的線下論壇，更是各界人士洞察商業趨勢、鏈接優勢資源的重要平臺。今年是展望落地中國的第十一年，峰會緊扣當下全球發展熱點，設置“中國與世界”“城市文化與商業”“科技與可持續”三大板塊，對于想要把握各行業發展脈絡的參與者來說，今年的展望極具價值。

在主題演講環節，彭博高級經濟學家朱懌針對“2026年宏觀展望”進行分享，并深入分析了全球經濟趨勢和中國市場前景。

朱懌首先對彭博經濟研究團隊進行了簡要介紹，強調了團隊近年來在地緣政治、全球貿易及關稅政策方面的創新性研究。他表示，隨著美國特朗普政府推行的關稅政策生效，彭博特設了多個新研究小組，專注于分析關稅對全球經濟的影響，并通過量化模型以及與經濟學家合作，深入探討這一課題。

朱懌提到，盡管美國總統特朗普上臺后加征了關稅，全球貿易和經濟數據卻未如預期般受到嚴重沖擊?！叭蚪洕廊槐憩F出強大的韌性，雖然關稅水平創下100年來的新高，但我們目前并沒有看到關稅造成明顯的負面影響。”他指出，從宏觀經濟數據來看，無論是中國還是美國都暫時未受到關稅政策的重大影響，尤其是美國的經濟增長仍然強勁，通脹水平也維持在相對溫和的區間。

究其原因，朱懌認為是多方面因素疊加的結果。首先，企業在關稅變化的早期階段、面臨諸多不確定性之際，更傾向于采取謹慎的應對策略，不急于作出調整。其次，價格的調整本身也是一個非常緩慢的過程，企業的延遲舉措使得通過關稅向CPI（居民消費價格指數）的傳導更加緩慢。此外，AI技術和相關投資的增長為美國經濟提供了支持，部分抵消了關稅帶來的潛在負面影響。最后，從政策角度來看，美聯儲今年采取了較為寬松的貨幣政策，這在一定程度上對沖了關稅的負面影響。

“當然，沒有看到沖擊不代表沖擊不會來，”朱懌解釋說，“我們目前還無法證實、也無法證偽，可能要把更多時間留到明年，等到有更多宏觀數據出來以后，才能看到更明顯的關稅影響。”

在談到中國經濟時，朱懌指出，盡管中國在一定程度上受到了關稅政策的影響，但中國整體的出口數據仍保持穩定，尤其是對非美地區的出口表現出色，基本抵銷了對美國出口的沖擊。然而，國內消費放緩是當前中國經濟面臨的主要挑戰之一。

“‘十五五’提到了一個很重要的未來中國經濟的政策方向，就是要刺激需求、刺激消費。”朱懌進一步分析了中國消費的困境，他指出，“消費是收入的函數”，換句話說，消費的預期中包含了人們對目前收入增長、對未來工作和收入的預期。根據彭博經濟研究數據，當前中國居民對未來就業和收入的預期較為悲觀，這影響了消費信心。此外，中國居民正在主動“去杠桿”——過去幾年信用卡數量的減少反映了這一趨勢，這進一步抑制了消費潛力。

在結構性因素方面，朱懌強調了中國社會的“內卷”現象。他指出，過度競爭的壓力和長期的加班文化，擠壓了人們的休閑和消費時間。根據中國統計局的數據，中國的工作時間在全球范圍內處于領先地位，這使得年輕人難以平衡工作與生活，從而影響消費。

盡管整體消費面臨挑戰，朱懌也看到了一些消費領域的新亮點，例如年輕人的“情緒消費”。他提到，年輕人在面對社會壓力時，傾向于將資金投入到能夠帶來情緒價值的消費領域，比如寵物、潮玩、茶飲等。這些趨勢反映了年輕人對傳統消費方式的改變，更多關注個性化體驗和情感滿足。

這種消費轉向也為未來的市場提供了新的機遇，“疫情之后，一個比較明顯的變化趨勢就是單身經濟蓬勃發展、約會經濟走弱，年輕人的情緒消費成為新增長點。未來政府需要考慮如何在結構上迎合、創造出更多能夠反映年輕人消費習慣變化的消費場景，例如寵物醫療、寵物陪伴等?！敝鞈硎尽?/p>

朱懌最后指出，要提振中國消費，短期的政策措施可能不足以應對深層次的結構性問題。他建議，政府一方面應推動減少社會上的“內卷”壓力，持續推出更多的育兒和養老補貼，另一方面也需要提升民眾對未來收入和就業的預期?！爸挥性诮Y構性層面發生更大改變的時候，我們才能從一個更可持續的基礎上提振消費?！敝鞈f。