救命難救病，百億補貼推向育碧會是抱薪救火嗎？

終于，育碧拿出了遲到一周的財報（2025-2026財年上半年）。今年上半年的業務統計表明，《刺客信條：影》在發售后第二季度的銷量好于預期，《細胞分裂》改編動畫收獲好評，帶來意外的增長。顯然，這兩項都屬于春秋筆法，報喜不報憂，而最后的重磅則是終于確認了騰訊的投資，整整11.6億歐元的現金，約95億人民幣。

投資的方式也和我們此前猜測的一致，由騰訊和吉列莫特家族共同成立一家子公司，掌握育碧旗下《刺客信條》、《孤島驚魂》、《彩虹六號》三個核心IP，騰訊在這家公司持有25%股權。

而財報和股票“跳票”的原因，則是育碧在此次財會復核時被抓到了辮子，一些未來的銷售額被算到了半年報中，需要重新做賬，而連鎖反應就是讓杠桿貸款違約了，于是需要提前償還貸款，而育碧手頭上只有6億多，舍不得掏出近3億歐的現金，于是得等騰訊買單。

如同八年前對抗維旺迪惡意收購一樣，騰訊再次向育碧墊上了“救命錢”，如今育碧的股價也跌到了被收購前的水平，相當于在這十年里，育碧的游戲產業沒有任何進步，至少是在資本估值的市場上。

一切的因果源于此，惡意收購帶來的股市泡沫本就不屬于育碧，當維旺迪的資本退去，股市勢必要回到它原本應有的為制，而吉列莫特家族和育碧高管希望讓股價回落的過程來的更慢一些，甚至于想要硬挺住高企的股價，導致在公司決策上做出了很多貪婪的決定，讓玩家和粉絲傷了心。本次騰訊注資的金額已經超過了育碧的市值，再次為育碧兜底，更像是一場負薪救火。

在我們談到育碧的游戲時，總會把其歸咎于內外兩層原因。

產品和市場方面，育碧習慣于把所有游戲都做成開放世界罐頭，玩法換皮無突破，創作缺乏新鮮感，食之無味，旗下三大IP，即使是最年輕的《孤島驚魂》系列，也已經是誕生超20周年的老字號，近年來也嘗試過《碧海黑帆》這樣的新玩法，但始終缺乏突破桎梏的決斷。、

下一代孤島驚魂將加入“搜打撤”對戰模式

運營方面，公司保留著龐大的工作室生產線，在業界各家大廠都已經依靠外包分包的方式轉移生產力、擴大行業競爭并得到了一條切實可行的工業大環境時，育碧仍要將所有的“罐頭工廠”抓在自己旗下，引發了管理和人員成本的大危機。

仔細來看，這兩個問題其實是互相矛盾的，工業化流程才會滋生出“罐頭”橫行驅逐良幣，而集中工作室高度合作更有助于誕生創意，育碧是怎么做到去其精華，集百家之短的？

其實育碧的集中結構，目的無益于集中創意，而是高度集權，抹殺新人上升的渠道。吉列莫特家族并非游戲開發者草創起家，五兄弟原本就是金融市場上的投機客，“土豆梗”也是源于他們早年參與的大宗農產品生意。

在游戲行業三十多年的生涯里，吉列莫特家族始終將公司的管理權牢牢抓在手中，哪怕像如今騰訊屢屢救難于水火，接受投資的條件仍然包括不干涉公司管理的話語權，私有化不在于削弱小股東的短視干涉，而是繼續鞏固家族的獨裁。因此，家族成員熟悉管理一家游戲公司方方面面的知識，如何搭建團隊，如何分銷競價，當然，也包括在資本市場予取予求，屢屢險象環生。

但是，他們唯獨不太懂一件事，就是新一代的玩家想要玩什么，無論是《彩虹六號：圍攻》在電競化上的掉隊；還是《全境封鎖》在持續運營中始終捉襟見肘的成本預算，沒能坐穩FPS裝備驅動游戲的鐵王座，只能看著后來人步步蠶食；《刺客信條》過度的RPG化，無法為獨樹一幟的潛行游戲招牌扛旗；類似的還包括收購來的Gameloft手游，山寨3A大作的創意模式和后來國產二游崛起多有相似，但運營方式沒能跟上時代，成為了在“牛市虧錢”的大聰明。

踏空了近十年來游戲行業所有的風口，育碧始終沒能找到屬于自己的“印鈔機”，就像Take-two的GTA系列，EA的體育作品，動視的COD，史克威爾的手游大軍，既能一波波地收割韭菜提供不斷的現金流，又能在輿論生態上刷刷存在感。

吉列莫特家族也意識到了公司改革創新的動力不足，產品線顯得暮氣沉沉，所以我們看到了他們拿出來愿意改變的最大范圍——政治正確，依靠意識形態上的涂脂抹粉，假裝自己跟上了社會上的時髦話題，殊不知是搞錯了因果，社會思潮需要文藝作品來背書和傳播，反之則不然。比如2016年我們會對《守望先鋒》里的朋克元素和LGBT秘辛充滿獵奇欲和新鮮感，是因為游戲本身足夠優秀令人著迷，站在了時代的前面，而《星鳴特工》反向蹭就拉了一褲兜。

如今，在騰訊繼續注資育碧后，這些問題會解決一部分，至少育碧旗下游戲的角色會變得美型一點，尸位素餐的員工也會削減不少，但吉列莫特家族的病灶其實更加地根深蒂固，新成立的Vantage Studios依舊由家族成員和一名育碧高管負責，名字中加入Studio工作室似乎表明子公司也會負責具體的游戲開發業務，那么說到底仍是新瓶裝舊酒，全新的Slogan“自主、聚焦、玩家導向”依然依托舊IP和老管理層，當真能拿出眼前一亮的作品嗎？

依筆者來看，還真不如讓騰訊來管，近一年騰子拿出的《三角洲行動》、《穿越火線：虹》、《逆戰：未來》、甚至前兩天的《湮滅之潮》，無一不是足具顛覆性的IP革新和玩法突破，讓玩家哪怕抱有偏見也備受期待。如今騰訊注重資繼續投入育碧，看重的顯然是未來，僅僅只是再和前些年一樣計劃開發出一攬子手游，就顯得有些殺雞用牛刀了。是否抱薪救火，得從什么方向來看，如果是想讓這團火燒得愈演愈烈，那么是非功過就有兩分說了。

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