石爍：區域銀行為何獲股東高管密集增持？

近期區域銀行獲股東高管密集增持。對此，復旦發展研究院助理研究員石爍在接受《國際金融報》采訪時分析認為，本輪增持是估值預測窗口期、銀行股市值特征和政策效應多重因素共同作用的結果，特別是監管導向的重要變化為高股息的銀行股增持提供了政策支撐。特轉發采訪，以饗讀者。

地方上市銀行又掀起一波增持熱潮。

《國際金融報》記者梳理發現，截至11月21日，常熟銀行、滬農商行、蘇農銀行等多家區域性銀行迎來董監高（董事、監事和高管）的合力增持。從市場來看，多只地方銀行股年內漲幅超20%。

受訪專家指出，近期區域銀行獲股東高管密集增持是估值預測窗口期、銀行股市值特征和政策效應多重因素共同作用的結果。進入市場利率下行周期，區域性銀行已成為吸引增持的低風險優質資產。

01

高管密集增持

11月20日，常熟銀行發布公告稱，基于對該行內在價值、未來戰略規劃及長遠發展前景的堅定信心，堅信該行股票長期投資價值，常熟銀行行長陸鼎昌，副行長張康德、干晴、程鵬飛、倪建峰，董事會秘書唐志鋒（下稱“增持主體”）計劃自公告披露之日起6個月內，通過上海證券交易所交易系統集中競價交易方式，以自有資金合計增持該行A股股份不少于55萬股。

據公告披露，該行行長陸鼎昌目前持股比例占總股本0.0036%，本次擬大手筆增持不低于20萬股股份。

《國際金融報》記者注意到，近期地方性銀行頻獲公司董事高管增持。

滬農商行行長汪明等5位高管于2025年11月13日至11月17日期間，以自有資金從二級市場買入公司普通股股票合計25.91萬股，成交價格區間為每股人民幣9.02元至9.08元。據此計算，合計耗資超230萬元。

此外，月內還有蘇農銀行、青島銀行獲股東及高管增持。蘇農銀行行長王亮、副行長費海濱和耿植計劃以自有資金自愿通過上海證券交易所交易系統增持不少于180萬元公司A股股份。

齊魯銀行也進一步披露了此前董監高增持情況，截至11月7日，該行此次增持計劃實施期限過半，增持主體合計增持金額約為315萬元，占計劃增持金額的90%。

02

投資價值凸顯

在復旦發展研究院助理研究員、復旦平安宏觀經濟研究中心主任助理石爍看來，近期區域銀行獲股東高管密集增持是估值預測窗口期、銀行股市值特征和政策效應多重因素共同作用的結果。

“增持發生在年末，因為更容易對銀行股進行估值預測。此時全年指標基本確定，銀行盈利確定性增強、壞賬壓力明朗化，加之銀行全年貸款額度預計大多在次年初完成集中投放，更容易看清銀行估值潛力，年末成為很有價值的增持窗口期。”石爍進一步分析道，“資本市場高質量發展相關政策也提供了支撐。新‘國九條’增強了分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅，監管導向的重要變化為高股息的銀行股增持提供了政策支撐。”

市場方面，石爍指出，銀行股今年表現強勢，呈現出“高增長、低估值、高股息”的特征，吸引了股東高管密集增持。與年初相比，不少區域銀行股價漲幅在20%以上。但是，從市凈率上看，目前大部分銀行仍處在“破凈”狀態，區域銀行的市凈率（每股股價與每股凈資產的比率）均未超過1，說明市值被嚴重低估，且區域銀行的股息率多數在4%以上，在市場利率下行周期中，已成為吸引增持的低風險優質資產。

Choice數據顯示，截至11月21日，今年以來申萬一級行業指數中，銀行指數漲幅達到10.93%，多只區域銀行股漲幅可觀。例如，廈門銀行、青島銀行今年以來漲幅分別為27.37%、27.69%，蘇農銀行和滬農商行分別上漲12.72%和11.14%。

從銀行板塊來看，中泰證券銀行業首席分析師戴志鋒在研報中指出，銀行股經營模式和投資邏輯從“順周期”到“弱周期”：市場強時，銀行股短期偏弱；但經濟偏平淡期間，銀行股高股息持續會具有吸引力。擁有區域優勢、確定性強的城農商行以及高股息穩健的大型銀行、股份行是銀行股的兩條投資主線。

來源丨國際金融報，原標題為：布局窗口期！多家地方銀行獲董監高大手筆增持

圖源丨攝圖網