廣東
01 產業鏈全景圖
02 摩爾線程公司歷程
03 公司業績情況
公司近三年營收呈爆發式增長，如同踩下加速踏板一路躍升，虧損則持續穩步收窄；2025 年前三季度營收延續高增態勢，虧損幅度進一步收窄。
業務結構上，AI 智算業務已成為營收 “壓艙石”，貢獻了絕大多數收入，而專業圖形加速、桌面級圖形加速等板塊則形成補充，構成多元產品矩陣。
04 上游產業鏈——成本與原材料
公司采用 Fabless 輕資產模式，是 GPU 領域的 “核心設計中樞”—— 聚焦芯片規格定義、核心設計與功能驗證，輸出設計版圖等核心成果，而晶圓制造、封裝測試、板卡加工等生產環節，均交由外部專業合作伙伴完成。
在此基礎上，針對一體機及集群設備業務，公司還會配套采購服務器、網絡通信等設備與配件，形成 “核心自研 + 外部配套” 的高效協作模式。
04-1、成本構成
目前，公司成本結構可概括為 “三大支柱”——設計類（約占 30%）如同研發的 “技術底座投入”，涵蓋仿真工具、測試服務器等硬件及 IP 授權費用；制造類（約占 50%）是成本核心，類似芯片落地的 “生產攻堅開支”，包含晶圓、流片、封裝測試等外協加工與材料費用；其他成本則以辦公室租賃、融資服務費等輔助開支為主。
根據目前的公開資料，摩爾線程的主要的供應商及采購的相關產品如下所示：
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05 中游產業鏈——GPU芯片設計
05-1、公司核心產品
摩爾線程自 2020 年成立以來，以自主研發的全功能 GPU 為核心，其產品如同集成 AI 計算、圖形渲染等多元能力的 “算力瑞士軍刀”，覆蓋從 FP64 到 INT8 的全精度支持，在效率、生態與兼容性上優勢顯著，產品矩陣涵蓋 SoC、消費級及高性能計算卡，適配端側、PC、數據中心等多場景，已迭代四代 GPU 架構，為 AI 智算、云計算等高性能計算領域提供核心加速平臺。
摩爾線程起步階段靠顯卡業務鋪底，2024 年起 AI 智算卡成為收入增長的 “新引擎”—— 此前 2022-2023 年以專業圖形加速卡為核心，2024 年后 AI 智算卡商業化落地帶動收入爆發，2025 年上半年收入已較 2024 年全年增長六成，增長勢能如同踩下油門持續加碼。
05-2、三大核心競爭力產品
第一類產品線：AI智算產品
2024 年摩爾線程 AI 智算產品正式開啟商業化征程，核心產品 S4000（訓推一體）與 S5000（性能升級款）構成 “雙主力陣容”。
產品輸出如同 “多形態工具箱”，覆蓋板卡、一體機及集群等形式，其中集群業務是核心亮點 —— 從支持千卡互聯的第一代智算融合中心，到升級為萬卡互聯的第二代產品，智算網絡從 “區域樞紐” 升級為 “全國干線”，已落地多個智算中心，適配大模型訓練、科學計算等多場景。
從收入結構看，集群已成為 AI 智算業務的 “收入壓艙石”，占比持續大幅提升，成為增長核心動力。
2024 年起，集群產品成為摩爾線程 AI 智算業務的 “重磅引擎”—— 首年落地 3 個千卡級項目，2025 年上半年再添 5 個大單，頭部客戶均以集群形式大額采購。
板卡如同標準化基礎模塊，銷量與單價保持穩定，處于國產 AI 芯片平均水平；一體機則相當于四卡服務器的集成化方案，單價穩健。毛利率呈現清晰梯度：板卡以 90.7% 的高毛利成為 “盈利尖刀”，一體機、集群產品毛利率緊隨其后，均處于行業前列。
在智算領域，公司產品的核心優勢：
① Chiplet 技術化身 “算力樂高”，通過先進封裝與小芯粒設計構建多芯片模塊架構，既提升算力擴展性與資源利用率，又降低設計復雜度和成本；
② 高速 I/O 接口與優化片間協議，恰似打通 “數據高速通道”，大幅提升傳輸速率并壓低通信延遲；
③ 硬件互聯與算力架構上，光電混合高速互聯技術直指 “超大規模算力集群”，目標支撐 10 萬卡級 GPU 集群高效運行。
第二類產品線：圖形加速產品
圖形加速是摩爾線程的 “起家基石”，分為專業級與消費級，依托全功能 GPU 架構及軟件棧技術積累，搭建起覆蓋數據中心、關鍵行業、數字辦公及消費端的產品梯隊；其中專業級主力 S3000 如同 “國產化云端算力支柱”，憑 GPU 虛擬化與云端渲染技術實現云場景替代，兼具高性能低延遲優勢且具備集群能力，兩類產品分別以板卡、芯片形式貢獻營收，同時公司與中國移動、中國電信等合作，深化云電腦場景布局。
桌面圖形加速顯卡是摩爾線程的國產化 “尖刀產品”：
MTT X300/S50如同國產圖形工作站的 “性能標桿”，在數字孿生、工業設計等領域優勢突出，搭配超百家生態軟件兼容認證，為行業自主可控筑牢根基；MTT S10/S30 化身信創 PC 的 “兼容橋梁”，全面適配國產 CPU、操作系統及 PC 品牌，服務多家企事業單位；
MTT S80作為國產消費級顯卡 “破局者”，支持 Windows 系統與 DirectX 標準，性能對標主流產品，通過持續驅動優化兼容海量游戲應用，成為京東等電商平臺少見的國產 GPU 消費級選項，在年輕用戶中樹立起國產化技術口碑。
第三類產品線：智能 SoC 產品
SoC 產品如同集成多異構核心的 “計算作戰單元”，通過智能功耗均衡、跨核心調度、高帶寬片上網絡等技術創新，破解異構計算調度難題、突破數據交互帶寬限制，憑借異構協同編譯與智能任務分配提升效率，為具身智能、自動駕駛等領域提供高性能低功耗的自主可控解決方案。
06 下游產業鏈——銷售及應用
06-1、銷售情況
公司采用直銷與經銷 “雙軌并行” 的銷售模式，搭建 “直達客戶 + 渠道拓展” 的雙線網絡。內部設有專門銷售團隊負責客戶對接，直銷模式下直接參與商務談判并簽訂合同，恰似 “直達終端的快車道”；經銷模式則作為市場拓展的 “助力器”，進一步拓寬業務覆蓋范圍。
06-2、產品場景
摩爾線程產品的四大引擎如同多場景算力工具，AI 計算、圖形渲染、物理仿真引擎分別支撐大模型、數字孿生、工程設計等 AI、可視化、科研類核心場景；超高清視頻編解碼引擎適配流媒體等視頻類需求，整體覆蓋 AI、數字內容、科學計算、視頻應用等多領域。
07 公司核心團隊及股權架構
摩爾線程是 “英偉達系” 明星創業團隊，創始人張建中堪稱中國 GPU 市場的 “拓荒者”，曾任職英偉達全球副總裁，帶領開拓中國市場并搭建生態，兼具科研與跨國企業高管履歷。
聯合創始人周苑、張鈺勃、王東均出身英偉達，分別深耕市場生態、GPU 架構、銷售領域，組成覆蓋核心環節的 “黃金搭檔”。
08 AI芯片行業一覽
詳細內容可見：
08-1、GPU行業
GPU 是計算加速領域的 “專用算力引擎”，早年聚焦圖形渲染，隨軟硬件技術迭代拓展為多場景通用計算工具。其核心競爭力源于決定處理能力的微架構，以及由開發工具、程序庫和 API 構成的軟件生態 —— 這套生態如同 “算力調用橋梁”，讓開發者能在各類場景中高效激活 GPU 算力。
08-2、市場規模
中國 AI 智算 GPU 市場呈火箭式攀升，2020 至 2024 年規模翻數倍，預計 2029 年將突破萬億；桌面級產品同步階梯式增長，2029 年規模將超 3000 億元。數據中心 GPU 是增速領跑的 “核心引擎”，邊緣及云計算等 AI 智算產品也將快速擴容。
摩爾線程是國產 GPU 賽道的 “關鍵選手”：英偉達系核心團隊構成其技術與生態護城河，從圖形加速切入后，精準踩中 AI 算力風口，以集群產品為核心實現營收高增，毛利率居行業前列，雖仍處虧損收窄階段，但勢能明確。
它采用 Fabless 模式推進供應鏈國產化，產品覆蓋智算、圖形、SoC 多場景，還是少有的布局消費級 GPU 的國產企業。雖需持續突破技術壁壘、完善生態，但作為 GPU 自主可控的核心力量之一，其在 AI 與信創賽道的布局已顯現價值。
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