突發利空！萬億巨頭盤中跌停，創業板指一度失守2900，AI泡沫要崩了？

上周五科技股暴跌帶著創業板指、科創50破位，今天AI算力高開沖高后再度跳水，盤中各種小作文滿天飛，工業富聯盤中跌停，中際旭創一度跌超5%，午盤AI算力走強，中際旭創一度翻紅，工業富聯打開跌停板，尾盤再度走弱。可見資金分歧較大，多空博弈劇烈。

先來說市場近期的兩大疑惑：

為何英偉達財報、指引均大超預期，股價卻不漲反跌，帶領全球AI硬件大跳水？

這個問題之前解釋過，現在市場對AI資本開支愈發挑剔和審慎，英偉達業績指引超預期，這只能說明明年gpu出貨超預期、csp資本開支超預期，明年AI硬件業績強勁本來就在市場預期之內，而且股價也基本打入了這個預期。但市場現在更關注的是，未來三到五年AI硬件業績增長是怎樣的，也即未來三年csp資本開支增長是怎樣的？市場并不信黃仁勛、OpenAI畫的大餅，因為甲骨文、meta已經開始發債搞數據中心了，如果數據中心不能轉為更強勁的營收而更多靠發債，那這個指引也只是空中樓閣。所以市場關注的焦點變成了投入有沒有roi，這個問題并不能通過英偉達的業績來證明，所以我之前說硬件無法自證，只能通過應用來證明。

第二個問題也來了，明明市場很認可谷歌的gemini3和nano banana Pro，都覺得NBP是文生圖的gpt時刻，為什么算力還是暴跌？

目前的說法是市場認為谷歌已成為大模型大戰的贏家，谷歌beat OpenAI甚至是加上英偉達成為目前的敘事。谷歌成為贏家，就意味著大模型大戰的格局初定，軍備競賽就沒必要搞下去了，資本開支自然也要下修。

事實上資本市場也是這樣表現的，從近一個月全球科技股走勢而言，跌幅最大的包括：軟銀（孫正義幾乎allinoai），甲骨文（“星際之門”項目最重要參與者），上述openai最相關方跌幅普遍在30-40%，英偉達因此前宣布投資1000億美元給oai，亦受牽連。而谷歌（oai最大競爭對手）、蘋果（此前已宣布gemini為siri主要AI）則逆勢領漲。

不過，我覺得“谷歌成為贏家”的敘事是經不起推敲的，目前gemini3相比gpt5、claude3等并沒有拉開顯著的差距，只是各家版本迭代的節奏不同，微軟、meta難道就這樣投降了？想想都不可能。而且gemini3證明了scaling law依然有效，明年基于gb200的大模型也會問世，鹿死誰手尚未可知。

現在無非是AI硬件大跌，就顯得負面的敘事更加可信。實際上，全球AI格局由openai“一超獨大”，變為“多極競爭”，對全球科技股的影響應該是“短空長多”。

再來看今天的重磅消息：

• 周末和大家提到過，谷歌nano banana Pro高度發酵，堪稱文生圖的gpt時刻。今天A股影視、游戲、營銷等相關板塊走強，歡瑞世紀、石基信息漲停，藍色光標盤中一度漲停。

• 今日上午，阿里巴巴微信公眾號消息稱，旗下AI助手千問App公測一周，下載量已突破1000萬。受該消息刺激，阿里巴巴盤中走強，一度漲超5%。

• 今天盤中工業富聯跌停，一方面整個AI硬件都在跌，另一方面工業富聯也有小作文，午后工業富聯辟謠。

• 據財聯社報道，日本防衛大臣小泉進次郎在23日視察琉球群島一處自衛隊基地時表示，日本將如期在該基地部署中程防空導彈。報道稱，該基地所在的與那國島距離中國臺灣僅110公里。

最后簡單看下盤面，截至收盤，上證指數微漲0.05%，創業板指漲幅為0.31%，市場成交額大幅縮量至1.74萬億，超過4200家上漲，經過上周連續冰點后，今天迎來普反。港股恒生指數漲幅為1.97%，恒生科技指數漲幅為2.78%,，港股先于A股回調，如果港股企穩，A股也有望隨后企穩。

分行業來看，國防軍工、傳媒、計算機、社會服務、綜合等行業領漲，石油石化、煤炭、銀行等行業領跌。

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風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考