中時通：2025年第47周玉米周度提示！

【市場價格走勢】

產區漲跌回顧，

2025年第47周（11月16日-11月22日）：

全國深加工企業玉米收購價格均值從11月16日的1.0826元，漲至11月22日的1.0886元，上調0.6分。

山東深加工企業玉米收購價格均值從1.1296元，漲至1.1417元，上調1.21分。

本周山東高點1.175元，漲至1.18元，上調0.5分；低點從1.069元，漲至1.09元，上調2.1分。

華北深加工企業玉米收購價格均值從1.1304元，漲至1.1400元，上調0.96分。

東北深加工企業玉米收購價格均值從1.0298元，漲至1.0322元，上調0.24分。

從行情走勢來看，第47周國內玉米市場呈現“震蕩偏強”格局，均價延續上行趨勢，基層惜售與物流瓶頸推升局部行情，市場筑底動能持續釋放。華北受階段性供應收緊影響波動加劇，東北在糧庫提價及外流需求支撐下穩中上漲，南方銷區則受成本驅動跟漲明顯。市場在“供應偏緊”與“余糧壓力”的博弈中尋找新平衡。

產區行情回顧，

華北市場：到貨主導價格波動，好糧受捧！

本周華北玉米先穩后漲，市場在“流通偏緊-價格上行-到貨波動”的循環中艱難博弈。

周前期，上量多圍繞在500-800多車區間浮動，深加工看量調價，多數企業選擇穩價觀望。周后期，氣溫下降利于糧食儲存、河南部分地區糧質受損支撐優糧價格、四季度剛性需求存在，疊加東北糧入關受阻，深加工到貨量難以持續，20-22日連續三天不足400車，終端壓價心態雖存，但苦于“巧婦難為無米之炊”，供應收緊下，為保生產只能被動提價。不過當前正值新糧集中供應期，7成多待售糧源的潛在賣壓仍存，企業漲價更多是被動應對供應偏緊。

總體看，本周華北主流深加工企業漲勢鮮明，漲幅普遍集中在10-80元/噸。

東北市場：惜售與物流共振，價格盤整！

本周東北玉米先漲后穩。目前東北產區正經歷“利潤兌現”與“惜售待漲”的拉鋸戰。當前價格讓豐產又豐質的種植戶獲利可觀，部分區域售糧積極性開始松動。但降溫利于儲存、中儲糧及大企業收購形成驅動，本地糧質有優勢、華北企業跨區采購與本地深加工補庫需求形成合力，均提高了農戶的心理預期，低價惜售情緒也依然濃厚。目前東北物流緊張狀況尚未根本緩解，鐵路停限裝、疊加雨雪天氣加劇物流瓶頸，糧源外運受阻。另外，我們也一直提醒，市場需要清醒認識到，雖然產區持糧方賣糧相對從容，但并非無糧，東北售糧進度僅兩成，其中遼寧近五成，而黑龍江、內蒙古不足兩成，吉林不足一成，多數糧源仍集中在農戶手中，供應壓力未根本釋放，且有企業開始調整策略，轉向貿易商合同或陳糧拍賣。

總體看，本周東北主流深加工以漲為主，漲幅集中在10-50元/噸；黑龍江局部跌幅在10-15元/噸。

西北市場：陜甘寧玉米跟漲，新疆僵持！

新糧收割結束后，農戶看漲惜售占據主流，貿易商建庫意愿偏低，多采取“隨收隨銷”策略，下游被動漲價。新疆市場維持穩定，供需雙方心態謹慎，60%的新疆玉米可實現本地消化，疊加梅花阜豐等龍頭企業的采購需求，外發量有限。

總體看，本周陜甘寧主流深加工掛牌價偏強，漲幅在30-60元/噸！

南方銷區：成本推動價格強勢，震蕩向上！

本周銷區玉米震蕩上漲。部分產區到銷區的鐵路運輸車皮緊張，運力受限推高物流成本，到貨成本增加。但市場高價成交相對一般，飼料企業執行前期訂單為主，多隨用隨采，剛需補庫，長期建庫意愿不強。

港口方面，

北港，本周行情先揚后抑，整體呈現窄幅波動。周初在東北產區至港口順價、汽車運力緊張以及糧源分流的背景下，貿易商收購價被迫調漲，錦州港和鲅魚圈港新玉米報價及平艙價出現5-15元/噸的上漲。隨著基層惜售情緒減弱，中后期港口到貨量逐漸恢復并小幅提升，但下游需求疲軟，加之近期下海量環比下降導致港庫累積，部分貿易商轉為壓價收購或收購趨謹，價格隨之出現5-10元/噸的回落。至周末，港口價格趨于穩定，作業量恢復至約5萬噸，但裝船速度偏緩。

南港，本周價格在成本支撐下整體穩中偏強。周初受北方港口價格上漲帶動，到貨成本增加，廣東蛇口港散糧成交價一度上漲40元/噸。盡管內貿玉米與進口玉米庫存總量依然較高，且飼料企業采購相對平淡，多以消化進口合同和維持安全庫存為主，但在北港成本高企以及后期到貨船期偏少、可售庫存有限的支撐下，貿易商報價始終保持相對堅挺，價格于周中沖高后維持穩定。

截止至11月21日，

北港（鲅魚圈、錦州港），錦州港地區水分25%潮糧收購價1850-1860元/噸，較周初降20元/噸。水分15%容重720以上的新玉米報價2170-2175元/噸元/噸，較周初漲10元/噸；水分15%玉米平艙價2220-2240元/噸，較周初降10元/噸。

南港（廣東蛇口港），水分15%玉米散糧成交價2370-2390元/噸，較周初漲50元/噸；一級玉米報價2380-2390元/噸，較周初漲30-40元/噸。

【市場預期展望】

本周玉米市場呈現“區域分化、供需博弈”的核心特征，價格整體維持偏強震蕩態勢但局部出現回調跡象。華北市場受質量分化影響呈現優質優價特征，東北產區受運力緊張支撐價格相對堅挺。供應端惜售情緒與上市壓力并存，需求端按需采購與建庫謹慎交織，價格在多重因素作用下保持區間震蕩。

一方面，支撐因素依然有力！

賣壓難成恐慌！

當前市場呈現“基層不恐慌、貿易不急切、市場不悲觀”的“三不”特征。基層持糧心態堅韌，賣壓雖存但并未引發恐慌。隨著天氣轉冷改善存糧條件，銷售窗口期延長，農戶惜售情緒將更有底氣。尤其是河南等地糧質受損，形成區域供應缺口，彰顯東北優質糧的“香餑餑”地位。

運力瓶頸加劇！
東北鐵路下浮政策取消后運力緊張問題凸顯。目前全國鐵路發布停限裝通知，主要涉及因貨物集中到達、接卸能力不足而實施的臨時停裝措施，影響哈爾濱、鄭州、武漢、濟南、上海、成都等多個鐵路局集團的部分車站。停裝主要集中在礦建、糧食、化肥等大宗散貨，以及部分車站的所有品類（“各類”）。所有措施均自11月20日18點起執行。這將直接影響糧食流通，疊加東北降雪天氣，變相加劇了供應緊張局面。華北飼用需求依賴外調，高運輸成本進一步支撐當地價格。銷區可售現貨維持低位，推動銷區價格隨產區成本同步提升。物流因素正成為左右價格走勢的關鍵變量。

替代優勢減弱！

小麥替代：當前小麥價格高位盤整，飼料替代優勢逐步減弱。盡管部分華北飼料企業因本地玉米質量欠佳，為控制衛生指標仍少量使用小麥，但替代量較上年度的2000萬噸大幅減少，對玉米需求的擠壓作用明顯減弱。市場預計明年麥收前麥玉價差難以逆轉，玉米飼用消費的替代壓力將持續緩解。

進口玉米：海關總署數據顯示，10月進口量36萬噸，同比雖增43.1%，但1-10月累計進口129萬噸，同比大降90%，且短期到港有限，暫難撼動國內市場格局。

需求穩定支撐！

深加工企業：因原料不可替代，收購積極性持續高漲，部分企業庫存已有所提升。據市場一線數據反饋，山東某地多家玉米大型加工企業均滿產運營，本周（11.14-11.20）收購維持在3-4.5萬噸不等，主流庫存大約在一周左右，其中較高的庫存在18-20天左右。

飼料企業：小麥漲價倒逼飼料需求向玉米回流，剛需支撐韌性凸顯。本周全國飼料企業庫存天數小幅增加。截至11月20日，全國飼料企業平均庫存26.23天，較上周增加0.62天，環比上漲2.42%，同比下跌9.58%。

政策托底市場！

國儲庫點持續入市收購，政策性收購對市場價格形成托底效應，極大地削弱了行情深跌的可能性。

與此同時，據數據顯示，本周（11.17-11.21）中儲糧玉米輪換采購價格上漲，計劃采購數量19萬噸，實際成交數量9.5萬噸，成交率49%，周比提高25個百分點。

另外，市場對后續可能的增量政策（如一次性儲備）抱有期待，這將成為影響中長期心態和貿易商建庫節奏的關鍵變量。

另一方面，阻力因素不容忽視！

市場供應基礎雄厚！

供應壓力僅是推遲而非消失，目前新糧賣壓問題未化解！

據數據1顯示，截止到11月20日，華北地區玉米售糧進度約26%，較去年同期偏快1%。西北地區基層農戶售糧進度約50%，較去年同期偏快4%。東北地區基層農戶售糧進度約22%，較去年同期偏快2%。

據數據2顯示，截止到11月20日，華北地區玉米售糧整體在24%，同比去年快5個百分點。東北地區基層農戶售糧進度約23%，較去年同期偏快4個百分點。分別來看，山東20%，較去年同期偏快1個百分點；河北15%，較去年同期持平；河南28%，較去年同期偏快9個百分點；山西21%，較去年同期偏快8個百分點；安徽35%，較去年同期偏快4個百分點。黑龍江19%，較去年同期偏慢3個百分點；吉林8%，較去年同期偏慢2個百分點；遼寧49%，較去年同期偏快16個百分點；內蒙古14%，較去年同期偏快3個百分點！

當前的區域性供應雖時不時上演偏緊，但多是天氣、運力等制造的“假象”。現階段基層余糧仍占七成以上，華北惜售與東北慢流也導致供應壓力向春節前聚集。屆時一旦價格持續沖高，觸及農戶心理預期，“集中拋售潮”隨時可能來襲。

飼用替代虎視眈眈！

·中美貿易緩和下，美玉米進口預期仍在。目前隨著進口關稅下調，高粱、小麥、大麥等替代品已開始少量采購，預計2026年上半年將陸續到港，預計未來替代谷物到港量將增加。

·超期小麥預期拍賣，將增加飼料用糧的供應選擇，可能對玉米飼用需求形成間接影響，但目前投放量級與價格尚未明確，暫未對市場產生實質性沖擊。

需求支撐虛實摻半！

深加工企業：雖采購積極，但面對到貨增加仍存壓價動作。隨著價格上漲，東北基層售糧意愿或逐步提升，12月傳統售糧高峰的賣壓風險值得警惕。

飼料企業：在替代品充足、養殖需求平淡的背景下，補庫節奏相對從容，僅維持安全頭寸天數的滾動補庫，對高價玉米并不“感冒”。

政策調控潛在壓制！

進口玉米定向加量投放，（11月14日投放20.6萬噸，成交20.22萬噸，成交率98%。18日投放20.6萬噸，成交率繼11月11日拍賣百分百成交后，再度上演全部成交）雖短期印證市場搶貨氛圍，但長期來看進口補充效應將逐步顯現。11月25日繼續邀標競價投放轉基因進口美玉米225564噸。

當然現下政策端主要呈現“托底不托漲、調控不打壓”的中性導向，為市場提供穩定運行的政策環境，短期政策面對行情的擾動還是相對有限。

物流瓶頸箭在弦上！

東北糧“鎖關”雖暫時推高關內優質糧稀缺性，但這把“雙刃劍”隨時可能反轉。一旦運力改善，被積壓的糧源集中入市，將直接壓制區域價格。

短期來看，東北運力緊張問題難以快速緩解、基層惜售及華北優質糧源缺口形成的供應支撐仍占主導。不過隨著基層售糧進度推進，賣壓逐步釋放或將導致價格上漲態勢放緩，出現回落。

總而言之，當前玉米市場正上演一場“情緒與理性”的較量，短期供需錯配支撐價格，但上漲的持續性面臨嚴峻考驗。在“上有賣壓、下有支撐”的格局下，價格震蕩反復或將成為主旋律。真正的趨勢性行情，仍需等待售糧進度過半后供需格局的進一步明朗。畢竟上游糧源終歸需要下游需求來消化，趨勢上漲也要受制于下游接受程度。