年末波動加劇，賺錢變難時，我們該如何布局來年？

一轉眼，我們已經站在了2025年的尾端。這一年，我們經歷了許多歷史性時刻：上證指數刷新十年高點、黃金史詩級暴漲、美股屢創新高……如果將時間往前推兩個月，我們似乎可以說，今年是屬于全球大類資產的高光時刻，讓不少投資者都嘗到了投資的甜。

但當行情行至中段，所有投資者都面臨著一個共同的難題：賺錢變難了。主線行情熱度退去后，市場震蕩加劇，4000點失而復得又得而復失。在反復的折磨中，今日上證指數更是失守3900點，令人深感肉痛。再看之前閃光的其他資產，也不再延續強勢：黃金沖高后略顯乏力；美股及亞太股市也經過多日下跌……

接下來我們的投資應該何去何從？投資策略該如何調整？要弄明白這個問題，我們需要停下來審視一下目前的環境，畢竟在談論“買什么”之前，首先要做的是“看清楚”。

復盤來時路，行至何處？

回顧今年的市場行情，震蕩上行、結構分化是最突出的特征。從指數表現來看，上證指數在一波三折中不斷抬升，最低下探到3040點，最高沖高至4034點，累計上漲17.75%。但大盤指數喜人的漲幅背后，我們并沒有迎來普漲的行情。

根據今年以來申萬一級行業的表現，年內漲幅排名前五的行業為有色金屬、通信、電力設備、電子、基礎化工，排名后五的行業為商貿零售、公用事業、煤炭、交通運輸、食品飲料，兩者的平均收益差距接近50%，創下了階段性新高。

從估值表現來看，科技成長主線的估值來到相對高位，計算機、電子等行業自2010年以來的市盈率分位數已經達到80%左右，而食品飲料、農林牧漁等傳統行業的市盈率分位數還在10%-20%的歷史底部，種種跡象均表明結構分化已至極端。

數據來源：Wind，截至2025/11/19.

估值分化達到極致的同時，前期領漲的科技主線也暫時“熄火”。交易擁擠度達到高位、年末機構的止盈需求、科技板塊業績兌現程度不及預期、海外科技股調整擾動等因素的影響下，科技板塊進入高位震蕩，市場情緒趨于謹慎。不少資金已經切換到了紅利、消費等防御性板塊中，以此應對年末的波動。

主線的降溫，為我們提供了中場休息的窗口。恰逢年尾，正是為來年布局的關鍵時刻。此時無論是豐收的喜悅還是堅守的艱辛，我們都不妨暫時放下，立足當下，為來年的投資賽程重新規劃配速。

展望與應對：均衡配置、穩中求進

對于A股后市，機構普遍認為，盡管A股中長期向好的趨勢不改，但年底市場或將延續震蕩格局，系統性大漲的概率較低。

從歷年的表現來看，在業績和政策的“真空期”中，資金更傾向追求確定性。受此影響，大盤價值與紅利風格相對占優，比如金融、消費、周期等板塊往往表現較強；此外，在貨幣環境寬松、機構配債意愿增強的支撐下，債市在年底往往會有不錯的行情。

有鑒于此，我們的布局或許應該放棄“all in”一個賽道的幻想，轉向 “攻守兼備”的均衡策略。這不是一句空洞的口號，而是應對不確定市場的生存法則。

防守為重，筑牢壓艙石

2025年的市場波動已經證明，如果沒有一個堅實的“壓艙石”，我們很容易在結構性震蕩中迷失方向，甚至被迫在不合適的時點砍掉核心倉位。在波動加劇的年末，投資的第一要務是控制回撤，確保能留在牌桌上。

通過增加對優質債券、紅利資產的配置，能顯著提升組合的防御能力。它們就像組合的“壓艙石”，在市場風高浪急時，能提供寶貴的穩定性和確定性現金流。

適度進攻，瞄準想象空間

在筑牢防守后，我們才能更從容地出擊。目前來看，雖然短期面臨震蕩，但科技成長仍是市場公認的主線，比如人工智能、半導體、新能源等細分賽道，擁有明確的產業趨勢和政策支持，仍是市場最具活力和想象空間的所在。

此外，A股常有“春季躁動”行情，我們可以密切關注年底的重要會議及資金動向，為明年的布局尋找方向。

著眼于實戰：股債搭配的藝術

當然，如果你覺得以上的思路執行起來還略有一點復雜，那么也可以考慮通過一些“有應對sense”的偏債混基金來實現年末布局。從頂層設計上，偏債混基金會在股債之間進行靈活而均衡的配置，同時“偏債”的基因又能讓組合具備穩健的底色，更契合年末布局的需求。富二種草了自家幾只優秀的偏債混基金，客官可以關注一下~

從過往表現來看，富國誠益回報12個月持有A（012576）、富國穩進回報12個月持有A（010029）、富國信享回報12個月持有A（013678）、富國悅享回報12個月持有A（013524）的近一年凈值增長率都在10%以上，相較于同期業績比較基準均有顯著超額收益。近1年、近2年、近3年同類排名均位于同類前20%,榮獲國泰海通的3年期5星評級，在同類基金中也屬于佼佼者。

數據來源：基金的近一年凈值增長率、業績比較基準來自基金定期報告，截至2025/9/30。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產?；饸v史業績不構成對未來業績的保證。

①　富國誠益回報12個月持有期混合A成立于2021/08/20，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率*80%+滬深300指數收益率*15%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*5%。近3個完整年度(2022-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-4.2%(-3.15%)，3.64%(-0.64%)，7.47%(7.52%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：易智泉(2021/08/20至今)、張士揚(2021/08/20-2024/08/07)、朱夢娜(2024/08/07至今)。

②　富國穩進回報12個月持有期混合A成立于2020/09/07，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率*80%+滬深300指數收益率*15%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*5%。近4個完整年度(2021-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為7.07%(0.24%)，-3.6%(-3.15%)，2.63%(-0.64%)，5.42%(7.52%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：易智泉(2020/09/07至今)、張士揚(2020/09/08-2024/08/07)、朱夢娜(2024/08/07至今)、朱晨杰(2025/10/22至今)。

③　富國信享回報12個月持有期混合A成立于2021/10/27，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率*80%+滬深300指數收益率*15%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*5%。近3個完整年度(2022-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-3.61%(-3.15%)，4.41%(-0.64%)，8.82%(7.52%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：張士揚(2021/10/27-2024/08/07)、易智泉(2021/10/27至今)、朱夢娜(2024/08/07至今)。

④　富國悅享回報12個月持有期混合A成立于2021/11/12，業績比較基準為中債綜合財富指數收益率*80%+滬深300指數收益率*10%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*10%。近3個完整年度(2022-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-1.53%(-0.07%)，0.33%(1.46%)，7.6%(9.95%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：黃紀亮(2021/11/12-2024/08/07)、張育浩(2021/12/30至今)。

數據來源：排名和評級數據來自國泰海通證券，同類類型均為主動混合開放型-偏債混合型，截至2025/10/31。排名及評級結果系評價機構基于基金和管理人過往表現綜合判定，并不構成對基金管理人或單只產品的未來投資建議。

從掌舵人來看，富國誠益回報、富國穩進回報、富國信享回報均由權益投資老將易智泉和實力固收基金經理朱夢娜搭檔，其中富國穩進回報還有固收實力干將朱晨杰加盟助陣。

“強強聯合”的陣容有助于充分發揮基金經理各自的優勢，敏銳把握市場趨勢，這一點從基金定期報告中也有印證。三季度除了科技表現強勁外，黃金和有色也有亮眼行情，基金也相應地增配了對應的標的。

“我們積極增配了優質黃金公司和有色資源標的，以及高端制造板塊，低配消費和房地產相關板塊，增配了少量低估值轉債。”

——富國誠益回報12個月持有期三季報

富國悅享回報由出身宏觀首席的張育浩獨自管理，他會基于對大勢的精準研判，做好大類資產配置。

最后，持有期的設計能在一定程度上幫助投資者避免短期市場波動干擾，減少頻繁交易帶來的成本和情緒影響。對于閑置的資金，持有期偏債混合基金能更好地發揮閑錢理財的效果。

好了，今天的種草時間到這里就結束了。投資是一場馬拉松，前行的同時，也不要忘記適時調整節奏、補充能量，才能更好地應對中途的波折。希望我們都能更從容地開啟來年的投資~

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策?；饘γ糠莼鸱蓊~設置12個月的最短持有期限，投資者將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束?；鹂梢酝顿Y港股通標的股票，將承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。當投資者購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

-# 日富一日年末布局-

各位客官準備如何布局來年的行情呢？比較看好什么方向？歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

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本活動截至2025年11月23日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評,并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。