12月A股重大變局，即將出現！

經歷了持續一周的震蕩后，A股短期可能已經接近底部。

目前這輪調整，風險主要還是來自海外，一個是對12月美聯儲暫停降息的擔憂，另一個是對美國AI泡沫高估值是否能持續的質疑。

而昨晚，隨著英偉達正式公布三季度財報，讓AI泡沫的質疑隨之煙消云散，納斯達克指數也上漲了0.59%。

很簡單，英偉達的財報實在是太強了，讓所有看空者都被啪啪打臉，推動其盤后股價直接上漲了6%。

財報顯示，英偉達三季報營收為1478億美元，同比增長62.13%，比中報的增速61.91%更快了；

凈利潤為771.1億美元，同比大漲51.82%，也比中報的43.57%提升了8個百分點。

毛利率69.26%、凈利率52.17%，凈資產收益率77.80%，均創下今年以來的新高。

每一個數字都無可挑剔，經得起最吹毛求疵的考驗。

毫無疑問，英偉達就是這個時代最牛逼的公司，不得不服。

CEO黃仁勛甚至還在一份聲明中得意的宣稱，目前公司的“云端CPU已經全部售罄”，暗示根本供不應求。

這種情況下，還要質疑AI泡沫會不會在短期內破裂，那就是有點無理取鬧了。

籠罩在市場上的兩大利空，其中一塊陰云被吹散了，市場情緒肯定會有所好轉。

回到A股市場，近期熱點明顯轉向了紅利股、內需刺激，反內卷三大方向。

紅利股的邏輯很簡單，每當市場出現不確定性時，大資本總是第一時間押注紅利股，尤其是銀行板塊，作為對沖風險的手段。

預計在12月美聯儲會議之前，銀行股都還會反復表現，展現其股市定海神針的作用。

內需刺激的代表，是11月開始明顯走強的房地產相關板塊。

這里面博弈的是，12月中旬的政治局會議和中央經濟工作會議，是否會有一波相關的政策刺激措施出臺。

事實上，大家誰也不知道。

但有一個規律，是市場已經屢次驗證的，每當經濟不穩定時、房地產價格下行時，房地產往往會成為內需刺激的優先考慮對象。

事實上，當前的經濟壞境，大家也都清楚，乍暖還寒，股市和科技產業算是表現最好的了。

而房地產，經歷了幾年的下行，如今依然是最拖后腿的一環。

根據國家統計局數據顯示，1—10月份，全國房地產開發投資73563億元，同比下降14.7%；其中，住宅投資56595億元，下降13.8%。

1—10月份，新建商品房銷售面積71982萬平方米，同比下降6.8%；新建商品房銷售額69017億元，同比下降9.6%。

好消息是，10月末商品房待售面積75606萬平方米，比9月末減少322萬平方米，全國商品房待售面積已經連續八個月減少。

根據國家統計局數據，2025年1-10月全國新建商品房銷售面積71982萬平方米，以此計算這段時間的月均銷售面積約為7198.2萬平方米。

若以此月均銷售速度測算，當前75606萬平方米庫存的去化周期=75606÷7198.2≈10.5個月。

要知道，2020年底的時候，全國商品房廣義庫存超70億平方米，對應的去化周期一度達到48.9個月。

經歷了漫長的五年去化之后，如今的去化周期已經大大縮短。

壞消息是，1—10月份，個人按揭貸款10834億元，同比下降12.8%，比銷售面積下降速度更快一倍，說明房價還在大幅下滑。

也就是說，隨著庫存的持續去化，房地產的底部正在逐漸接近，但市場信心由于價格還在下跌，觀望情緒濃重。

這種情況下，如果政府能夠幫扶一把，提升一下買房者的進場信心，說不定就能穩定住地產行業了。

地產畢竟是舉足輕重的第一大產業，牽一發而動全身，不期望房價大漲，但只要穩定住了，對經濟就是莫大的支撐。

畢竟現在的幾個大型內需產業中，汽車和消費品都經歷了兩年的刺激，紅利效應幾乎已消失殆盡，明年正面臨著退出。

要尋找接棒的內需刺激方向，地產應該是現階段最值得一試的了。

還有反內卷，近期持續上行的能源金屬，就是受益于反內卷-新能源上游材料漲價的邏輯，不過近期漲幅太猛了，就不建議參與了。

另外今天有一個新聞——

11月19日晚間，中金公司、東興證券、信達證券發布《關于籌劃重大資產重組的停牌公告》，三家公司正在籌劃由中金公司通過換股的方式吸收合并東興證券、信達證券。

這本質上，就是證券行業的反內卷。

證券行業光A股就有49家上市公司，基本上都是同質化的競爭，近年來價格戰打得不亦樂乎，各種傭金、費率一降再降，整合一下肯定是好事。

其實，目前許多內需行業都有必要推動一輪重組。

畢竟隨著人口萎縮，需求高增長的前景已經看不見了，這種情況下要獲得業績增長，唯一的辦法就是推動全行業的重組，減少內卷，實現利潤率的穩定，甚至溫和增長。

不僅僅是鋼鐵、新能源這些全行業虧損的產業，包括消費品、醫藥、證券、機械等，幾乎所有傳統型產業，都要去積極推動這么一輪結構性的重組。

這輪反內卷供給側改革的深入程度，將直接決定后續中國經濟能否健康的走出這一輪調整，也將是A股走出持續慢牛之路的最堅實基礎。