三天三漲停！AI獨(dú)角獸引爆“毛毯王”

圖源：真愛(ài)美家網(wǎng)站

苗野｜發(fā)自上海

義烏“毛毯王”將迎來(lái)一位AI新貴，資本市場(chǎng)正以連續(xù)漲停迎接這場(chǎng)變革。

11月18日，真愛(ài)美家報(bào)收49.63元/股，上漲10%，總市值71.47億元，這是該股收獲的第四個(gè)漲停。

前兩日，真愛(ài)美家發(fā)布公告稱，公司控股股東真愛(ài)集團(tuán)實(shí)控人鄭期中與收購(gòu)方已于11月11日簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。交易完成后，探跡科技實(shí)控人黎展將成為真愛(ài)美家新的實(shí)控人。

一紙公告宣布這家曾立志打造“世界毯王”的毛毯制造企業(yè)，在上市四年半后即將易主智能銷售SaaS領(lǐng)域“獨(dú)角獸”探跡科技。隨著AI系資本的入主，市場(chǎng)對(duì)這家傳統(tǒng)家紡企業(yè)賦予了新的想象空間。

自11月12日復(fù)牌后，真愛(ài)美家股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日漲停，11月14日收盤，真愛(ài)美家股價(jià)已從停牌前的30.82元/股上漲至41.02元/股，累計(jì)漲幅33.1%。

“公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)一切正常，未發(fā)現(xiàn)其他可能對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生較大影響的重大事件?！闭鎼?ài)美家表示，收購(gòu)方不存在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的資產(chǎn)重組計(jì)劃，不存在未來(lái)36個(gè)月內(nèi)通過(guò)上市公司借殼上市的計(jì)劃或安排。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)仍為毛毯為主的家用紡織品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。

真愛(ài)美家的易主，是傳統(tǒng)制造業(yè)與人工智能領(lǐng)域的一次跨界聯(lián)姻，其股價(jià)連續(xù)漲停的背后是投資者對(duì)AI技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合的期待。但這場(chǎng)聯(lián)姻能否成功，取決于探跡科技的數(shù)字技術(shù)能否真正在真愛(ài)美家的生產(chǎn)、管理、銷售鏈條中“生根”，并結(jié)出“效益之果”。

三步走易主，AI精英登場(chǎng)

真愛(ài)美家這場(chǎng)控制權(quán)變更雖來(lái)得突然，但也是一個(gè)精心設(shè)計(jì)的資本運(yùn)作。

最早于11月4日，真愛(ài)美家稱收到控股股東真愛(ài)集團(tuán)通知正在籌劃有關(guān)公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，整體方案仍在協(xié)商中，股票自11月5日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)2個(gè)交易日。

到了11月6日再次發(fā)布公告稱，無(wú)法在11月7日開(kāi)市起復(fù)牌，股票繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)3個(gè)交易日。這一連續(xù)停牌的決定，反映出控制權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的復(fù)雜性。

11月11日，真愛(ài)美家發(fā)布公告宣布這場(chǎng)交易采用“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+部分要約收購(gòu)”的組合方式，整體方案分為三步走。

第一步，真愛(ài)集團(tuán)向受讓方探跡科技轉(zhuǎn)讓其持有的上市公司29.99%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為27.74元/股，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額近12億元。

這一股權(quán)比例精準(zhǔn)定位在30%的要約收購(gòu)紅線之下，巧妙規(guī)避了強(qiáng)制全面要約收購(gòu)的義務(wù)。

第二步，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成為前提，探跡科技將向除自身以外的上市公司全體股東發(fā)起部分要約收購(gòu)，計(jì)劃收購(gòu)股份占總股本的15%，要約價(jià)格同樣為27.74元/股。

第三步，原控股股東真愛(ài)集團(tuán)承諾以其持有的13.01%股份申報(bào)預(yù)受要約，并自協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份過(guò)戶完成之日起放棄這部分股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。

真愛(ài)集團(tuán)在交易中作出了一定“讓利”，協(xié)議轉(zhuǎn)讓和要約收購(gòu)價(jià)格均為27.74元，較停牌前股價(jià)30.82元折價(jià)約10%。

待全部交易完成后，探跡科技投資不超過(guò)17.97億元擁有真愛(ài)美家44.99%的股份，成為新任控股股東，真愛(ài)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人的持股比例將降至21.61%，依然能共享未來(lái)估值提升的潛在收益。

此番入主真愛(ài)美家的探跡科技是一家智能銷售SaaS平臺(tái)服務(wù)商，核心是運(yùn)用大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)來(lái)提升To B企業(yè)銷售效率和業(yè)績(jī)，由黎展創(chuàng)立于2016年。

在資本層面，探跡科技已經(jīng)獲得凱輝基金、GGV紀(jì)源資本、阿里巴巴、紅杉中國(guó)、啟明創(chuàng)投等多家頂級(jí)資本超10億元投資。服務(wù)企業(yè)超過(guò)10000家，為企業(yè)提供銷售線索超過(guò)9億條。

據(jù)胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2025全球獨(dú)角獸榜》，探跡科技2025年估值約95億元。黎展個(gè)人更是兩次登上福布斯中國(guó)“30位30歲以下精英”榜單，還在2022年登上《財(cái)富》發(fā)布的“中國(guó)40位40歲以下的商界精英”榜單。

對(duì)于入主后的打算，真愛(ài)美家表示，探跡科技可運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能服務(wù)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)為上市公司發(fā)展賦能。探跡科技并無(wú)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)改變上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)或者對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計(jì)劃。

業(yè)績(jī)波動(dòng)中謀變，協(xié)同效應(yīng)存疑

真愛(ài)美家坐落于浙江義烏，成立于2010年，是一家從事以毛毯為主的家紡研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，于2021年4月登陸深交所，是義烏市第六家A股上市企業(yè)。

在上市初期的網(wǎng)上路演中，董事長(zhǎng)鄭期中曾豪情萬(wàn)丈表示，要打造“世界毯王”。

據(jù)中國(guó)毛紡織行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，近三年，真愛(ài)美家毛毯類產(chǎn)品在中國(guó)紡織服裝行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力排序中位列第一位。但受行業(yè)周期性波動(dòng)影響，真愛(ài)美家也遭遇了業(yè)績(jī)瓶頸。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，真愛(ài)美家營(yíng)業(yè)收入從9.79億元降至8.79億元；歸母凈利潤(rùn)從1.55億元下滑至7579.55萬(wàn)元，營(yíng)收凈利連續(xù)兩年下降。

到了2025年前三季度，真愛(ài)美家的業(yè)績(jī)出現(xiàn)回暖，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.24億元，同比增長(zhǎng)16.16%；歸母凈利潤(rùn)約2.3億元，同比大增310.28%。

業(yè)績(jī)猛增的背后，部分原因來(lái)自于非經(jīng)常性損益，公司在報(bào)告期內(nèi)收到1.9億元地塊征收補(bǔ)償款。若剔除這一非經(jīng)常性損益，其扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為5885.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.37%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，真愛(ài)美家近九成收入來(lái)自海外市場(chǎng)，憑借“世界超市”浙江義烏的地理優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷中東、北非和南非等地。毛毯產(chǎn)品收入達(dá)3.45億元，占總營(yíng)收的88.55%，地毯、床上用品等占比很少。

這也引發(fā)了投資者關(guān)于真家美家過(guò)度依賴單一產(chǎn)品和海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)質(zhì)疑，地緣政治和成本競(jìng)爭(zhēng)的壓力都不容小視。

“紡織行業(yè)產(chǎn)銷形勢(shì)總體依然較為嚴(yán)峻，在貿(mào)易摩擦的背景下，全球供應(yīng)鏈調(diào)整，部分紡織產(chǎn)能繼續(xù)向東南亞和北非轉(zhuǎn)移。”真愛(ài)美家管理層坦言，為應(yīng)對(duì)這一趨勢(shì)，公司采取了“多市場(chǎng)多客戶策略”，以有效對(duì)沖單一市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，在保持毛毯主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，開(kāi)拓新市場(chǎng)、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、構(gòu)建更加均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，都需要新的思路和資源，這是真家美家管理層面臨的最大挑戰(zhàn)。

除了真愛(ài)美家，真愛(ài)集團(tuán)還控股另一家上市公司華鼎股份，主要從事民用錦綸長(zhǎng)絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2025年前三季度，華鼎股份營(yíng)收同比下降40.57%，凈利潤(rùn)下降42.11%。

在2025年5月的真家集團(tuán)30周年慶典上，鄭期中表示，集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)制造型、勞動(dòng)密集型企業(yè)向技術(shù)先導(dǎo)型、科技創(chuàng)新型企業(yè)的蝶變。

半年后便引入AI科技新貴。

“真愛(ài)美家易主探跡科技背后既有傳統(tǒng)主業(yè)尋求新動(dòng)能的迫切，也有AI技術(shù)尋找落地場(chǎng)景的野心?！蹦橙谭治鰩熣J(rèn)為，探跡科技可以利用AI和大數(shù)據(jù)技術(shù)，優(yōu)化真愛(ài)美家從生產(chǎn)到銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)。但兩者在企業(yè)文化、管理模式和經(jīng)營(yíng)思路上存在巨大差異，新東家是否具備管理一家大型制造企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，能否有效整合雙方資源，是決定成敗的關(guān)鍵。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新主雖然承諾12個(gè)月內(nèi)不改變主營(yíng)業(yè)務(wù)，但市場(chǎng)對(duì)其能否快速扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)，兌現(xiàn)AI賦能業(yè)績(jī)的期待非常高，這給探跡科技帶來(lái)了不小的壓力。如果未來(lái)真愛(ài)美家僅作為其AI技術(shù)的“試驗(yàn)田”，無(wú)法實(shí)現(xiàn)顯著的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，那么這次易主的長(zhǎng)期價(jià)值將會(huì)被打上問(wèn)號(hào)。

真愛(ài)美家這場(chǎng)易主大戲才剛剛開(kāi)始，復(fù)牌后的股價(jià)狂歡只是第一幕，市場(chǎng)更關(guān)注這家義烏“毛毯王”在黎展的帶領(lǐng)下能否織就更廣闊的未來(lái)。