《經濟學人》丨OpenAI的主導地位已現裂痕

Cracks are appearing in OpenAI’s dominant facade

英偉達的樂觀情緒又該如何解讀

山姆·奧特曼（Sam Altman），OpenAI公司首席執行官

圖片來源：蓋蒂圖片社（Getty Images）

2025年11月19日

21世紀的科技格局是在“贏者通吃”的思維模式下建立的。這一切始于20世紀90年代末微軟Windows系統的壟斷。此后，谷歌壟斷了搜索領域，亞馬遜成為電子商務之王。元宇宙（Meta）也以社交媒體覆蓋了全球大部分地區——不過11月18日，華盛頓特區的一名法官免去了其被宣告為壟斷企業的恥辱。

因此，隨著生成式人工智能的興起，所有人都爭相成為（即便不是絕對的贏家）至少是贏家陣營的一員，這并不令人意外。自2022年末推出ChatGPT以來，OpenAI一直是眾矢之的。但它的主導地位正面臨威脅。11月18日，OpenAI的兩大支持者微軟和英偉達公開支持Anthropic——這家ChatGPT制造商的主要競爭對手此前一直由亞馬遜和谷歌提供資金——這一事件凸顯了這一點。同日，谷歌也推出了一款新模型，向其發起挑戰。

Anthropic的這筆交易帶有AI熱潮中典型的投資狂熱特征。英偉達和微軟承諾向Anthropic投資150億美元，作為回報，Anthropic將在未指明的期限內，在微軟的Azure云平臺上投入300億美元，而該平臺將以英偉達的AI芯片為支撐。不久前，以OpenAI為中心的這種循環合作還讓市場眼花繚亂。如今投資者卻感到恐慌：消息宣布后，微軟股價下跌了2.7%。

市場情緒的轉變，部分源于OpenAI的“四處結盟”引發的連鎖反應。投資公司D.A.戴維森的吉爾·盧里亞（Gil Luria）將本月科技股的拋售追溯至9月——當時OpenAI同意在五年內向甲骨文（Oracle）投入3000億美元采購計算能力，而英偉達隨后表示將向OpenAI投資高達1000億美元。

這標志著OpenAI的支出承諾總額已達1.4萬億美元，這引發了金融市場對“信用不佳的借款者大舉借貸以資助新AI數據中心”的擔憂。11月19日，英偉達采取措施緩解了這些擔憂。該公司公布第三季度銷售額創下紀錄，并將第四季度營收預期上調至超出華爾街預期的水平。英偉達首席執行官黃仁勛表示，該公司Blackwell芯片的銷量“爆表”。“關于AI泡沫的議論不絕于耳，但從我們的視角來看，情況截然不同。”

Anthropic的三方合作協議反映了英偉達的樂觀態度。這家AI實驗室將首次使用英偉達的GPU訓練其模型。英偉達和微軟的投資條款細節尚不明確，但CNBC報道稱，此次投資對Anthropic的估值約為3500億美元，高于9月的1830億美元，這使其估值更接近OpenAI的5000億美元。《華爾街日報》11月18日報道，埃隆·馬斯克旗下的另一家前沿實驗室XAI正洽談以2300億美元的估值融資150億美元。

給OpenAI施壓的并非只有其他AI實驗室。11月18日，谷歌發布了其最新模型Gemini 3，稱該模型將改進其搜索平臺、編程工具及其他工具中的AI功能。Gemini的月均用戶數為6.5億，仍遠低于OpenAI聲稱的ChatGPT每周8億的用戶數。但它使用谷歌自研芯片而非英偉達芯片進行訓練，這使其可能具備巨大的成本優勢。11月19日，Alphabet股價飆升至歷史新高，部分原因是市場認為它可能正在追趕OpenAI。

對于用戶而言，競爭越激烈越好。這意味著AI實驗室將繼續通過燒錢來維持低價。但這也可能讓AI泡沫的擔憂從公開市場蔓延至私募市場。競爭越激烈，這些實驗室就越難創造足夠的收入，以證明其巨額支出（更不用說其天價估值）是合理的。■

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