當(dāng)黃金不再避險！一場流動性危機(jī)正在醞釀

在大眾的觀念里，一直都認(rèn)為黃金是避險資產(chǎn)，怎么避險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)的走勢高度相關(guān)呢？

其實人們都被誤導(dǎo)了，黃金根本就不是什么避險資產(chǎn)。

比如，在08年金融危機(jī)爆發(fā)時，黃金照樣在跌。而且跌幅還不小，跌了30%以上，持續(xù)了7個月。

2020年，疫情剛爆發(fā)時，黃金照樣跌！

就連俄烏沖突爆發(fā)后，黃金還是跌。

你可能會說，后來黃金還是漲了呀！

是的，的確漲了，但不是因為避險而上漲，而是因為美聯(lián)儲釋放流動性（或者停止降息）才上漲的。

那么這一次，美股和黃金同漲同跌又是怎么回事呢？

結(jié)論是：一場流動性危機(jī)正在醞釀！

一、對沖基金同時押注AI和黃金

現(xiàn)在的世界是K型分化的世界。

跟科技相關(guān)的領(lǐng)域，那是相當(dāng)?shù)幕馃幔敻簧裨捯粋€接一個！

而傳統(tǒng)領(lǐng)域，則十分不景氣！

此外，現(xiàn)在很多人都在擔(dān)心，在民粹主義抬頭和去全球化思潮中，全球會發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)！

所以，也在押注黃金。

至于說去美元化這種宏大敘事，反正是故事，只要有人愿意相信就好。

但種種跡象顯示，黃金上漲的最底層邏輯根本就不是去美元化。關(guān)于這個，我們稍后再講。

基于上面兩個考慮，很多對沖基金同時押注AI和黃金。

如果AI革命成功，美股大漲，黃金會跌。

如果不成功，甚至爆發(fā)危機(jī)，黃金會漲，美股會跌。

這是他們的邏輯。

有件事大家要知道，資本市場不是物理世界，在物理世界里，人的行為和想法是不會改變定律的。

比如，不管你人怎么想，能量就是守恒的。

但在資本市場，人的想法能改變趨勢和現(xiàn)實。

當(dāng)人們都朝一個方向想時，預(yù)期就能自我實現(xiàn)。

當(dāng)人們同時做多美股和黃金時，它兩就會表現(xiàn)出很強(qiáng)的正相關(guān)性，這個相關(guān)性其實在2022年10月之后就開始了。

他們也會在某些時候不那么相關(guān)，但往往是因為一些突發(fā)事件。但從統(tǒng)計上來說，最近三年，美股和黃金的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了50%！這已經(jīng)是歷史上罕見的了。

二、黃金的割裂

11月以來，黃金在亞盤時間以上漲居多，而在美盤時間以下跌居多。

之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象是因為在美盤時間，黃金會極大的受到美股的影響。

美股下跌，對沖基金會同時拋售黃金。

而亞盤時間，黃金的一致性預(yù)期已經(jīng)很強(qiáng)烈了，再加上中國央行還在掃貨（這是最大的主力），并且央行的掃貨是以交割為目的。而大部分投機(jī)資金并不會交割，他們炒的只是賬面上的價格。（紙黃金、期貨等）

三、當(dāng)流動性趨緊時

前不久，美國政府關(guān)門，導(dǎo)致了美國上演了短暫的錢荒。

這個時候，美股和黃金同時暴跌。

這就有意思了，不是說黃金上漲是因為去美元化嗎？

怎么美元緊缺的時候，黃金會跌呢？

我們正在進(jìn)入一個怪圈。

如果大家因為去美元化而買入黃金，于是黃金的價格就會被不斷推高。

黃金價格的推高，就意味著需要更多的美元才能繼續(xù)漲，畢竟黃金依然以美元計價。（只要黃金還在以美元計價，去美元化就是忽悠人的故事，）

一旦美元供應(yīng)不足，也就意味著博傻游戲玩不下去了。

這個時候，往往就會發(fā)生暴跌。

美國政府停擺恰好給了我們一個小型的觀察窗口。

而現(xiàn)在，對沖基金已經(jīng)將美股和黃金綁定在一起了，一旦出現(xiàn)流動性危機(jī)，那就有好戲可看了。

四、被綁架的美聯(lián)儲

不光是黃金，比特幣也是美股作為對沖的另外一頭。

所以比特幣、黃金和美股現(xiàn)在的相關(guān)性都非常高。

宏大敘事改變的是人們的預(yù)期，一旦人們預(yù)期改變后，行為上會有很多不可預(yù)測的改變。

然后，各類資產(chǎn)就可能出現(xiàn)意想不到的牽連。

不過人們達(dá)成的共識也可能瞬間崩塌，比如，過去十幾年中國人對房子的共識就崩塌了，對茅臺酒的共識也崩塌了。

于是，曾經(jīng)的神，就變成了垃圾。

現(xiàn)在這種共識把美聯(lián)儲也綁架了。

之前我跟大家分享過，未來美聯(lián)儲必然會QE。

當(dāng)美元出現(xiàn)緊缺，最終導(dǎo)致流動性危機(jī)時，美聯(lián)儲就不得不繼續(xù)QE，印更多的美元來維持住資產(chǎn)價格，否則美國就完蛋了。

在過去，當(dāng)美聯(lián)儲加息和收緊貨幣時，美股往往表現(xiàn)不太好，而這次的美股卻異常的強(qiáng)！

原因就是機(jī)構(gòu)們用黃金和美股做對沖。

這兩的相關(guān)性本來不高，但當(dāng)大家都這么做時，它兩的相關(guān)性變得越來越高。

這個時候，美聯(lián)儲就被綁架了。

當(dāng)只有一個人在紅燈時橫穿馬路，警察可以罰他。當(dāng)一群人都在橫穿馬路時，警察能做的就只能把車全部喊停！

一旦發(fā)生流動性危機(jī)，美聯(lián)儲必然會站出來擦屁股。

而且美聯(lián)儲很可能已經(jīng)察覺到不對勁了，所以才宣布停止縮表。

所以，到底會不會發(fā)生流動性危機(jī)，取決于美聯(lián)儲將如何應(yīng)對。

當(dāng)年發(fā)生金融危機(jī)，作妖的是這些金融機(jī)構(gòu)，但美聯(lián)儲也不得不救助他們，最終他們還因此賺了錢，而買單的是普通居民，尤其是非美國家的普通居民。

鮑威爾嘴上說12月降息不確定，這也是嘴上最后的堅強(qiáng)了。

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