四川
上周五，全球市場普跌，甚至連黃金都大跌了2.13%。
好消息是，納斯達克收盤還是翻紅了。
周五，A股和港股的下跌也主要是因為美國這邊的情緒干擾。
尾盤的時候，波動率快速上升，說明A股這邊在擔心晚上美股會繼續下跌。
經過周末的冷靜，本周會好轉嗎？
一、股市的規律
股市的上漲從來不會是直線上漲，總是走走停停，進二退一，或者進三退一。
當一波凌冽的上漲完成后，市場中的籌碼就變得“不干凈”了。
有盈利的人要兌現，被套的人有回本就賣的沖動。
所以市場需要時間和空間進行消化。
時間上的消化就是把不干凈的籌碼給震出局，
比如，在階段高點沒有賣的人，會感到很后悔。當股價即將觸及上次高點時，他們就忍不住要賣。
再比如，那些追高被套的人，在將回本時，也有賣出的強烈意愿。
空間上的消化就是通過大幅下跌把人給嚇出局，隨后再通過上漲把人甩下車。
往往是在快速殺跌后的上漲，人們就會忍不住要跑路。
一般來說，在增量資金一定的情況下，空間上跌得快，時間上就消耗得更少。反之亦然。
比如，4月的突然大跌，就是用空間換時間。跌完后，很快就開始上漲。
至于這次，在時間和空間上到底如何分配只有事后才知道。
但作為普通人，最好不要追高。
因為牛市中的回撤幅度可一點不小。
一些熱門板塊的回調幅度可以達到20%左右。某些個股甚至可以達到40%。
比如，泡泡瑪特這波就跌了40%。
雖然不少股價還會漲回去甚至創新高，但在面臨如此大回撤的情況下，心態很難不失控。
如果你真看好某個板塊的長期趨勢，最好是等K線回踩長期均線組的時候介入。
很多人是漲的時候看好，一開始跌就不看好了。
那么這群人必定是高買低賣的家伙。
二、別人的三倍，自己的60%
前兩個月剛進我社群的小伙伴就急著問科技還能不能買。
我的回答都是：等！
我還同時建議他們這個時候才建倉，倉位一定不要太高。
為啥呢？
我用一個例子來說明。
去年在抄底的時候，我跟小伙伴說過，一輪半導體周期，漲幅兩三倍很正常，如果景氣度高，漲四五倍也不要 驚訝。
但現在我可不會這么說了。
今年半導體在最高點時，已經漲了1.5倍。
假設本輪周期最大漲幅是3倍，請問，未來還有多少空間？
很多人不加思考就說還有1.5倍。
請你仔細算算，未來只剩60%了。
而且你還要考慮到你不可能全部清倉在最高點，也不可能全倉買在階段低點，所以留給你的空間可能只剩40%不到。
空間不夠大，而波動很大，熊市往往會跌70%左右，你的容錯率就很低！
所以做科技股，買得便宜才是硬道理。
而像紅利指數這樣等資產，一直都在溫和的上漲，回撤比較小，容錯率就比較高。
即便買貴了一些，受傷不會很重，用時間也能很快消化。
現在半導體有所回撤，相對低點的漲幅縮小到了125%。
同樣假設本輪行情會漲3倍，那么未來的空間還有80%左右，容錯率就提升了不少。
很多人就是算不來這個賬，所以總是追高血虧。
從這個例子，我們也能看出，買在低位才能更有優勢，才能更從容的應對市場。
買貴了，就會很被動。
所以這段時間對于新建倉的小伙伴，我都是更推薦那些容錯率更高的標的。至少倉位上不能過多偏向于進攻了。
底部建倉的朋友，可以用平衡型風格繼續持有。而現在才新建倉，就要更偏向防守一些。
這就是應用自己的投資體系進行應對的例子。
所以A股本周怎么走并不重要。重要的是自己的體系。
最后，我們再講講美國那邊的事。
三、賣現實不止A股才有
在A股，買預期賣現實很常見。
但在美股也同樣如此。
這次美國政府停擺，導致美國出現錢荒。
但機構們心里很清楚，美國政府開門只是時間問題。所以他們會在關門期間買入。
而一旦開門，反而會有一些資金出逃，導致短期的殺跌。
至于10月CPI和就業數據的缺失只是為下跌找一個理由罷了。
當然，邏輯上聽起來是很順的。
市場擔心美聯儲因為缺少數據參看會在12月暫緩降息。
而科技股屬于超長久期資產，其價格對利率十分敏感。
市場對降息的擔憂進一步演化為泡沫會不會破的爭論。
恰逢軟銀清倉了英偉達，還有大空頭公布做空AI，甚至連橋水也減持了科技股。
你看，下跌的時候，往往滿屏都是壞消息。
這就是股市運行的規律。
它總會漲一陣，休息一陣。
休息的時候，壞消息就自動飛出來了。
但認真思考一下，美聯儲的決策就這么在意一個月的CPI和就業數據？
比較有意思的是，伯克希爾第三季度買入了谷歌，現在已經是第十大重倉股了，不出意外的話，未來還會增持。
四、泡沫的持續性取決于政治
現在市場看空泡沫的人大都是算的經濟賬。
比如，OpenAI 2024年營收37億、虧損80億，未來五年研發需5000億。
這樣算賬，泡沫當然是巨大的。
但現在泡沫并不只有經濟賬，還有政治賬。
在中國不斷追趕的威脅下，美國別無選擇，只能孤注一擲的搞AI，寄希望于AI來保持科技上的領先。
如果被中國趕超，破的可就不僅僅是AI的泡沫了。
這會動搖美國科技、經濟、軍事的核心優勢。
然而中國這邊也同樣在押注AI！集中火力向科技上進行投資，并且在電網上領先美國。
更嚴峻的是，中國靠“大市場+政策補貼”吸引全球AI人才，2025年海外人才回國率達38%——美國投資若停，將陷入“沒錢→沒人→更落后”的死循環。
大國之間在AI上的軍備競賽短期內很難停得下來。
事關美國國運，美聯儲還能保持矜持？
這場泡沫到底會吹多大，沒人能提前預知。
我們能做的是就是隨著行情的發展，運用自己的投資體系，改變應對陣。
大方向肯定是從進攻逐漸切換到防守。
但防守也是要分等級的，有些人一說到防守就是清倉。
清倉是最后一道防線。
提前啟動最后一道防線，反而是風險。
那么你的防守分幾個等級呢？有想過嗎 ？
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