京東三季報(bào)出爐：基本盤(pán)穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)拓展邊界

財(cái)報(bào)從來(lái)是看遠(yuǎn)不看短。中國(guó)的企業(yè)生態(tài)多種多樣，京東一直在變化中堅(jiān)定投入，在競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)中找到自己的韌勁。

11月13日，京東集團(tuán)2025年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告正式出爐。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度，京東集團(tuán)收入為2991億元人民幣（約420億美元），同比增長(zhǎng)14.9%，超出預(yù)期。其中，商品收入增加10.5%，服務(wù)收入增加30.8%。

盡管三季度的凈利潤(rùn)延續(xù)了二季度的下滑，數(shù)據(jù)顯示，歸屬于本公司普通股股東的凈利潤(rùn)為53億元，同比下滑54.7%，但并非經(jīng)營(yíng)承壓所致，而是源于新業(yè)務(wù)拓展的戰(zhàn)略性投入——外賣(mài)等新業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，“超級(jí)供應(yīng)鏈”科技服務(wù)也在制造領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新突破。

核心基本盤(pán)持續(xù)夯實(shí)，新增長(zhǎng)曲線加速成型，成為本次業(yè)績(jī)的鮮明特征。從新一季財(cái)報(bào)中，不難發(fā)現(xiàn)京東在新賽道上的堅(jiān)定布局，正孕育著更多增長(zhǎng)可能。

01 基本盤(pán)穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)拓展邊界

今年三季度，京東核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，新業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

三季度，京東的核心零售業(yè)務(wù)市場(chǎng)地位持續(xù)加強(qiáng)。具體到數(shù)據(jù)上，商品收入為2260.92億元，同比增長(zhǎng)10.5%，這項(xiàng)收入占總收入的75.60%。商品收入中，來(lái)自電子產(chǎn)品及家用電器商品的收入為1285.87億元，同比增長(zhǎng)4.9%；來(lái)自日用百貨商品的收入為975.05億元，同比增長(zhǎng)18.8%，增速約是行業(yè)平均增速的4倍。

值得注意的是，去年同期3C產(chǎn)品受益于以舊換新、國(guó)家補(bǔ)貼等政策實(shí)現(xiàn)高基數(shù)增長(zhǎng)，而在今年相關(guān)政策退出的背景下，仍能保持正增長(zhǎng)，表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，充分彰顯了其在3C家電領(lǐng)域的深厚用戶基礎(chǔ)與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。

“三季度，我們的用戶規(guī)模與購(gòu)物頻次保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，年度活躍用戶數(shù)在10月份突破7億大關(guān)，創(chuàng)下新的里程碑，”京東集團(tuán)首席執(zhí)行官許冉女士表示。“核心京東零售業(yè)務(wù)已構(gòu)建起多引擎互補(bǔ)的增長(zhǎng)矩陣。雖然帶電品類(lèi)面臨以舊換新高基數(shù)的影響，我們有信心進(jìn)一步鞏固在該領(lǐng)域的領(lǐng)先市場(chǎng)地位，并挖掘日用百貨品類(lèi)與廣告服務(wù)的巨大增長(zhǎng)潛力。”

另外，商超品類(lèi)收入同比實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)季度的雙位數(shù)增長(zhǎng)；服裝鞋帽品類(lèi)收入同比增速約是行業(yè)的8倍。財(cái)報(bào)電話會(huì)中，許冉表示，商超品類(lèi)、時(shí)尚品類(lèi)在內(nèi)的日百品類(lèi)有很大增長(zhǎng)空間，用戶側(cè)也還有很多尚未滿足的需求。

第三季度，來(lái)自新業(yè)務(wù)（新業(yè)務(wù)主要包括京東外賣(mài)、京東產(chǎn)發(fā)、京喜及海外業(yè)務(wù)）的收入為155.92億元，同比增長(zhǎng)214%，環(huán)比二季度實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。

作為新業(yè)務(wù)中的核心發(fā)力點(diǎn)，京東外賣(mài)在三季度表現(xiàn)突出。財(cái)報(bào)電話會(huì)中許冉提到，第三季度，京東外賣(mài)的GMV環(huán)比雙位數(shù)增長(zhǎng)；訂單結(jié)構(gòu)變得更加健康，正餐訂單占比持續(xù)提升，目前占總訂單的絕大部分；和二季度相比，客單價(jià)也在環(huán)比提升。

盡管新業(yè)務(wù)目前仍處于虧損階段，但這正符合京東戰(zhàn)略布局第一階段的發(fā)展節(jié)奏。從業(yè)務(wù)拓展軌跡來(lái)看，京東在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局并非淺嘗輒止，而是沿著清晰的戰(zhàn)略邏輯穩(wěn)步推進(jìn)。過(guò)去半年，在京東外賣(mài)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，七鮮小廚、生鮮供應(yīng)鏈、京東基地等配套業(yè)務(wù)與設(shè)施陸續(xù)落地，形成了協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)生態(tài)。

02 來(lái)自“超級(jí)供應(yīng)鏈”的底氣

今年，京東新業(yè)務(wù)持續(xù)受到外界關(guān)注。

京東外賣(mài)的躬身入局，不同于單純追逐流量紅利的玩家，本質(zhì)上是其超級(jí)供應(yīng)鏈能力在即時(shí)餐飲領(lǐng)域的戰(zhàn)略延伸。一方面，京東是行業(yè)內(nèi)首家也是唯一一家與全體一線員工簽訂正式勞動(dòng)合同并繳納五險(xiǎn)一金的企業(yè)，從今年招聘全職外賣(mài)騎手以來(lái)，京東為全職外賣(mài)騎手承擔(dān)所有五險(xiǎn)一金費(fèi)用，每人每月平均繳納約2000元。另一方面，當(dāng)外賣(mài)行業(yè)因價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致商家利潤(rùn)極度壓縮，導(dǎo)致“幽靈外賣(mài)”“黑外賣(mài)”等食品安全問(wèn)題層出不窮時(shí)，京東針對(duì)傳統(tǒng)外賣(mài)市場(chǎng)與餐飲行業(yè)痛點(diǎn)，進(jìn)行了更深層的布局。

從入局外賣(mài)之初，京東就強(qiáng)調(diào)“品質(zhì)外賣(mài)”，希望通過(guò)平臺(tái)的介入來(lái)帶動(dòng)商家良性發(fā)展。而更進(jìn)一步，七鮮小廚和京東基地則是京東對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步整合。

今年“雙11”，京東外賣(mài)、七鮮小廚等創(chuàng)新業(yè)態(tài)首次參戰(zhàn)，就呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)能：京東外賣(mài)入駐超200萬(wàn)家品質(zhì)餐廳，合作的TOP300餐飲品牌“雙11”期間日均訂單量較外賣(mài)上線首月增長(zhǎng)13倍；七鮮小廚憑借“新鮮現(xiàn)炒”和“食材透明”的鮮明標(biāo)簽，大促3日復(fù)購(gòu)率達(dá)行業(yè)3倍，火爆流量更帶動(dòng)周邊3公里品質(zhì)餐廳的訂單量增長(zhǎng)超12%；七鮮美食MALL已成為哈爾濱旅游首選的網(wǎng)紅新地標(biāo)，“雙11”帶動(dòng)客流量環(huán)比增長(zhǎng)80%。

包括京東布局的自有品牌“七鮮私廚”累計(jì)推出超150款美食，品牌新增用戶在“雙11”環(huán)比增長(zhǎng)200%，首發(fā)的創(chuàng)新產(chǎn)品宿遷黃狗豬頭肉引發(fā)萬(wàn)人關(guān)注，首發(fā)10分鐘預(yù)定超千單。

如果說(shuō)外賣(mài)是京東供應(yīng)鏈能力的“前端入口”，那么七鮮小廚便是這一能力的 “實(shí)體樣板”。京東集團(tuán)旗下主打“新鮮現(xiàn)炒”的七鮮小廚全面推行明廚亮灶、提供24小時(shí)后廚直播，還向社會(huì)公開(kāi)其核心食材的品牌供應(yīng)商名單，推動(dòng)食材供應(yīng)鏈透明化。作為京東自營(yíng)的品質(zhì)餐飲合營(yíng)平臺(tái)，七鮮小廚通過(guò)模式創(chuàng)新、品控升級(jí)與生態(tài)共建，既解決了消費(fèi)者 “安全、實(shí)惠、美味”的需求，又為商家開(kāi)辟了可持續(xù)的盈利路徑。

七鮮小廚的增長(zhǎng)，本質(zhì)上是京東超級(jí)供應(yīng)鏈能力的集中釋放。不僅如此，京東基地的建設(shè)正在成為京東的外賣(mài)、超市業(yè)務(wù)獨(dú)一份的“品質(zhì)保障”，京東超級(jí)供應(yīng)鏈正在持續(xù)釋放動(dòng)能。

京東超市會(huì)與核心產(chǎn)地合作，通過(guò)建基地、產(chǎn)地直采、定園包銷(xiāo)等模式，解決采購(gòu)成本和品控問(wèn)題，京東物流全程冷鏈，來(lái)解決耗損及保鮮問(wèn)題。而基地建設(shè)前期，京東超市會(huì)派專(zhuān)業(yè)買(mǎi)手挑選市場(chǎng)有高需求的農(nóng)產(chǎn)品，去到產(chǎn)區(qū)進(jìn)行實(shí)地考察。

不僅是餐飲行業(yè)，從餐飲到全品類(lèi)，京東的底氣，都來(lái)源于京東強(qiáng)大的供應(yīng)鏈系統(tǒng)。

據(jù)了解，截至今年三季度，京東的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)規(guī)模為1743億元。

京東對(duì)超級(jí)供應(yīng)鏈的持續(xù)投入，正在推動(dòng)著新供給創(chuàng)造新需求，促進(jìn)生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的良性互動(dòng)，助力國(guó)內(nèi)大循環(huán)提升內(nèi)生動(dòng)力和穩(wěn)定性。

03 財(cái)報(bào)應(yīng)該看遠(yuǎn)，不看短

無(wú)論是今年全新拓展的外賣(mài)業(yè)務(wù)，還是剛剛落幕的雙11大促，京東所迸發(fā)的強(qiáng)勁消費(fèi)熱情與產(chǎn)業(yè)活力，核心驅(qū)動(dòng)力源于其多年來(lái)持續(xù)投入、精心打磨的超級(jí)供應(yīng)鏈體系。

從業(yè)務(wù)落地來(lái)看，三季度京東圍繞外賣(mài)在快速拓展與零售各業(yè)務(wù)的協(xié)同，京東自營(yíng)商品也在快速與秒送業(yè)務(wù)打通，京東超級(jí)供應(yīng)鏈的能力在外賣(mài)業(yè)務(wù)上正在發(fā)揮協(xié)同效力。

京東物流自主研發(fā)的“ 智狼 ”貨到人系統(tǒng)，在成功應(yīng)對(duì)京東618、京東11.11等高峰實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)后，已進(jìn)入全國(guó)規(guī)模化復(fù)制與應(yīng)用階段，目前該系統(tǒng)已在北京、福州、廣州、成都等多個(gè)核心城市的多種類(lèi)型倉(cāng)庫(kù)實(shí)現(xiàn)落地。日前，京東物流宣布在未來(lái)5年將采購(gòu)300萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人、100萬(wàn)臺(tái)無(wú)人車(chē)和10萬(wàn)架無(wú)人機(jī)，投入物流供應(yīng)鏈全鏈路場(chǎng)景。京東全球售在開(kāi)通菲律賓站點(diǎn)后，“海外包郵區(qū)”已增至13國(guó)，新、馬、越、日、韓等地包郵力度再升級(jí)，官方直郵網(wǎng)絡(luò)已覆蓋36個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

長(zhǎng)期主義的技術(shù)投入是超級(jí)供應(yīng)鏈的支撐。官方數(shù)據(jù)顯示，自2017年全面向技術(shù)轉(zhuǎn)型以來(lái)，截至2025年三季度京東體系的研發(fā)投入已累計(jì)近1600億元。而超級(jí)供應(yīng)鏈也正在和AI深度融合，深化人工智能在零售、健康、物流、工業(yè)四大場(chǎng)景的應(yīng)用。

今年9月，京東健康旗下京醫(yī)千詢醫(yī)療大模型2.0版本再次全新升級(jí)，并推出全新的“AI醫(yī)院1.0”，在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的AI驅(qū)動(dòng)“醫(yī)檢診藥”閉環(huán)。“AI醫(yī)院1.0”匯聚了包括AI醫(yī)生大為、小微，以及AI營(yíng)養(yǎng)師小晶、AI藥師小方等在內(nèi)的十多類(lèi)專(zhuān)業(yè)服務(wù)智能體，以及超過(guò)1000名來(lái)自全國(guó)400余家三甲醫(yī)院的專(zhuān)家醫(yī)生智能體，能為用戶提供7*24小時(shí)不間斷的在線導(dǎo)診、問(wèn)診、報(bào)告解讀、健康管理等服務(wù)。

財(cái)報(bào)從來(lái)是看遠(yuǎn)不看短。中國(guó)的企業(yè)生態(tài)多種多樣，京東一直在變化中堅(jiān)定投入，在競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)中找到自己的韌勁。從“超級(jí)供應(yīng)鏈”來(lái)看，這也許不止是一個(gè)企業(yè)的基建，也是國(guó)家一直在主張的社會(huì)價(jià)值的體現(xiàn)。

在三季度《財(cái)富》發(fā)布的2025年世界500強(qiáng)排行榜，京東連續(xù)10年上榜，排名也從366位躍升至44位。實(shí)際上，京東的價(jià)值不在于某一期業(yè)績(jī)的短期波動(dòng)，而在于其持續(xù)投入構(gòu)建的超級(jí)供應(yīng)鏈壁壘，以及由此帶來(lái)的穿越周期、長(zhǎng)期增長(zhǎng)的確定性，而這也正是其獲得資本市場(chǎng)長(zhǎng)期看好的核心依據(jù)。