增長400%，全美最大家庭虛擬電廠大爆發

11月6日，Sunrun在第三季度投資者報告中表示，它有超過106,000名客戶注冊了“家庭到電網”虛擬電廠計劃。這個數字比一年前增長了400%以上。

Sunrun的新客戶電池連接率穩步增長，從2024年第三季度的60%上升到2025年第二季度和第三季度的70%，同比增長20%。目前在線電池容量已達到3.7 GWh。

Sunrun第三季度的用戶價值達到52446美元，比去年同期增長11%。扣除用戶獲取成本后，凈用戶價值為13205美元，同比增長38%。

Sunrun所有用戶的總價值（即用戶總價值）同比增長10%，達到16億美元，而合同凈價值創造為2.79億美元，同比增長35%。

截至2025年第三季度末，Sunrun的凈盈利資產為82億美元，合同凈收益資產為 34 億美元。

Sunrun將利潤率的提高歸功于運營效率的提升、成本控制、Flex等高價值產品的增長，以及聯邦清潔能源投資稅收抵免政策的支持。該政策適用于第三方擁有的太陽能和電池系統，有效期至2027年。Sunrun表示，這些改進措施帶來的收益超過了在更多客戶現場安裝儲能系統所增加的成本。

與此同時，第三季度新增用戶同比下降1%至略高于30,000人。

Sunrun的目標是到2028年底擁有10 GWh的可用電池容量。

首席執行官瑪麗·鮑威爾（Mary Powell）表示，該公司運營著美國最大的虛擬發電廠之一，去年在17個活躍的VPP項目中調度了416 MW。

Sunrun擁有超過100萬客戶，其中超過217,000家擁有帶有電池存儲的太陽能，占美國住宅儲能市場占三分之一以上，排名第一。Sunrun表示，在第二季度，即其提供數據的最新時期，它占美國住宅太陽能安裝量的21%和儲能安裝量的42%。

盡管Sunrun也直接向客戶銷售太陽能和儲能系統，但它表示租賃訂閱占其銷售額的95%以上。

訂閱模式（也稱為租賃或第三方所有權）使該公司能夠保留其安裝設備的所有權，并通過聯邦清潔能源投資稅收抵免、稅收股權融資和參與虛擬電廠（VPP）項目實現設備變現。根據其第三季度投資者報告，Sunrun占據了美國太陽能訂閱市場36%的份額。

在2025年第三季度財報中，Sunrun明確將其虛擬電廠業務定義為“home-to-grid distributed power plant programs”，并披露其已成為全美最大的家庭級分布式電廠運營商。公司通過與零售電力供應商及公用事業公司簽訂協議，以聚合用戶側儲能系統的方式，向電網提供可調度容量和輔助服務，形成合同型收入。這些服務的現金流被納入公司“Contracted Cash Flows”口徑，作為虛擬電廠的核心收入來源。

用戶方面，Sunrun通過其儲能產品將客戶納入虛擬電廠項目。截至三季度末，超過10.6萬名客戶參與該項目，同比增長超過400%。其中，70%的新增用戶配備了儲能系統，具備在電網需要時向電網放電的能力。公司保留對這些儲能系統的調度權，使其成為可集中控制的分布式資源。

其虛擬電廠的收入來源包括：與電力公司或電網運營商簽訂的固定容量服務合同、基于實際調度電量的能量付費、以及輔助服務（如頻率調節）所得收益。未事先鎖定價格的部分收益則計入“Non-contracted or Upside Cash Flows”，按協議分成比例歸屬Sunrun。公司預計，每位參與用戶的虛擬電廠相關凈現值不低于2000美元，且該估算可能偏保守。

此外，Sunrun通過項目融資方式將虛擬電廠未來現金流提前變現。三季度，公司按88.2%的提前率（Advance Rate）實現1.06億美元的Upfront Net Value Creation，并轉化為1.08億美元的Cash Generation。過去十二個月，虛擬電廠累計向電網輸出416 MW電力，聯網儲能容量達3.7 GWh，顯示出該業務在資產利用和現金流轉化方面的顯著貢獻。

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