鋰電新周期啟動 碳酸鋰再次逼近9萬元！

當前，鋰電新周期脈絡已逐漸明晰。需求結構升級與供給端優化的雙重共振，助推各環節迎來新一輪量價齊升。同時，下一代技術創新、全球化布局和政策驅動，推動行業從“內卷式競爭”向“價值競爭”轉型。在這輪產業鏈價值重構和博弈中，起點鋰電策劃了“與行業同頻·迎鋰電新周期”專題，闡述行業新變化、新特征，以期為行業朋友提供一些新思考。

鋰電行業新周期下，“需求→產能→材料”連鎖傳導快速形成，供需缺口持續推動價格上行。

作為最核心的原材料，碳酸鋰從2025年5月底的5.8萬元/噸漲至11月3日的8.3萬元/噸，累計漲幅超43%。期貨方面，11月13日上午，碳酸鋰主連價格已達88200元/噸，再度向9萬元/噸發起沖擊。

碳酸鋰終端需求的強勁表現正不斷支撐著此輪價格上漲周期。核心在于高排產遇上更高需求，階段性短缺格局形成。

受儲能需求爆發、傳統旺季效應及新能源車市場高增的多重驅動，10月鋰電池排產呈現顯著增長態勢。

2025年10月新能源汽車銷量同比增長20.0%。當月新能源汽車銷量為171.5萬輛，占汽車新車總銷量的51.6%，創歷史新高。當月國內動力電池裝車量84.1GWh，環比增長10.7%，同比增長42.1%。

儲能方面，在國內項目持續落地與海外需求多元化的共同支撐下，儲能電芯市場仍將保持較高景氣度。2025年10月至11月期間，儲能電芯供應端保持穩定增長，部分企業仍處于產能爬坡階段，持續釋放新增產量。

行業平均開工率繼續拉升，頭部廠商滿負荷生產，二線廠稼動率快速回升。優質產能和高性能產品成為競爭焦點，頭部企業議價能力增強。

供給端，需求刺激下，國內碳酸鋰冶煉廠生產積極，整體開工率維持較高水平。10月國內碳酸鋰月度總產量延續增長態勢，環比增長6%，同比大幅增長55%。但與此同時，碳酸鋰庫存去化明顯。目前庫存連續13周去化至12.4萬噸，庫銷比接近1，部分下游企業補庫需求迫切。

此外，復產不及預期+合規約束收緊江西鋰礦復產進程低于市場預期，枧下窩鋰礦采礦權公示仍在推進，按審批流程推算復產時間不早于 12 月中下旬，打消了短期供應激增的擔憂。

且碳酸鋰成本端支撐顯著。目前鋰輝石原料占比最大，在60%以上，鋰云母與鹽湖提鋰相當，回收占比最低在10%以下。成本端表現來看，鹽湖提鋰最低，鋰輝石提鋰成本最高。目前碳酸鋰價格多維持在8萬上方有利于碳酸鋰全行業的生產。

受益于終端訂單的較好表現，當前鋰鹽企業持續向好。從財務數據來看，得益于鋰價回升，多家鋰企迎來盈利修復。其中，“鋰業雙雄”凈利潤雙雙翻倍。

天齊鋰業前三季度實現營業收入73.97億元，同比下降26.50%；凈利潤為1.8億元，去年同期虧損57.01億元，同比扭虧為盈。贛鋒鋰業前三季度實現營業收入146.25億元，同比增長5.02%；凈利潤為0.26億元，同比增長103.99%。值得注意的是，贛鋒鋰業第三季度凈利潤同比大幅增長364.02%。

鹽湖股份今年前三季度營業收入為111.11億元，同比增長6.34%；歸母凈利潤為45.03億元，同比增長43.34%。雅化集團前三季度營業收入60.47億元，同比增長2.07%；凈利潤3.34億元，同比增長116.02%。

短期來看，供應增量有限與需求旺季共振，碳酸鋰供需緊平衡格局短期難逆轉，價格有望維持偏強震蕩，現貨向9 萬元 / 噸關口上探。

中長期而言，需要關注鋰礦產能釋放節奏與下游需求的匹配，行業底部價格已基本確立，預測價格或在7-10萬元/噸區間運行。

需要關注的是新技術對碳酸鋰未來價格的影響，比如固態電池，固態電池主流技術路線（如硫化物路線）因采用金屬鋰負極和高鋰強度電解質，單GWh電池的鋰用量可達傳統磷酸鐵鋰電池的3.4倍。其在人形機器人、電動船舶、eVTOL飛行器等新興領域的應用，將進一步擴大鋰需求，穩定價格預期。

雅化集團也曾表示，雖然未來2—3年，鋰行業市場存在一定波動，但隨著新能源汽車和儲能市場的持續增長，低空飛行器及智能機器人等新型產品的需求釋放，以及固態電池等技術創新的推動，鋰行業有望迎來新的發展機遇。

作 者：序 淮

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