大漲近 18% 后引熱議：小鵬的崛起，到底有沒有 “抄” 特斯拉作業？

一場科技日后，小鵬汽車港股股價連續多日上漲。截至11月11日收盤，小鵬汽車港股漲約17.93%，總市值達2072億港元，超過理想汽車、蔚來汽車等新勢力車企市值，引發資本市場對小鵬汽車價值的議論。

縱觀2025小鵬科技日，物理AI亮點突出在四個板塊：機器人、Robotaxi、飛行汽車以及第二代VLA大模型。如此業務布局，自然引起了市場將小鵬與特斯拉進行對比，但從銷量、盈利、市值等關鍵數據來看，小鵬仍遠不及特斯拉，而新的話題聚焦在：小鵬是否在模仿特斯拉？

日前，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬在接受包括第一財經記者采訪時表示，小鵬跟特斯拉都是在跨領域融合里面找到了換維度打法。他稱：“很多有不同想法、創新的公司會殊途同歸。我覺得特斯拉是一家偉大的公司，我相信全球會有更多類似的偉大公司。”

特斯拉CEO馬斯克近日也點贊了小鵬機器人相關視頻，并稱：“特斯拉和中國公司將主導市場。我非常尊重中國的競爭對手，中國有很多聰明、勤奮的人。”

機器人也要“車規級”

在近期備受資本追捧的機器人領域，小鵬汽車將IRON以性別區分，并展示了人形機器人“貓步行走”的擬人動作，掀起輿論熱議。

據小鵬汽車官方介紹，全新一代IRON由三顆圖靈AI芯片驅動，總算力2250TOPS，搭載小鵬第一代物理世界大模型，并且首發應用全固態電池，兼具輕量化和安全性。何小鵬表示，小鵬不研發電芯，固態電池的電芯供應商有兩家，國內國外各一家。據規劃，2026年年底，小鵬目標實現規模量產高階人形機器人。

何小鵬認為，小鵬汽車的機器人、汽車等多個關聯業務的軟件和AI具有共享性，包括感知技術、域控制器、AI軟件等。具體表現為：用純視覺感知技術做機器人、搭載應用固態電池等。

基于機器人的布局，小鵬正在準備投入做一個機器人自動化工廠。何小鵬說，過去小鵬一直覺得機器人是“消規”的量產標準，但是后來發現“消規”根本不可靠、不穩定。機器人的量產和軟硬件標準大部分要“車規”，少部分要“超過車規”，才有可能最終做成高質量的機器人。

在量產和適用場景方面，小鵬機器人的目標是先在中國市場實現量產，然后在導巡、導購、導覽等較為熟悉的商業場景率先落地。小鵬汽車副董事長兼聯席總裁顧宏地表示，小鵬機器人首先會在銷售門店做一些產品介紹，同時也可能會帶到供應伙伴的場景當中。何小鵬認為，此前，部分公司的非人形機器人在導覽、導購獲得了一定的成功，但是并沒有規模化，也沒有普及，沒有做到泛化。小鵬人形機器人的目標之一，是在明年能夠讓機器人在這類場景運營中泛化。

外界對小鵬IRON機器人的高度關注，也是機器人領域在資本市場交易火熱的縮影。根據高盛最新發布的調研報告，中國人形機器人供應商已啟動“產能先行”策略，正在中國及海外積極規劃產能，以支持潛在的人形機器人大規模生產。

高盛在報告中多次提到小鵬IRON、特斯拉Optimus等機器人項目，并認為這類機器人項目更傾向于依賴外部供應商來啟動機器人的批量生產。高盛認為，行業普遍預期的量產啟動時間點在2026年下半年，并預測全球人形機器人到2035年的出貨量為138萬臺。

何小鵬表示，目前小鵬的機器人還在商業化早期階段，可能在3~5年能夠實現做家務、擰螺絲的場景，但距離機器人照顧老人小孩等使用場景落地還需要更久的時間。他強調，有人認為5~10年后人類可能在很多場景下會被機器人取代，“但在我看來，這是不可能實現的”。

特斯拉模仿者？

在特斯拉的規劃中，第三代人形機器人將在2026年第一季度發布；該公司也正在安裝人形機器人生產線，預計將于2026年年底啟動生產，最高年產能100萬臺；而特斯拉Robotaxi在奧斯汀累計里程超過了40萬公里，在加州灣區累計里程超過160萬公里。

從主營業務汽車板塊堅定選擇純視覺路線，到布局機器人、Robotaxi等領域，相似的業務布局和技術路徑，讓小鵬汽車被市場冠以“特斯拉模仿者”的標簽。但是在多個關鍵財務數據維度，二者之間仍存在明顯差距。

顧宏地稱，小鵬目前在追求的是科技和產品，確實其中有些和特斯拉比較類似。小鵬聚焦于物理AI，同時聚焦打造智能汽車、自動駕駛、人形機器人等。在飛行汽車、人形機器人等領域，小鵬早于特斯拉開始布局。

關于雙方的估值，顧宏地表示，特斯拉在全球更知名，且在電動車開發上比很多公司都早，國際知名度更高，目前已經是萬億級別市值的公司。中國很多電動汽車公司加起來，可能都無法達到特斯拉目前的市值。他強調，一是中國和美國市場的情況并不一樣；二是特斯拉在電動車領域開啟得更早，他們的估值組成包括AI模型、FSD以及很多生態企業。

“在技術和開發上，小鵬暫未像特斯拉一樣，得到資本市場更高的認可。”顧宏地說。

回歸二者的主營業務汽車板塊，小鵬正在將增程路徑帶入產品規劃中，且推出了首款增程產品小鵬X9，持續推動盈利目標。根據規劃，小鵬將在2025年四季度實現單季度盈虧平衡，提升規模效應和成本控制能力，追趕已盈利新勢力車企速度。

在銷量方面，小鵬今年前10個月累計交付量約35.52萬輛，同比增長190%。其中，售價在10萬~15萬元級別的小鵬MONA M03貢獻了近40%的銷量。同期，特斯拉在華銷量已經超過了60萬輛，同為轎車Model3仍然聚焦于20萬~30萬級別更高價位的市場。對于小鵬而言，想要追上特斯拉的步伐，還有很長的路要走。