市場風格轉變！“老登股”該上臺表演了嗎？

作為“老登股”資產之一的大消費板塊，出現了集體走強的行情。大消費突然大漲，主要原因有四點。

第一個原因，10月CPI同比上漲0.2%，實現了由降轉漲。其中，核心CPI漲幅擴大至1.2%，為2024年3月以來的最高水平。通脹數據的高低，與消費板塊的表現有著高度的關聯性，一旦市場走出低通脹局面，則預示著消費需求開始回暖，消費股也會有所表現。

第二個原因，作為大消費板塊的龍頭公司，貴州茅臺股價的觸底回升，也是大消費板塊集體走強的重要推動力。

從消息層面來看，一則傳聞引發市場關注。部分酒商表示，賣茅臺低于市場行情價將會被處罰。然而，該消息的真實性仍然有待確認。

最近一段時間，飛天茅臺價格持續走低，部分渠道的散瓶或原箱批發價更是跌破1700元，與飛天茅臺的官方零售價非常接近，市場形成了情緒化拋售的壓力。隨著茅臺酒價格逐漸得到修復，對茅臺股價而言，自然是積極利好的提振影響。

第三個原因，從今年4月初以來，以大消費板塊為代表的“老登股”資產嚴重跑輸同期大盤走勢。A股市場步入4000點高位，目前估值水平仍處于低位的板塊不超過三個，大消費屬于低估品種之一。作為低估值優質資產的大消費板塊，隨著宏觀面、基本面的逐漸改善，市場資金開始重新審視大消費板塊的投資價值，部分資金開始流向大消費板塊。

第四個原因，目前A股市場的日均成交額有2萬億元左右，按照當前市場的容量規模分析，當前A股市場仍處于存量博弈的狀態。“中小登股票”與“老登股”之間形成了蹺蹺板效應，科技股行情短暫熄火，資金又開始回流至低估值板塊之中。

大消費板塊的上漲行情是否具有持續性？

只觀察一個交易日的市場走勢，并不能夠確認消費板塊的趨勢反轉。接下來，我們需要從基本面、技術面以及資金面去觀察大消費的行情持續性。

從基本面分析，最直觀的指標是飛天茅臺的價格可否出現底部反轉信號。價格持續上漲，并且以很快的速度走出底部，將會是飛天茅臺價格反轉的重要信號。同時，我們需要觀察下月或下季度宏觀經濟數據的表現，CPI和核心CPI數據是否持續回升，并且走出低通脹局面，將會是判斷大消費行情反轉的重要指標。

從技術面分析，觀察大消費龍頭股是否從近期低點上漲超過20%，低點上漲20%作為判斷技術性牛市的重要參考指標。一旦大消費板塊重新步入技術性牛市，那么將預示著“老登資產”技術面將會全面改善，中期行情正在往好的方向發展。

從資金面分析，觀察以大消費為代表的“老登股”是否存在持續性的底部放量跡象。當市場行情存在持續性的底部堆量現象，則意味著價格距離變盤拐點不遠了。底部放量與量價齊升是多頭行情的重要表現。

這一輪牛市，目前可以拆分為兩個階段，第一個階段是從24年9月下旬到10月上旬，這一輪近千點的漲幅行情，主要由權重股作為主導。第二個階段是從今年4月至今，千點的漲幅由科技股作為主導。這一輪牛市行情是否存在第三階段，仍然有待觀察。然而，在不少核心資產價格處于高位的背景下，大消費作為少數仍處于底部位置的板塊，而且宏觀面與基本面開始逐漸改善，它的投資價值會逐漸得到市場的重視。