豬肉板塊的機會梳理與總結

　　在《豬周期在指數行情中的利與弊》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405203428455874673之后，又到了豬肉板塊總結的時間，細心的股民發現了，似乎每一次豬肉板塊文章發送時，都是行情比較微妙，變盤節點的附近。其實，這也是熟悉周期行業后一種博弈思路，并不是一直操作，而是在關鍵位置，關鍵窗口或重要節點博弈，事半功倍。
理解政策去產能的良苦用心
2025年來豬肉經歷了不少關鍵的政策會議，5-9月，幾乎是每個月都有一次。最近的情況來看，管理層的意圖是非常明確的，政策端延續“減母豬、控體重、去二育”方向，進一步明確了各養殖主體的產能去化任務。2025年9月16日，農業農村部聯合國家發展改革委召開了生豬產能調控企業座談會，明確要求各養殖主體落實減產任務，特別是要求大型養殖集團在年底前減少100萬頭生豬的生產。

　　同時，對于未達標的養殖主體，相關部門將實施停補貼、停信貸等懲戒措施，標志著生豬行業的產能去化進入加速階段，養殖板塊的投資配置窗口逐漸顯現。這個措辭很嚴厲了，也意味著年末是要真正落實了。目前的農業農村部數據顯示，2025年3季度末（9月底）全國能繁母豬存欄量4035萬頭，處于產能調控綠色區域（3900萬頭正常保有量的103.5%），10月進一步下降，行業供給端去化進度有望加快。

　　2025年上半年仔豬高價與飼料成本延滯使得三季度行業整體盈利收窄，自繁自養環比下降，外購育肥持續虧損。2025年9月1日起，《道路運輸動物指定通道檢查站管理指引》正式實施，生豬跨省調運監管加強，以廣東為代表的傳統銷區省份，在農業部規定的基礎上又增加了“點對點”調運等要求，進一步加大了產區省份生豬調入的難度。以廣西、云南為代表的傳統產區省份，省內大量生豬無法順利外調，本地消化能力有限，造成價格持續下跌。

　　2025年三季度全國外三元生豬均價約14.0元/kg，環比下降約4%，同比下降約28%，自繁自養盈利約42元/頭，外購仔豬虧損約118元/頭，進入四季度，生豬行業在虧損加深與政策調控共振下，產能去化有望全面啟動。部分地區商品豬出欄體重下降，體現政策調控初步成效。伴隨出欄體重下降（商品豬均重約123.5kg）與養殖利潤下滑，行業產能被動與主動調減并行，周期底部特征逐漸顯現。

　　供給端出清疊加體重下降將推動價格逐步修復，這是源于行業整體由盈轉虧，這樣可以進一步加快行業的出清，實際上從三季報角度，豬肉企業方面分化明顯，成本控制好的豬肉企業很快就恢復了，所以淘汰落后產能是很好的，這是我們在選擇品種方面很好的指標。接下來，豬肉價格進入到之前預測的節奏區間了，我們來分析相關豬肉股的走勢，以及這里面和之前不同的選股策略。