碧桂園“渡”劫

曾經身處“水深火熱”中的碧桂園，如今卻遇“雙喜臨門”。

先是在10月，爆出碧桂園以351億美元的營收重回世界500強之列。

而在11月6日又傳出天大利好消息，公司境外債務重組方案在11月5日的債權人會議上獲得通過，重組完成后碧桂園預計降低債務規模約117億美元，對應人民幣約840億元有息債務。

難道短短一年，碧桂園就從“ICU”里面爬出來，“渡劫”成功，重回世界500強，同時通過重組化債，輕裝上陣，能夠實現上演王者歸來的好戲嗎？

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重返世界500強

10月，碧桂園炸出一個大新聞 ——2025 年 7 月的《財富》世界 500 強榜單里，以 351 億美元的營收排第 460 位，重回世界500強企業名單。

碧桂園可不是第一次上這個榜，2017 年就沖進去了，2022 年最風光的時候排 138 位，營收高達 810 億美元，號稱 “宇宙第一房企”。

2023 年債務危機全面爆發，總負債一度飆到 1.3 萬億，短期要還的錢就有上千億，銷售直接腰斬再腰斬。

當年，碧桂園差點資不抵債，瀕臨破產倒閉。

誰能想到今年七月，它居然又 “殺” 回來了。

對此，在前幾日召開的廣東順德企業家大會上，作為順德老牌知名開發商的碧桂園，受到佛山市委常委、順德區書記陳新文的鼓勵和表揚。會上，主席臺上32位企業家就座，碧桂園控股有限公司黨委書記、總裁莫斌被特別優待，安排在主席臺的第一排。

對于碧桂園，陳新文不吝贊美之辭，聲稱碧桂園是一家“偉大”的企業。

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掙扎著“茍活”

雖然表面風光，卻不得不說，碧桂園的底子卻是千瘡百孔。

深入細究這 351 億美元的營收，并不是純粹靠賣房賺來的，而是靠“賣家底” 湊出來的。從 2022 年開始，碧桂園就瘋狂處置資產，前后回籠了超過 650 億現金。據不完全統計，2024 年出售萬達商管的股權換回 30.69 億，年底又賣長鑫科技股權收回 20 億，2025年4月，又出售藍箭航天的股份收回 13 億多。簡單說，就是把能變現的非核心資產能賣的全賣了，換回資金來還債。

更為關鍵的是，保交樓為碧桂園帶來了穩定的收入。因為根據會計原則，房子沒有交付只能記為合同負債。碧桂園賬上有2220億的合同負債，交樓后就變為真正的營收。

值得注意的是，2024年全年碧桂園總營收約為2528億元，營收額的大部分都來自過往預售項目的集中交付。

其中房地產開發業務依舊是營收主力，全年貢獻約2457.19億，占比超97%以上。

不過，這些難以掩飾碧桂園面臨的窘境：其對應的年度銷售額從2023年2199.8億驟降至2024年的604.8億元，降幅高達70%以上。

而且最近幾年碧桂園相繼虧損，2022年虧損60.52億，2023年虧損放大至1784億元，2024年虧損稍有微小，依然巨虧328億元，2025年上半年，繼續虧損190.78億元。

再看碧桂園的總資產有 9093 億，負債總額就有8854億元，凈資產只剩 239 億，就像個虛胖的人，努力地自救，掙扎著“茍活”著。

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輕裝上陣

自救者天助之。近日，碧桂園迎來了更大的利好消息。歷時300天，碧桂園終于與境外債權人達成共識，其境外債務重組方案在11月5日舉行的債權人會議上順利通過。

這也意味著，這家頭部民營房企的境外債務重組跨過最關鍵的一道坎。根據公告，在境外重組方案所有選項足額認購的情況下，重組完成后碧桂園預計降債規模約117億美元，對應約人民幣840億元。更為關鍵的是，重組完成后預計確認最高約700億元重組收益。

接下來12月4日的香港法院裁定聆訊，將成為重組落地前的最后一環。如若通過，“宇宙房企”碧桂園將真正實現輕裝上陣。

與此同時，碧桂園的“保交房”同樣取得了階段性成果：自2022年以來，截至2025年10月，碧桂園累計交付房屋已突破180萬套。目前，隨著大規模交付逐步進入收官階段，碧桂園的剛性資金需求也逐步減少，整體資金壓力預計相對放緩。

問題是接下來，碧桂園能夠安然渡過危機，再次上演王者歸來的好戲嗎？

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