近半營(yíng)收靠“奧特曼”，無(wú)自主IP的金添動(dòng)漫能否叩開(kāi)港股大門(mén)?

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

近日，廣東金添動(dòng)漫股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金添動(dòng)漫”）正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。

對(duì)于募集資金用途，公司在招股說(shuō)明書(shū)中提到，主要用于提升公司的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力；提升公司的品牌知名度及擴(kuò)充銷售網(wǎng)絡(luò)及銷售與營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)；擴(kuò)充產(chǎn)能、升級(jí)供應(yīng)鏈及IT基礎(chǔ)設(shè)施；豐富公司的IP組合；用于尋求戰(zhàn)略投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)；用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

值得一提的是，2016年，該公司曾在新三板上市，后于2021年1月摘牌。

金添動(dòng)漫定位“IP趣玩食品企業(yè)”，是較早布局正版IP趣玩零食賽道的玩家之一，并處于細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年，按收入計(jì)，公司分別是中國(guó)最大的IP趣玩食品企業(yè)和中國(guó)第四大IP食品企業(yè)，市場(chǎng)份額分別為7.6%及2.5%。截至2025年上半年，公司也是中國(guó)擁有最多IP授權(quán)的IP趣玩食品企業(yè)。

IP產(chǎn)品為其貢獻(xiàn)了絕大部分收入。招股書(shū)顯示，2022年至2024年，金添動(dòng)漫收入從5.96億元增長(zhǎng)至8.77億元，凈利潤(rùn)從3670.8萬(wàn)元躍升至1.3億元。毛利率也從2022年的26.6%穩(wěn)步提升至2025年上半年的34.7%。

金添動(dòng)漫擁有奧特曼、小馬寶莉、蠟筆小新等26個(gè)授權(quán)IP。報(bào)告期內(nèi)，IP產(chǎn)品占公司收入的比例分別為96.6%、97.6%、98.8%和99.5%。

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其中，奧特曼是金添動(dòng)漫最重要的IP之一。尤其是印有奧特曼形象的蛋形定制包裝，也就是所謂的“奧特蛋”，深受小朋友的歡迎。

報(bào)告期內(nèi)，奧特曼相關(guān)IP產(chǎn)品的收入占總收入的比例分別為62.6%、63.0%、54.5%和43.9%，可見(jiàn)金添動(dòng)漫對(duì)奧特曼IP的依賴。

這也導(dǎo)致，金添動(dòng)漫的IP版權(quán)費(fèi)持續(xù)攀升，從2022年的2114.4萬(wàn)元增至2024年的3678.6萬(wàn)元，2025年上半年已達(dá)2001.6萬(wàn)元，三年半累計(jì)支出超1億元；版權(quán)費(fèi)占銷售成本的比例也從2022年的4.8%上升至2025年上半年的6.9%。

據(jù)悉，金添動(dòng)漫與奧特曼的IP授權(quán)方于2009年首次開(kāi)始合作。截至最后實(shí)際可行日期，奧特曼IP的授權(quán)協(xié)議期限僅剩12個(gè)月。

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值得關(guān)注的是，金添動(dòng)漫擁有的26個(gè)IP均為非獨(dú)家授權(quán)，其表示計(jì)劃研發(fā)自有IP。但是，2022年金添動(dòng)漫的研發(fā)費(fèi)用僅有6.7萬(wàn)元，至2025年上半年增加至212.4萬(wàn)元。研發(fā)費(fèi)用雖然顯著增加，但金添動(dòng)漫并未透露自有IP布局的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

金添動(dòng)漫曾有一個(gè)重要的股東——孫劍，其在金添動(dòng)漫的發(fā)展過(guò)程中起到了重要作用。

2011年6月，也就是金添動(dòng)漫成立初期，孫劍就以100萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)了公司20%股份。金添動(dòng)漫申報(bào)新三板上市時(shí)，孫劍任公司監(jiān)事會(huì)主席一職，合計(jì)持有18.36%的股份。此外，孫劍的妹妹孫黎在金添動(dòng)漫擔(dān)任董事。

孫劍在動(dòng)漫IP領(lǐng)域有著豐富的資源，他旗下的企業(yè)上海新創(chuàng)華文化發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新創(chuàng)華”）是中國(guó)動(dòng)漫IP授權(quán)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，專注于國(guó)際知名IP的本土化運(yùn)營(yíng)與商業(yè)化開(kāi)發(fā)。官網(wǎng)顯示，新創(chuàng)華目前代理IP包括奧特曼系列、名偵探柯南、初音未來(lái)、新世紀(jì)福音戰(zhàn)士、假面騎士系列等海內(nèi)外多個(gè)著名動(dòng)漫IP。而金添動(dòng)漫的奧特曼、名偵探柯南及其他IP的授權(quán)方正是新創(chuàng)華。

但在赴港IPO之前，孫劍卻突然離開(kāi)了金添動(dòng)漫。招股書(shū)顯示，2024年12月，孫黎卸任金添動(dòng)漫董事一職。2025年4月，孫劍辭任金添動(dòng)漫監(jiān)事職務(wù)。

2025年7月，金添動(dòng)漫以7669.3萬(wàn)元的價(jià)格減少孫劍所持有的1944萬(wàn)股股份的注冊(cè)資本。減資后，孫劍不再持有金添動(dòng)漫股份。目前，創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)蔡建淳控制金添動(dòng)漫100%的投票權(quán)。

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

蔡建淳在金添動(dòng)漫擁有最高話語(yǔ)權(quán)，擔(dān)任執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼總經(jīng)理。同時(shí)，他也在金添動(dòng)漫拿著最高的薪資（即剔除股份支付款后的酬金），2022年-2024年分別為56.2萬(wàn)元、64.9萬(wàn)元、184.9萬(wàn)元。3年間，蔡建淳的薪資翻了3.29倍。

但也因蔡建淳，金添動(dòng)漫存在向?qū)嵖厝擞H戚采購(gòu)的爭(zhēng)議。2024年及2025年上半年，金添動(dòng)漫向汕頭錦創(chuàng)采購(gòu)了66萬(wàn)元及561萬(wàn)元的原材料。天眼查顯示，汕頭錦創(chuàng)成立于2024年10月，注冊(cè)資金100萬(wàn)元，由蔡旭燦100%持有，此人為蔡建淳的兄弟。

作為國(guó)內(nèi)最大的IP趣玩食品企業(yè)，金添動(dòng)漫IPO可謂水到渠成。但光環(huán)之下，企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)才是對(duì)其未來(lái)發(fā)展的核心考驗(yàn)。