不是奇跡，是政策！

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霞光滿天 平姐姐攝于情人島

今日上證指數跳空低開，開盤時一度下跌0.75%，報出3922.6點，在前幾日跌破了5日與10日均線的基礎上，又失守了20日均線，如果繼續下跌，3900點整數關口也有可能失守。加上較早開盤的日韓股市均出現大跌，整個亞洲股市看上去相當慘淡。沒想到11點后，上證指數開始一路上攻，連續收復了20日、10日與5日均線，最終收盤時，雖然又回落到5日與10日均線下方，但終歸是上漲了0.23%，且守住了20日均線。

對比收盤時，日韓股市依舊大跌的行情，有媒體稱，今天是A股奇跡日，因為在整個亞太股市都因為擔心美國AI泡沫崩盤而下跌的情況下，我們A股最終卻能夠逆市翻紅。

雖然能夠在全球股市下跌的情況下上漲確實了不起，但說是奇跡還是太夸張了，最主要的原因只有一個，那就是在與美國的關稅談判中，今日終于公布了一個具有較高確實性的政策，這個政策至少比我預期的要好，估計也與大多數投資者預期的情況要好，所以市場才松了一口氣，有了入市的積極性。

從媒體的報道來看，在關稅方面，美國將取消針對中國的10%的芬太尼關稅，這意味著實際關稅比之前的34%下降了十個點。在非關稅方面，中方決定自2025年11月10日起，取消對31家美國實體的軍民兩用物項的出口管控，即對第13號公告的15家美國實體停止上述相關措施；對第21號公告的16家美國實體繼續暫停上述相關措施1年。在不可靠實體方面，也停止了3、4月份出臺的一些政策措施。我們還將暫停實施對美商品24%的加征一年，只保持10%的加征稅率。

在公司層面，茅臺今天又推出了一個大利好，就是再拿出15億元到30億元的資金來回購股票并加以注銷。茅臺從2021年春節時創出2437.55元的高價以來，一直溫和下跌，不到五年的時間，每股跌掉了1000元，這還是在茅臺公司拿出60億元資金回購并注銷股份，且后來又計劃拿出30到60億元進行增持的情況下的數據。在當下年輕人基本不喝白酒，經濟大環境并不樂觀的情況下，此類非剛需產品的銷售肯定是輝煌不再了。該公司今年前三季度的盈利與營收均只有6.3%左右的增長。所以，個人判斷，即便有增持加回購注銷的利好，茅臺的股價也只可能在一季度出現溫和的反彈，要想大漲也是不現實的。

今日市場表現最好的兩個行業板塊分別是電氣設備與煤炭，而基金方面則是光伏板塊，看來人工智能帶給投資者最大的焦慮還是能源的不足，而光伏行業在多年的內卷之后，也出現了分化，好的企業估值低于30倍，但是差的企業卻在大幅虧損，行業在反內卷政策的支持下，有望實現優強劣汰。上周末發布的權威報告顯示，今年前七個月，全國光伏裝機規模突破11億千瓦，同比大增50.8%！龍頭企業陽光電源還斬獲了沙特7.8GWh的儲能項目，創出全球新紀錄！

總之，隨著中美貿易這個最大的不確定性的消除，今后一年內的股市有望保持溫和上漲的態勢。