海外地產債暴跌50%！一場深刻的變革正在發生

另一張2027年11月兌現、票息3.975%的美元債也跌到了56.88美分。同樣十分慘烈。

發生暴跌的原因是因為萬科的大股東深圳地鐵集團收緊了財務支持條件。

深圳地鐵將此前無抵押的約203.7億元貸款轉為需要抵押物，并為新增借款設置了220億元的一次性上限，釋放了"輸血"有限的信號。

長期以來，深圳地跌都是萬科的重要后盾，但本次操作使得市場認為其支持力度已經達峰，這就動搖了投資者對萬科能否獲得外援的信心。

然而，背后的深意遠遠不止于此。

一、房地產阻礙了轉型升級

任何事物都有兩面，房地產的發展在過去20多年確實為國家的經濟發展做出了巨大的貢獻。

但隨著房價的上漲和債務的積累，它的弊端也在顯現：

1.限制了土地要素的生產力；

2.房價暴漲，經濟脫實向虛，人人都炒房去了；

3.嚴重制約居民消費能力；

4.負債率不斷提高，增加了經濟的脆弱性，有引發金融風險的可能。

當下，中國正處于轉型升級的關鍵時期，這就需要：

1.釋放土地要素的生產力；

2.提升居民的消費能力；

3.發展實體經濟，尤其是新質生產力；

4.降低負債率。

所以房價繼續陰跌既有供需的因素，也有政策主動引導的因素。

是的，你沒看錯，是主動引導，而不是人們意淫的政策要穩房價。政策只提了房地產企穩回升，而不是房價。

二、M1與房地產脫敏

在過去，M1與房地產的關系十分緊密。

往往是地產進入上行周期，M1才企穩回升。

而今年M1已經持續回升了，但房地產依舊低迷。

上市公司三季報顯示，上市房企的營收和利潤還在繼續探底。

更嚴重的是現金流還沒有恢復。這就會使得房企仍將繼續廉價拋售存量新房回籠資金。

所以你就不難理解為啥深圳地跌要減少對萬科的支持了。

說回M1，既然M1在房地產缺席的情況下回升，說明經濟的引擎已經切換了。

這個信號十分重要。

三、當房地產不再是蓄水池

過去，房地產既拉動了經濟，也是居民財富的蓄水池。

然而現在這個蓄水池要拆掉了，因為它制約了經濟的升級轉型。

那么勢必就要打造一個新的池子來承接房地產的水。

這個新的池子就是股市。

股市能夠逆勢上漲，其中一個很重要的原因就是資金正在從樓市遷徙到股市。

不少高凈值人群賣掉手里多余的房產后，一定會尋找新的資產進行配置。

即便只用20%的資金進入股市，由于資金量大，也能帶動股市強烈的反彈。

現在居民在股市上的配置比例很低，所以股市對消費的拉動效果還不強。

假以時日，隨著居民逐漸增加對股市的配置比例，股市的上漲就能很好的帶動消費。

對于政府來說，股市上漲，他們手里的國有資產也會增值，也能更好的轉型至股權財政。（這是降低負債率的方式之一）

對于升級轉型來說，科技天然跟銀行的信貸體系是不匹配的，而跟直接融資匹配。

因此房價上漲到一定程度會阻礙科技創新，股市恰恰相反。

不少人會認為股市泡沫是一件很不好的事。

是的，對于居民財富來說，如果追高了，當然會損失慘重。

但泡沫的存在依然會助力科技創新。比如，2000年科網泡沫雖然破裂了，但美國的科技再度騰飛了。

因此，現在維持適度的泡沫狀態是有必要的，畢竟現在處于升級轉型的關鍵時期。

還有一點需要知道的是，房價過高會抑制土地的生產力。

土地本身就是一種生產要素。

如果房價有上漲預期，很多土地就發揮不出它應有的生產力。

比如，北京市中心的老破小。

在這么優質的地段，這些老破小杵在這里合適嗎？

但拆又拆不動，白白浪費了這么好的資源。

以前還有不少開發商拿了地不開發，坐等土地升值。這也是一種極大的浪費。

因此，房價需要回到合理的區間，而現在的房價恐怕還不算合理。

四、錯誤的選擇，拉大貧富差距

現在處于歷史的十字路口。錯誤的選擇會拉大貧富差距。

比如，去年持有股票，到現在至少有30%的收益吧。

如果持有房產，可能有10%的跌幅。一些地區可能會有20%-30%的跌幅。

選擇錯誤后，財富的差距就被拉得很大了。

現在國家已經將房地產定義為居住屬性了。

如果還抱著金融屬性不放，就悲催了。

A股三季報就分化得很割裂。房企的利潤繼續下探，但A股整體已經企穩回升了。

經濟對房地產的依賴已經開始脫敏了。

以前是房地產拉動經濟。

未來可能是反過來的，經濟回升后，人們有了閑錢想改善居住環境，然后買房拉動房地產。

而且拉動的也是局部的房地產。畢竟有些地區由于人口不斷減少，房價很難起得來。

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