黃金稅收新政正式施行！投資哪個渠道能“免稅”？

投資黃金的投資者，最近都關注到11月1日開始施行的“黃金稅”新政。

黃金飾品、實物金條、黃金ETF投資分別有什么變化？新政策下，投資哪個能“免稅”呢？

黃金稅收新政，包括哪些方面？

監管為了跟上市場的變化，規范黃金投資，打擊偷稅漏稅，同時更好的保護非投資性消費工業類的需求，出臺了此次黃金稅收政策。

概括起來，新政主要內容包括三方面：

第一，會員單位如果申報是投資用途的，不允許向下游的企業開增值稅的發票；

第二，會員單位如果申報是非投資用途的，那么進項票的抵扣利率會降至6%；

第三，非會員單位無論什么用途，一律將進項票的抵扣稅率降至6%。

相比舊規定，有哪些調整？

1）告別“一刀切”，精細化分流管理

比如非投資性用途的黃金（如金項鏈、工藝金條）仍按現行政策執行，增值稅稅率13%、消費稅5%維持不變，終端價格受政策沖擊較小；

而實體企業購入標準黃金用于生產加工（如電子元件、牙科材料），可以按普通發票金額的6%計算進項稅額抵扣。

2）遏制過度投機行為

比如新政提到“不通過交易所銷售標準黃金，應按照現行規定繳納增值稅”，相當于堵上了舊規定的一些缺口，意味著票據套利等灰色地帶將無所遁形。

圖表：黃金稅收政策調整前后對比

（來源：中信建投證券，點擊放大查看）

黃金飾品、實物金條、黃金ETF投資分別有什么變化？

1、黃金飾品：正規渠道首飾金成本提升7%，非正規渠道最高提升12%

舊規定：從兩大交易所購買的黃金用于非投資用途，企業均能抵扣13%增值稅；

新政策：僅能抵扣6%，提升了7%的成本，假設上期所金價900元/克（不含稅），將增加63元/克成本；非正規渠道部分商家以批發名義規避5%消費稅的，目前要求每筆交易均需開專票，新政策下需要補繳45元/克消費稅，最終成本提升100元/克以上。

2、對實物金條影響：成本上升、吸引力或下降

1）非兩大交易所會員采購成本提升

新政策：僅有上期所、上金所會員客戶用于投資用途，才能即征即退增值稅，普通客戶即便用于投資用途，也只能享受6%的抵扣，采購成本提高7%，會變相轉嫁給消費者，導致價格競爭力降低。

2）投資性金條的終端價格可能上調，實物金條投資吸引力降低：

新政策：即便是銀行等正規渠道購買金條，目前也只能開具普票（普票不能抵扣），對于投資金條財富增值的消費者而言，出售時或將面臨回收渠道的壓價。

3、對場內ETF交易影響：不受影響，一定程度增加該類渠道需求

新政規定，未發生實物交割出庫的，交易所免征增值稅。

政策間接鼓勵個人通過銀行虛擬黃金、黃金ETF等渠道投資，這些產品屬于金融工具，不在實物交割的稅收范圍內，交易成本更低。這將吸引更多實物黃金投資者轉向該類渠道。

根據世界黃金協會，2025年前三季度，全球黃金總需求量為3717噸，同比+45噸，其中，黃金ETF及類似產品占比達到17%，同比+644噸，平均單季度需求量超過200噸，成為2025年黃金需求最大增量來源。而中國黃金ETF截至2025年三季度末，總持倉為194噸，占全球比例僅為5.1%，未來仍有巨大提升空間。

整體上看，國內稅收新政對金價走勢影響不會很明顯。

黃金是全球范圍定價的商品，階段性進入盤整期，但長期邏輯堅挺：

全球貨幣信用體系重構、去美元化趨勢、各國央行持續購金以及供需結構性失衡……

如果出現大幅的調整，反而是一個很好的逢低吸籌的機會。

關注黃金ETF華夏（518850.SH），是跟蹤上海黃金現貨價格的商品黃金類ETF，管理費率為全市場同類最低檔（0.15%/年），投資成本更低。

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投資人應當認真閱讀法律文件，判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人不保證盈利，也不保證最低收益。