石頭與科沃斯對(duì)決：規(guī)模擴(kuò)張VS高質(zhì)量增長(zhǎng)，誰更勝一籌？

文/楊劍勇

2025年前三季度，石頭科技交出了一份營(yíng)收與凈利潤(rùn)呈現(xiàn)鮮明對(duì)比的成績(jī)單，營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)72%為120.6億元，凸顯出強(qiáng)勁的市場(chǎng)擴(kuò)張能力。然而，凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑，為10億元，同比下降32%，反映出成本壓力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)利潤(rùn)空間造成擠壓。

規(guī)模擴(kuò)張后迎盈利拐點(diǎn)：石頭科技Q3凈利止跌回升

值得一提的是，在2025年第三季度，石頭科技的凈利潤(rùn)情況出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，以1.5%的增長(zhǎng)成功扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)多個(gè)季度下滑的態(tài)勢(shì)，這一積極變化或許預(yù)示著規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，開始注重費(fèi)用控制，凈利潤(rùn)有望逐漸得到修復(fù)。

自2024年三季度開始，石頭科技的經(jīng)營(yíng)策略以規(guī)模為導(dǎo)向，繼而采取激進(jìn)的營(yíng)銷策略，得以快速擴(kuò)張，通過加大市場(chǎng)投入獲取份額。

IDC的數(shù)據(jù)顯示，2024年，石頭科技以15.2%的市場(chǎng)份額位居全球榜首，2025年第一季度的全球市場(chǎng)份額提升至19.3%，繼續(xù)保持出貨量第一的位置。

然而，登頂全球的背后，盈利能力承壓。因石頭科技猛砸營(yíng)銷，盡管市場(chǎng)份額位居全球最高，營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍進(jìn)。但居高不下的成本，凈利潤(rùn)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

諸如通過銷售手段獲得市場(chǎng)，使得毛利率下滑，從而犧牲了一定的利潤(rùn)，由此導(dǎo)致大幅下降，短期盈利承壓。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)和盈利面臨一定的壓力，不得不面對(duì)擴(kuò)張與盈利平衡點(diǎn)問題。

要知道，注重市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張，必然需要持續(xù)加大營(yíng)銷支出，使得銷售費(fèi)用以成倍的速度增加。2025年前三季度，石頭科技的銷售費(fèi)用為31.8億元，同比增長(zhǎng)103.8%，營(yíng)收占比為26.36%。相較于2025年上半年的銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)144.5%，有所收窄，顯示出廣告投放被控制。

掃地機(jī)器人行業(yè)分化，科沃斯“高質(zhì)量增長(zhǎng)”戰(zhàn)略顯成效

居高不下的營(yíng)銷支出，也側(cè)面反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。為此，需要不斷加大廣告投入以及渠道建設(shè)，以此獲取用戶。特別是國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，既有美的、海爾等這樣的傳統(tǒng)家電巨頭，還有科沃斯、追覓、小米、安克創(chuàng)新、螢石等一眾廠商。

由此，各廠商在營(yíng)銷層面下功夫，投入巨大。其中，科沃斯的2025年前三季度銷售費(fèi)用同樣驚人，達(dá)到39億元，營(yíng)收占比高達(dá)30%。值得注意的是，科沃斯的成本支出，是在鞏固業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，更注重運(yùn)營(yíng)效率的提升。

2025年前三季度，科沃斯?fàn)I收為128.77億元，同比增長(zhǎng)25.9%，凈利潤(rùn)為14.17億元，同比增長(zhǎng)130%，預(yù)示著不僅徹底擺脫了2022-2023年的業(yè)績(jī)低谷。同時(shí)，凈利潤(rùn)再次得到大幅提升，顯示出在控本增效取得成效，并通過技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，帶來了營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)格局。

這一成績(jī)不僅彰顯了科沃斯強(qiáng)大的品牌影響力和消費(fèi)者認(rèn)可度，更體現(xiàn)出在“高質(zhì)量增長(zhǎng)”戰(zhàn)略下取得顯著成效。因不再單純追求規(guī)模擴(kuò)張，而是通過技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)品創(chuàng)新和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額、經(jīng)營(yíng)規(guī)模與盈利能力的協(xié)同提升，為行業(yè)樹立了高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)桿。

對(duì)于石頭科技而言，則通過加大研發(fā)以及營(yíng)銷投入，以此實(shí)現(xiàn)在技術(shù)與品牌上建立優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品銷量規(guī)模及市場(chǎng)占有率與上年同期相比顯著提高，實(shí)現(xiàn)了銷量和銷額的雙增長(zhǎng)，并問鼎全球掃地機(jī)器人市場(chǎng)，“技術(shù)+營(yíng)銷”雙輪驅(qū)動(dòng)的成效顯著。

有一點(diǎn)遺憾的是，快速擴(kuò)張中存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)收規(guī)模快速擴(kuò)張，但深陷增收不增利尷尬處境。畢竟通過銷售手段獲得市場(chǎng)，犧牲利潤(rùn)空間換取市場(chǎng)份額，使得毛利率下滑。由此，規(guī)模擴(kuò)張與盈利之間的平衡點(diǎn)是企業(yè)發(fā)展過程中要首要考慮的問題之一。

最后

智能家居作為消費(fèi)科技最具前景的賽道之一，尤其AI與大模型服務(wù)是驅(qū)動(dòng)智能家居市場(chǎng)增長(zhǎng)因素之一。IDC預(yù)計(jì)，在2024年至2028年期間，智能家居市場(chǎng)復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.6%，2028年全球智能家居市場(chǎng)出貨量將達(dá)到11億臺(tái)。

在大模型驅(qū)動(dòng)下，包括智能家電、智能攝像頭、智能門鎖、掃地機(jī)器人等智能家居產(chǎn)品紛紛接入大模型，賦予產(chǎn)品新活力，進(jìn)而激發(fā)出新需求，從而驅(qū)動(dòng)智能家居市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)格局。其中，掃地機(jī)器人行業(yè)正處于滲透率加速提升的關(guān)鍵階段。

IDC預(yù)計(jì)，2025年全球智能家居清潔機(jī)器人市場(chǎng)出貨3210萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.2%，到2028年五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26%。而中國(guó)廠商在全球掃地機(jī)器人市場(chǎng)中表現(xiàn)亮眼。前五的廠商有四家來自中國(guó)的企業(yè)，背后展現(xiàn)出的是技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力，驅(qū)動(dòng)中國(guó)品牌在全球市場(chǎng)崛起。

整體來說，隨著技術(shù)的不斷演進(jìn)和市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展，清潔電器行業(yè)有望將迎來更廣闊的發(fā)展空間和機(jī)遇，成為智能家居領(lǐng)域的一大亮點(diǎn)，市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。

楊劍勇，福布斯中國(guó)撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能家居等前沿科技。