洋河三季報(bào)：營(yíng)收180.9億元，凈利潤(rùn)39.75億元

2025年白酒行業(yè)的“磨底”態(tài)勢(shì)，在一份份業(yè)績(jī)報(bào)告中留下了清晰注腳。

10月30日晚，洋河股份發(fā)布了2025年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入180.9億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)39.75億元。既折射出行業(yè)調(diào)整期的共性趨勢(shì)，更暗藏著企業(yè)錨定長(zhǎng)期價(jià)值的戰(zhàn)略定力。

存量競(jìng)爭(zhēng)下的轉(zhuǎn)型樣本

2025年，白酒行業(yè)正經(jīng)歷新一輪業(yè)績(jī)深蹲。

中酒協(xié)報(bào)告顯示，近八成酒企遭遇市場(chǎng)寒流，傳統(tǒng)旺季“旺不動(dòng)了”，渠道庫(kù)存高企與價(jià)格倒掛并存。在宏觀消費(fèi)環(huán)境變遷與產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)下，白酒行業(yè)正告別過(guò)去量?jī)r(jià)齊升的黃金時(shí)代，頭部酒企的戰(zhàn)略重點(diǎn)普遍從“求增速”轉(zhuǎn)向“保質(zhì)量”。

洋河的轉(zhuǎn)型樣本同樣值得研究。2025年，洋河整體以“去庫(kù)存、提勢(shì)能、穩(wěn)價(jià)盤”為總體基調(diào)，降低渠道庫(kù)存是重點(diǎn)工作，通過(guò)各項(xiàng)促動(dòng)銷措施的落地推進(jìn)，整體市場(chǎng)庫(kù)存實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)去化，渠道整體壓力有所減緩，釋放出一定的調(diào)整空間。

白酒行業(yè)分析師肖竹青認(rèn)為，洋河先擠泡沫、再蓄動(dòng)能，通過(guò)“破局—筑基—實(shí)現(xiàn)突圍”邏輯清晰。他強(qiáng)調(diào)，與一般酒企不同，洋河是通過(guò)“以促動(dòng)銷”而不是“壓任務(wù)”的方式去化：通過(guò)掃碼紅包、宴席政策、品鑒等C端拉動(dòng)高凈值人群共鳴與共情——讓貨真正讓目標(biāo)消費(fèi)者喝掉，而不是在渠道空轉(zhuǎn)。

同時(shí)，“費(fèi)投從緊+價(jià)盤維護(hù)”的組合策略也在推動(dòng)著良性去化。更關(guān)鍵的是，洋河數(shù)字化基建正持續(xù)釋放效能 —— 既實(shí)現(xiàn)促銷政策一鍵直達(dá)終端，又通過(guò)數(shù)據(jù)智能分析精準(zhǔn)匹配需求，為渠道“減負(fù)增效”。這種“數(shù)字化去庫(kù)存” 的方式，遠(yuǎn)比短期沖量更能夯實(shí)渠道韌性。從洋河三季報(bào)中也可以看到，合同負(fù)債64.24億元，較去年同期（49.66億元）增加，反映出渠道信心回暖。

穿越周期的品質(zhì)底色

2025年，洋河延續(xù)“雙名酒、多品牌、多品類”戰(zhàn)略，形成了頂天立地、覆蓋全價(jià)格帶的產(chǎn)品矩陣。高端以夢(mèng)之藍(lán)手工班為引領(lǐng)，次高端以夢(mèng)之藍(lán) M6+、夢(mèng)之藍(lán)水晶版為主力，中端以天之藍(lán)和海之藍(lán)為基礎(chǔ)，中低端則以洋河大曲和雙溝大曲為代表，全價(jià)格分布和清晰的產(chǎn)品定位，進(jìn)一步適應(yīng)消費(fèi)分級(jí)趨勢(shì)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。

盡管營(yíng)收短期承壓，但洋河并未動(dòng)搖對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的投入。7萬(wàn)口名優(yōu)窖池、70萬(wàn)噸原酒儲(chǔ)量、夢(mèng)之藍(lán)手工班的高端年份標(biāo)桿、藍(lán)色經(jīng)典系列的綿柔工藝傳承，在消費(fèi)端形成了穩(wěn)定的品質(zhì)認(rèn)知。這種品牌力在行業(yè)調(diào)整期尤為珍貴，可以轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的消費(fèi)粘性，更成為支撐其在商務(wù)宴請(qǐng)、大眾宴席等剛性需求場(chǎng)景保持競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

今年，洋河更有6款產(chǎn)品推出，“年銷一億瓶，年飲三億人”的海之藍(lán)煥新升級(jí)，洋河高線光瓶酒上市即“頂流”，洋河國(guó)賓首秀，金夢(mèng)九（M9）全新出發(fā)，超級(jí)足球閃亮登場(chǎng)，微分子新品亮相，與時(shí)俱進(jìn)的品質(zhì)價(jià)值給市場(chǎng)和消費(fèi)者帶來(lái)了驚喜和期待。

白酒行業(yè)始終是個(gè)“消費(fèi)產(chǎn)業(yè)”，品牌積淀和渠道深耕既需要?dú)q月沉淀，更需要消費(fèi)者認(rèn)可。洋河擁有的70萬(wàn)噸原酒儲(chǔ)量和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，不只是一串?dāng)?shù)字，更是其穿越周期的底氣與破局前夜的準(zhǔn)備。肖竹青表示，對(duì)于愿意長(zhǎng)線投資視角的投資者，這段“最難受”的時(shí)期，反而可能是洋河新一輪騰飛的起點(diǎn)