2025年第43周：服裝行業周度市場觀察

服裝丨市場觀察

本周看點：

-運動和服裝企業2025年第二季度和上半年財報業績匯總；

-網紅籃球的盡頭，是做球鞋？

-購物中心為何頻頻與快時尚“分道揚鑣”？

行業環境

1.耐克、阿迪、安踏、zara、h&m、優衣庫等32家運動和服裝企業2025年第二季度和上半年財報業績匯總

關鍵詞：營收,凈利潤,同比下降,同比增長,營業利潤

概要：2025年多家運動服裝和零售企業公布業績。耐克第四財季營收110.97億美元，同比下降12%，大中華區營收下降21%；阿迪達斯季度凈銷售額59.52億歐元，同比增長2.2%，但大中華區下降3%。安踏上半年營收增長14.3%，FILA品牌收入創新高。露露樂蒙季度凈營收25.25億美元，同比增長6.5%。彪馬季度銷售額下降8.3%，凈虧損2.47億歐元。亞瑟士上半年凈銷售額增長17.7%。Zara母公司Inditex上半財年凈銷售額183.57億歐元，優衣庫母公司迅銷前九個月營收增長10.6%。李寧上半年收入增長3.3%，特步收入增長7.14%。其他品牌如斯凱奇、安德瑪、Gap等業績各有漲跌。

2.網紅籃球的盡頭，是做球鞋？

關鍵詞：炒鞋經濟,二級市場,短視頻平臺,內容生態,種草拔草

概要：隨著“炒鞋經濟”退潮，籃球鞋市場溢價縮窄，但抖音等平臺催生了新勢力品牌。草根籃球達人通過短視頻積累影響力，轉向自有球鞋品牌，如曹芳的SENZUBEAN和SPO，盡管面臨供應鏈成本高、資源壁壘等挑戰，仍憑借個人IP綁定和粉絲經濟突圍。這些品牌以真實內容營銷和差異化定位（如休閑鞋或實戰鞋）吸引用戶，甚至通過爭議提升曝光。葉天與特步合作推出“逆天一代”，探索“個人IP×品牌共創”模式。雖然新興品牌在供應鏈和規模上劣勢明顯，但借助互聯網輕量化、高互動特性，正在重塑行業邏輯，展現新的商業可能性。長期來看，其核心價值在于以真實性和創新路徑重啟行業想象力。

3.從買材質到買設計，定制與國潮設計引領首飾消費新趨勢

關鍵詞：首飾消費,個性表達,情感共鳴,設計獨特,定制化

概要：當下年輕人首飾消費觀念發生顯著變化，從注重材質與價格轉向追求設計背后的個性表達和情感共鳴。數據顯示，24-30歲女性成為黃金飾品消費主力，定制化、主題化設計需求激增。二次元、國潮等文化元素的融入使首飾成為社交貨幣，如周大福傳承系列和故宮文創首飾熱銷。技術進步（如3D打印）推動定制周期縮短，小批量生產更高效。新銳品牌通過定制服務實現銷量增長，90后、00后成為消費主力。行業從“保值”轉向“自我表達”，未來設計創新將更注重美感與情感價值的結合。

4.購物中心為何頻頻與快時尚“分道揚鑣”？

關鍵詞：國際快時尚品牌,購物中心,消費需求,市場競爭,品牌調性

概要：國際快時尚品牌（如H&M、ZARA）曾是中國商場主力店，但因電商沖擊、品牌老化及負面事件導致市場下滑。Z世代偏好國潮品牌（如UR、李寧），國際快時尚業績萎縮，部分退出中國。購物中心轉向高租金業態（餐飲、美妝）或國產快時尚替代，并引入新興品牌（潮流店、新能源車展廳）。國際快時尚嘗試自救但難挽頹勢，購物中心轉向小型化、體驗化招商，強調社交與數字化，快時尚黃金時代終結，國產品牌崛起。

5.東南亞要“裝不下”出海的國產服裝品牌了

關鍵詞：A股公司,港股上市,全球化戰略,東南亞市場,服裝品牌

概要：米蘭時尚四方區在時裝周期間新增15家國際品牌店，包括Alberta Ferretti、CURIEL、Dries Van Noten等，各店融合創新設計與歷史傳承。Saint Laurent、Valentino等翻新門店，LVMH旗下Fendi、Celine、Dior也布局新店，Fendi旗艦店增設餐廳和藝術展。這些新店強化了米蘭的時尚之都地位。

今年以來，A股公司赴港上市持續升溫，年內已有11家A股公司在港股上市，海瀾之家等企業正籌備赴港上市，以推動全球化戰略。東南亞成為國產服裝品牌出海首選地，海瀾之家、森馬等已在該地區開設大量門店，安踏等運動品牌也加速布局。然而，盡管海外營收增長，但占比普遍不足2%，主要因品牌聚焦大城市，難以復制國內下沉市場的成功模式。此外，東南亞電商的崛起可能對依賴線下渠道的品牌構成挑戰。國產服裝品牌在東南亞市場面臨激烈競爭和本土化難題，全球化之路仍任重道遠。

6.高端機能風格解析：如何通過人本設計打動消費者？

關鍵詞：賽博朋克,高科技與低生活,視覺沖擊,文化焦慮,時尚風潮

概要：1982年雷德利·斯科特的《銀翼殺手》奠定了賽博朋克美學，以“高科技與低生活”為核心，展現未來世界的文化焦慮。這一美學通過《攻殼機動隊》等作品發展為全球視覺語言，影響了時尚潮流。2010年代，全球經濟低迷促使機能風（Techwear）崛起，強調功能性與未來感設計，初期以“忍者美學”為主，后逐漸被奢侈品牌吸收，如Prada、BALENCIAGA等。2020年代，機能風轉向“人本設計”，注重舒適與可持續性。迪桑特（DESCENTE）憑借90年的技術創新，如便攜夾克、S.I.O剪裁等，將科技與人文結合，引領高端機能風潮，強調功能與美學的統一，回歸用戶體驗本質。

頭部品牌動態：

7.老鳳祥2400萬美元入股邁巴赫奢侈品亞太，加速拓展高端業務

關鍵詞：股權認購,奢侈品業務,國際市場,品牌代理,戰略合作

概要：10月9日，老鳳祥宣布擬通過子公司老鳳祥香港公司以2400萬美元認購邁巴赫奢侈品亞太20%股權。邁巴赫奢侈品亞太成立于2025年，專注于非汽車類奢侈品業務，涵蓋光學產品、服飾、家居用品等。投資旨在拓展國際市場、提升品牌價值，布局中高端消費市場。交易完成后，邁巴赫奢侈品亞太估值為1.2億美元，老鳳祥香港將獲其董事會1席。雙方還簽署品牌代理協議，合作開發亞太高端市場。該交易需相關政府機構審批。邁巴赫奢侈品業務覆蓋全球75國，擁有617家零售店。老鳳祥稱此舉符合戰略規劃，短期內對業績無重大影響。

8.老牌“變身”戶外新玩家，坦博爾ipo搶風口

關鍵詞：戶外運動,上市,市場競爭,產品同質化,研發費用

概要：坦博爾集團股份有限公司近日遞交港股上市招股書，擬從羽絨服轉型至戶外運動領域。2022年起，其通過拓展產品線和強化線上渠道實現收入增長，2024年營收達13.02億元，但線上銷售費用占比近四成，研發投入持續下滑至2.82%。盡管轉型初顯成效，仍面臨品牌認知不足、庫存周轉天數高（485天）、凈利率下滑至5.5%等挑戰。中國戶外服飾市場預計2029年達2871億元，但行業競爭分散，前十大品牌僅占24.3%份額。分析師指出，坦博爾需通過差異化定位、技術升級和渠道優化突圍，而上市融資或助力其應對國際品牌及本土跨界競爭者的雙重壓力。

9.LVMH集團財報發布后，全球奢侈品上市公司市值一日增加700億美元以上！

關鍵詞：奢侈品,營收增長,中國市場,股價上漲,市值回升

概要：法國奢侈品巨頭LVMH第三季度營收同比增長1%，扭轉下滑趨勢，中國市場重回正增長，超出市場預期，股價大漲12.22%。奢侈品行業股票普遍上漲，27只股票中25只上漲，總市值增加近700億美元。分析師認為行業可能處于U型復蘇軌道，但全面反彈尚早。LVMH掌門人Bernard Arnault家族財富增至1799億美元，全球排名第七。

10.走下雪場的迪桑特，為何成“體制內”穿搭新寵？

關鍵詞：環保問題,煙火秀,市值蒸發,高端品牌,體制內穿搭

概要：始祖鳥因西藏煙火秀引發環保爭議，致安踏市值單日蒸發125億港元。同期，安踏旗下迪桑特因低調設計被中國社交媒體關聯“體制內穿搭”，受公務員等群體青睞。迪桑特以中性色調和功能性設計滿足職場需求，價格適中。原為日本滑雪品牌的迪桑特轉向都市通勤，在華門店達260家，但面臨維持高端形象與依賴“體制內”標簽的矛盾，需平衡專業性與大眾化需求。

11.蕉內絨絨快閃店登陸上海

關鍵詞：體感科學,限時快閃店,反內卷,沉浸式體驗,家居服

概要：Bananain蕉內在上海西岸夢中心開設「超級市場，今日不營業」絨絨系列限時快閃店，以超市為創意原型，打造反內卷主題的沉浸式體驗空間。現場設有多個趣味互動站點，如「離職宣言」打卡墻和扭蛋抽獎，參與者可領取「花式躺平券」，象征逃離高壓日常。核心產品「絨絨」系列家居服采用四面彈短絨工藝和蓄溫面料，兼顧舒適與溫暖，設計融入水果等活潑元素。品牌還推出同系列襪子和熱皮保暖服飾，強調無束縛體驗。此外，蕉內聯合公益組織「領養日」發起「絨絨cares計劃」，關注流浪動物福利，傳遞品牌對生命關懷的理念。通過科技與善意實踐，蕉內致力于為不同生命個體創造溫暖的「體感環境」。

12.lululemon男裝業務增速再創新低

關鍵詞：營收增長,市值下跌,男裝業務,鞋類業務,多元化經營

概要：lululemon近期季報表現不佳，營收增長放緩，市值較歷史高點下跌超60%。其女裝業務尚能維持增長，但被寄予厚望的男裝和鞋類業務進展不順。男裝增速創新低，營收占比僅小幅提升；鞋類業務推出后市場反響平淡，還因專利問題被耐克起訴。公司曾嘗試多元化戰略，包括收購智能健身鏡Mirror和拓展童裝，但均以失敗告終。創始人Chip Wilson批評管理層偏離核心“瑜伽”定位，錯失收購機會（如始祖鳥）。盡管CEO Calvin McDonald力推男裝，但品牌認知度低，60%男性用戶因女性推薦購買。lululemon面臨品類擴張與品牌定位的挑戰，未來需平衡核心業務與多元化布局。

13.泡泡瑪特殺入老鋪腹地，能圓「黃金夢」嗎？

關鍵詞：金價上漲,現貨黃金,歷史新高,美聯儲降息,消費市場

概要：國慶假期金價創新高，現貨黃金突破4000美元/盎司，年內漲超53%。機構看好后市，高盛預測2026年或達4900美元。周大福等品牌提價但消費觀望，老鋪黃金因工藝溢價受熱捧，股價較年內高點跌35%。泡泡瑪特推出黃金品牌popop，嘗試“IP+黃金”模式吸引年輕人，但面臨IP侵權等挑戰，股價較8月高點跌22%。兩者需鞏固品牌應對市場變化。

14.shein希音法國首店落地，解碼快

關鍵詞：線下渠道,戰略轉型,實體零售,時尚消費市場,品牌形象

概要：希音從純線上電商轉型為全渠道零售，2024年進軍法國實體市場，在巴黎巴詩威百貨和老佛爺百貨開設門店，強化本地化觸達與品牌形象。法國作為戰略起點，有助于積累歐美市場經驗，但面臨本土化挑戰，如快時尚模式受傳統零售抵制、環保爭議及監管壓力。希音通過供應鏈本地化、環保舉措和參與時尚活動重塑品牌形象，同時啟動合規改革應對數據隱私和虛假折扣等問題。此外，希音保持對中國供應鏈的深度依賴，投資智能化升級以維持“小單快返”優勢，平衡全球化擴張與本土化需求。

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