釜山會晤標志著中美貿(mào)易博弈進入第二階段，不過真正關鍵的是接下來的兩個階段...

• 作者：觀雨者

• 顧問：談書

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正文

第一節(jié)·難得的共識

2025年10月30日，特朗普從韓國慶州登上了飛往釜山的直升機，去和參加亞太經(jīng)合組織（APEC）峰會的我國領導人進行會晤。

這就是萬眾矚目的釜山會晤。

會晤結束后，特朗普并沒有參加接下來的APEC領導人會議，而是在當天就直接返回了美國。

這個做派倒是很符合新加坡國立大學東亞研究所所長、美國教授希睿德公開說過的一句話：這個世界上除了中美以外都是小國。

當然這是傲慢的美國人的想法，我們沒有這個意思。

在美國人眼里，大國間的博弈決定著這個世界的未來。他們從2018年開始就向中國舉起了貿(mào)易制裁的大棒。

很多國家一開始可能都是以看熱鬧的心態(tài)在看待中美之間的貿(mào)易摩擦，但打到現(xiàn)在，大家應該都希望這兩個大國的對抗能夠盡快緩和了。

這是因為一方面這場貿(mào)易戰(zhàn)打出了一個真相：

中美是世界經(jīng)濟最重要的兩個引擎，這兩個引擎出問題，其他經(jīng)濟體再怎么折騰也蹦噠不起來。

另一方面這場“戰(zhàn)爭”打到現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了這么一個趨勢：

美國每次對中國出手都會吃癟，然后就會去其他國家那里找補。

就拿今年的關稅戰(zhàn)來說，美國對中國的關稅半天提不上來，但對其他國家的關稅是一點沒少收。

搞得各國不得不排隊下跪求放過。

比如說韓國近期就被迫同意向美國支付3500億美元，并承諾大量購買美國的石油和天然氣，未來還要對美國投資數(shù)千億美元，以換取美國降低對他們的關稅。

日本也差不多，也是為了降低關稅而對美國搞一大堆投資，承諾買一大堆東西。

日韓爭爸了屬于是。

而加拿大則干脆跟美國鬧翻了。

城門失火，燒的全是池魚。

我在之前的很多文章都分析過，從生產(chǎn)分工和經(jīng)濟實力的角度看，現(xiàn)在的美國其實是沒有底氣和中國打貿(mào)易戰(zhàn)的，但現(xiàn)實中大家都有一定程度上的思想鋼印。

美國覺得自己無所不能，各國覺得美國是“甲方爸爸”，于是貿(mào)易制裁就這么降臨了。

而讓美國突然清醒的，就是中國在前段時間打出的稀土牌。

這張牌打出來后他們確實招架不住，不得不考慮和中國坐下來認真談一談。

最新的稀土管制措施是10月9日發(fā)布的，雙方的貿(mào)易代表是10月25日開始磋商的（吉隆坡磋商）。

很快啊，一天后就達成了一系列共識。

也正因為有足夠的共識在，才有了后來的釜山會晤。

根據(jù)官方公布的信息，雙方達成的共識是這樣的：

關稅方面：

美國將取消針對中國商品加征的10%“芬太尼關稅”，并繼續(xù)暫停一年對中國商品征收24%的“對等關稅”。

中國則相應的調(diào)整針對上述關稅的反制措施。

出口管制方面：

美國將暫停實施9月29日公布的出口管制50%穿透性規(guī)則一年。

中國將暫停實施10月9日公布的相關出口管制等措施一年。

注：所謂出口管制穿透性規(guī)則，就是不僅要制裁被列入“實體清單”的公司，還要制裁這些公司持股超過50%的子公司。

其他方面：

美國將暫停實施其對華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年。

中國也將相應的暫停針對性的反制措施一年。

注：所謂“301調(diào)查”就是美國依據(jù)美國《1974年貿(mào)易法》第301條，對各種美國認為對自己不公平的貿(mào)易行為進行調(diào)查和懲罰的措施。

另外雙方還在禁毒合作、擴大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易和相關企業(yè)個案處理方面達成了共識。

總的來說就是雙方都取消或暫停了一部分關稅和貿(mào)易管制。

注意，是“一部分”，雙方目前仍然存在很多其他方面的博弈措施。

而且需要說明的是，現(xiàn)在這只是一個共識，具體的協(xié)議簽訂和執(zhí)行還有一個過程。

考慮到美國的信用水平，未來我們在執(zhí)行的時候肯定也是走一步看一步，而且還要做好美國隨時反悔的準備。

在這里我們先假設美國有足夠的誠意，能夠讓這些共識全部落地，那么接下來的局勢會怎么發(fā)展呢？

第二節(jié)·貿(mào)易博弈的四個階段

在此次共識的內(nèi)容中有一個出現(xiàn)頻率很高的詞：暫停。

僅從這個詞我們就可以看出，博弈遠未結束，現(xiàn)在的狀態(tài)只是美國被打疼后被迫進行的“中場休息”。

那么他們在這個中場休息中會做什么呢？

當然是針對自己暴露出來的弱點進行補救，為下一次進攻做準備。

比如說稀土貿(mào)易。

美國現(xiàn)在已經(jīng)深刻體會到自己的“稀土軟肋”有多軟，所以肯定會在休息期間想辦法解決。

最理想的情況當然是趁機建起稀土產(chǎn)業(yè)鏈，不過這很不現(xiàn)實。

所以他們最有可能的解決方案就是在這段時間內(nèi)通過各種方式加大稀土采購、多囤一些貨。這樣他們在下次發(fā)起進攻后就能扛得久一些。

當然了，這也是正常的商業(yè)操作，無可厚非。

中國追求的是自由貿(mào)易，正如我之前在介紹稀土戰(zhàn)爭的那篇文章里所說：

只要美國愿意回到正道上，我們也不會一直卡著稀土。畢竟這是賺錢的買賣。

那么美國的這種伎倆會不會奏效呢？

會有一定的效果，但起不到根本的作用。

因為中美之間的差距不是一兩個商品的問題，而是生產(chǎn)力不在一個層面上的問題。

說好聽點就是中美在貿(mào)易關系中非?；パa，中國有大量的工業(yè)產(chǎn)品，而美國非常樂意購買這些工業(yè)產(chǎn)品。

說難聽點就是雙方生產(chǎn)力差距太大，現(xiàn)在的美國根本離不開中國的工業(yè)產(chǎn)品。

現(xiàn)實中如果失去中國這個供貨商，美國社會的運行成本將會高到他們自己都承受不了的地步。

所以先不說在中國的監(jiān)控下你美國能囤多少稀土，就算你囤了足夠多的稀土，中國也可以對其他產(chǎn)品的出口進行管制，照樣可以讓你痛不欲生。

事實上這個世界上絕大多數(shù)工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)都是中國最高效，離了中國所有其他國家的生產(chǎn)力都會大打折扣。

僅在稀有金屬領域，中國就不止稀土一張牌：

地球上最硬的金屬，廣泛應用于各種鉆頭和切削刀具、被譽為工業(yè)牙齒的鎢，中國產(chǎn)量占全球的83%；

各種電子元件和半導體的關鍵材料鎵、鍺、銦等金屬，中國產(chǎn)量的全球占比分別為96%、68%和70%。

而航空制造業(yè)的關鍵材料鎂，中國的產(chǎn)量則占到全球的90%。

另外還有銻、鈦、鋰、銀......這些金屬的中國產(chǎn)量都在全球占據(jù)著絕對優(yōu)勢。

而中國能夠?qū)崿F(xiàn)這么大的產(chǎn)量占比，靠的不僅僅是資源優(yōu)勢，還有完善的產(chǎn)業(yè)鏈和龐大的工業(yè)基礎帶來的效率和成本優(yōu)勢。

比如說鎵是制鋁工業(yè)的副產(chǎn)品，要得到大量的鎵，就必須電解出大量的鋁。

而電解鋁極其耗電。

每電解一噸鋁所消耗的電量是13500度，足夠一個普通人用十幾年。

所以大規(guī)模制鋁對于任何一個國家來說都是無法承受的耗電負擔，唯獨對于中國來說不算個事。

因為中國擁有全球最先進的發(fā)電技術和規(guī)模最大的統(tǒng)一電網(wǎng)。

中國獨步世界的特高壓直流輸電技術可以讓千萬千瓦級的電能在5000公里的范圍內(nèi)隨意輸送。

于是中國就可以把全國上下每一個角落里的能源都開發(fā)出來，投入到工業(yè)生產(chǎn)中。

目前中國的發(fā)電量是美國的兩倍以上，超過了歐美之和。

所以中國的電解鋁產(chǎn)量可以占到全世界的約六成，達4000多萬噸；僅一個濱州市的鋁產(chǎn)量就超過了整個歐洲。

而中國每年為電解鋁提供的電能已經(jīng)超過了英國或德國的全國發(fā)電量。

這就是為什么中國的鎵產(chǎn)量能占到全球的96%。

現(xiàn)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)實就是這樣：

大多數(shù)產(chǎn)品如果交由其他國家而不是中國生產(chǎn)，產(chǎn)量就可能縮水好幾倍，成本則可能翻上好幾番。

而你美國總不可能在中場休息期間把所有的中國產(chǎn)品都囤下來吧？

這個道理是很簡單的，但指望美國現(xiàn)在就能回頭并不現(xiàn)實。未來只要他們感覺自己休息夠了、底氣足了，就又會故伎重演。

一方面這是因為他們現(xiàn)在撞南墻撞得還不夠，還對收割中國抱有幻想。

另一方面則是因為他們的“內(nèi)生性搶劫沖動”太大，實在是按捺不住。

缺錢嘛。

限制中國的半導體產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展就可以讓自己的半導體產(chǎn)業(yè)賺到更多的錢；提升關稅就可以讓自己的政府獲得更多的財政收入、同時還能讓本土產(chǎn)品擁有更多的銷路。

都是白花花的銀子。

雖然長期來看，破壞貿(mào)易規(guī)則最終會反噬自己；但短期來看，只要中國不反抗，美國的政府和精英們還是能撈到錢的。

至于美國老百姓因中國產(chǎn)品受限而遭遇生活成本上升，那關我白宮什么事？

雖然他們現(xiàn)在在收割中國的過程中吃了癟，但對于一個賭徒來說，從第一次吃癟到最終放棄，中間是有一個很長的過程的。

沒準下次就贏了呢？

所以貿(mào)易戰(zhàn)的緩和雖然是可期的，但利好的輸出肯定是有波動的。

總的來說，美國在和中國的貿(mào)易博弈中會走出四個階段。

• 第一階段：認為自己可以隨意拿捏中國；

• 第二階段：發(fā)現(xiàn)中國居然敢反擊，意識到中國沒那么容易拿捏，于是停止魯莽的進攻、開始從長計議；

• 第三階段：接受中國已不可戰(zhàn)勝的事實，徹底放棄和中國的對抗；

• 第四階段：主動擴大和中國的貿(mào)易，開始抱中國的大腿。

現(xiàn)在美國基本上已經(jīng)進入第二階段。

那么美國什么時候會進入到第三階段呢？

在他進入第三階段之前會呈現(xiàn)出這么兩個特征：

第一個特征是加強對其他國家的剝削。

這很容易理解，因為中國割不動了嘛，為了“彌補虧空”自然要找其他國家下手。

在這種情況下有些比較聰明的國家就會考慮和中國加強合作，比如說加拿大。這當然不是出于什么好心，而是一種理性的利益選擇。

比較蠢的國家則可能會加強與中國的對抗，試圖通過搶劫中國來彌補美國對自己的收割。

比如說一些歐洲國家。

但不管他們打算怎么搶劫，都無法避開這么一個“脫鉤公式”：

搶劫中國=和中國產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤=自己的相關產(chǎn)業(yè)被去產(chǎn)能。

美國準備進入第三階段的第二個特征就是美國開始靠自己內(nèi)部的力量來解決缺錢的問題。

具體怎么做呢？

節(jié)衣縮食？艱苦奮斗？

那是不可能的。

第三節(jié)·美式治病

一直以來美國都有個毛?。簝?nèi)病外治。

明明是自己的經(jīng)濟出問題，卻總想著從其他國家身上找補。

但現(xiàn)在的現(xiàn)實就是中國這個最大的對手他割不動，其他大多數(shù)國家又沒什么油水，剩下那幾個有錢的都是自己的盟友。

不是說盟友不能割，但總不能太過分。

在外治無果的情況下，缺錢病的日益嚴重就會倒逼他們采取“內(nèi)治”的手段。

美國這個病從根本上來說是長期產(chǎn)業(yè)空心化導致自身失去造血能力的結果，但如果單看癥狀的話，那就只是上文提到的缺錢而已。

本著頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳的原則，美國的“治療”手段大概率就兩個字：放水。

就在釜山會晤舉行的10月30日（北京時間），美聯(lián)儲進行了今年的第二次降息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點，并公開表示將從12月1日開始停止縮表。

美聯(lián)儲手上是持有很多債券的，比如說美國國債。

這些美國國債到期后，美國政府就要把美元還給美聯(lián)儲。

而這個美元本來就是美聯(lián)儲為購買美國國債打的借條，所以在收到美元后，美聯(lián)儲就會把這些美元注銷掉。

于是美聯(lián)儲的資產(chǎn)（債券）和負債（美元）都會減少，這就是資產(chǎn)負債收縮，即縮表。

很顯然，縮表會導致市場的貨幣總量減少。

美聯(lián)儲從2023年開始就一直在縮表，美國的基礎貨幣量從2022年巔峰的8.9萬億美元降到了如今6.9萬億美元的水平。

現(xiàn)在停止縮表是什么意思呢？

就是美聯(lián)儲拿到美國政府還的美元后，不會注銷這些美元，而是繼續(xù)用這些美元購買新的債券。

所以美聯(lián)儲還在10月30日聲明：從12月1日起對所有到期的美國國債本金支付進行展期。

這個意思就是美聯(lián)儲不再把美國政府支付的債券本金收回，而是立即把它們用于購買新國債。

在這樣的操作下，市場的貨幣量和美聯(lián)儲的債券數(shù)量便不會減少，這就是“停止縮表”。

至此，美國結束了從2023年開始的量化緊縮政策。

而且未來還有很大的可能開始擴表，也就是美聯(lián)儲印出新的美元去購買更多的債券，進入量化寬松階段。

美國現(xiàn)在出現(xiàn)這樣的趨勢一點也不奇怪，畢竟已經(jīng)缺錢缺到連軍餉和救濟糧都發(fā)不出了，再加上又割不到中國的韭菜，不放水肯定是不行的。

不過開動印鈔機解決問題本來也是美國的常規(guī)操作。

之前在2023年之所以會啟動縮表，就是因為2020年的放水過于夸張，僅兩年時間就把美國的基礎貨幣量從4萬億美元爆拉到了8.9萬億美元。

在巨大的通脹壓力下，美國才不得不開始收斂。

但正如上文所說，他們縮表縮到6.9萬億就縮不下去了。

現(xiàn)在該國的基礎貨幣量馬上就要拐頭向上，這一波會沖到多高就不好說了。

簡單的說就是美國的大通脹已不可避免。

這個趨勢對于其他國家來說，短期內(nèi)是利好，因為美元的增加就意味著國際市場的流動性增加。

理論上大家都有機會賺到更多的美元。

但很顯然，濫發(fā)美元也會導致美元的貶值。

當然，這個貶值主要是相對實際購買力而言的。至于美元指數(shù)會不會下降，那還得看其他國家的貨幣政策。

畢竟美元雖然危機四伏，但現(xiàn)實中比美元爛的貨幣多的是。

但不管怎么說，隨著美元實際購買力的降低，美國的實際需求必然會進一步萎縮。

那么面對這樣的趨勢，我們應該怎么辦呢？

結語·未來之路

我們先把目光放回到此次貿(mào)易磋商，聊一個很多朋友擔心的問題：

如果美國此次和我們達成共識只是他們的緩兵之計，那么我們會不會中計了？

其實這并不重要。

就算真的是美國的緩兵之計，我們也是歡迎的。

原因很簡單：

時間站在我們這一邊，他們回一滴血的時間我們能回十滴。

因為我們是生產(chǎn)力更高的一方。

在這個“中場休息”中，更多的技術會被我們突破，更強的生產(chǎn)力會被我們解鎖。

而時間的推移只會讓老朽的帝國更加老朽。

無論美國在這段時間里準備得怎么充分，等他們再回到“賽場”的時候都只會碰到一個更加強大的對手。

所以相比美國的動作，大家其實更應該關注這么兩條消息：

• 2025年10月25日，我國宣布將在2030年前實現(xiàn)核聚變發(fā)電；

• 2025年10月30日，我國宣布錨定在2030年前實現(xiàn)中國人登陸月球。

這是人類文明劃時代的兩項科技飛躍，將極大的拓展全球科技和經(jīng)濟發(fā)展的空間，同時也標志著我國正在拉開對全世界的生產(chǎn)力代差。

所以等美國下一次發(fā)起進攻時，他們離中美貿(mào)易博弈的第三階段也就不遠了。

對于我們來說，未來最重要的事情不是如何應對美國那套注定失敗的王八拳，而是如何應對全球市場需求下降的客觀趨勢。

而唯一的辦法就是想方設法把全球的資源都吸引到我們的土地上。

包括貨幣、能源、黃金、技術......

同時，我們還需要建立相應的系統(tǒng)和游戲規(guī)則來承接這些資源。

之所以說這是唯一的辦法，是因為現(xiàn)在的美國已經(jīng)指望不上；如今資源只有集中在我們手上才能實現(xiàn)最大的效率，然后才能創(chuàng)造出更多的新需求。

可以這么說：

接替美國成為全球市場最大的需求供給者，我們責無旁貸，也別無選擇。

只不過這個需求未必是消費需求，而更可能是生產(chǎn)建設需求。

最后，我就用一句話來總結現(xiàn)在的形勢：

美國的失敗和美式全球秩序的崩潰是不可避免的，但我們的成功也還有很長的路要走；

而堅決建立新秩序、創(chuàng)造新需求是我們唯一的出路。

全文完

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