A股“資不抵債”陣營浮出水面：超40家公司凈資產“亮紅燈”

靈犀量化系統最新數據顯示，截至2025年第三季度報告期末，A股市場有44家上市公司所有者權益（凈資產）為負值，約占A股總數量的0.8%，正式步入“資不抵債”的艱難處境。這一現象不僅反映出部分企業經營的困境，也為整個市場敲響了警鐘。

一、全景掃描：44家“資不抵債”公司全名單

創業板

創業板有14家公司陷入此困境，包括300716 ST泉為、300506 *ST名家、300029 *ST天龍、300169 天晟新材、300338 ST開元、300237 ST美晨、300472 *ST新元、300157 新錦動力、300340 科恒股份、300159 *ST新研、300391 *ST長藥、300125 *ST聆達、300093 *ST金剛、300268 *ST佳沃。

深市主板

深市主板有21家，如000056 皇庭國際、000890 法爾勝、000669 ST金鴻、000609 ST中迪、000697 *ST煉石、002306 *ST云網、002620 ST瑞和、002547 春興精工、000972 *ST中基、000692 惠天熱電、000691 *ST亞太、000615 *ST美谷、002200 *ST交投、002868 *ST綠康、000701 廈門信達、002634 棒杰股份、002742 *ST三圣、002305 *ST南置、002713 *ST東易、000656 *ST金科、002789 *ST建藝。

滬市主板

滬市主板有9家，分別是603021 ST華鵬、600683 京投發展、600165 *ST寧科、600581 八一鋼鐵、600322 津投城開、600340 華夏幸福、688520 神州細胞、002047 *ST寶鷹、002513 藍豐生化。

二、深度剖析：“資不抵債”背后的成因探尋

上市公司本應是資本市場的佼佼者，卻陷入如此困境，原因主要有以下幾點。

行業周期下行是重要因素。名單中的房地產產業鏈（如華夏幸福、*ST金科）和傳統制造業（如八一鋼鐵、春興精工）公司，受宏觀經濟和行業景氣度影響大。宏觀經濟下行時，行業需求萎縮、競爭加劇，公司業績大幅下滑，陷入財務困境。

激進擴張也帶來嚴重后果。一些公司為快速擴張，盲目并購和跨界投資，埋下隱患。巨額商譽減值和債務負擔加重，市場環境變化時，公司便陷入困境。

主營業務萎縮也不容忽視。部分公司喪失核心競爭力，主營業務萎縮，營收下滑、虧損擴大，財務狀況持續惡化。

內部治理失控同樣關鍵。部分公司存在大股東資金占用、違規擔保等問題，嚴重侵蝕公司資產，資金鏈斷裂后便難以挽回。

三、未來走向：資不抵債企業的命運歸途

這些企業面臨多種命運。退市風險如高懸的利劍。若2025年年末凈資產未轉正，將被“*ST”；后續一年內若無法消除退市風險警示情形，股票可能被終止上市。

部分企業可能選擇重整求生，通過破產重整、債務重組、資產剝離等方式“斷臂求生”。但這條路充滿挑戰，需協調各方利益、與債權人達成共識、找到合適買家，成功率有限。

市場出清正在加速。2020年退市新規實施后，A股市場優勝劣汰機制強化。2024年全年退市企業超50家，創歷史新高。市場加速出清經營不善的企業，生態逐步優化。

四、錢誠益彰，千順萬順：遠離陷阱，擁抱價值投資

這份名單為投資者敲響了警鐘。投資者要摒棄“炒差”陋習，在注冊制和退市常態化下，殼資源價值貶值，投機退市邊緣公司風險極高。

應堅守基本面投資，以現金流、資產負債率、主營業務盈利能力等核心財務指標為決策依據，篩選財務健康、有投資價值的公司，遠離財務不佳的公司。

還要關注風險提示，對已被實施風險警示（ST/*ST）和發布可能被實施退市風險警示提示性公告的公司保持警惕，及時關注公司動態，做出明智決策。在資本市場浪潮中，理性投資才能實現財富穩健增長。